Les sélecteurs de titres ont connu une période difficile ces derniers temps, étant donné que les actions individuelles de l'indice S&P 500 (SPX) présentent des niveaux de corrélation historiquement élevés les unes par rapport aux autres, étant davantage motivées par des préoccupations économiques et politiques générales que par les résultats et les perspectives propres à l'entreprise.. Goldman Sachs Group Inc. (GS) estime que, dans cet environnement, la construction d'un portefeuille qui surpasse le marché plus large nécessite de trouver des actions qui présentent toujours des «rendements micro-axés et idiosyncratiques».
Investopedia a précédemment discuté de sept choix de Goldman, ainsi que de leurs résultats de recherche et de leur cadre théorique. Voici neuf autres: Noble Energy Inc. (NBL), Molson Coors Brewing Co. (TAP), Broadcom Inc. (AVGO), Tyson Foods Inc. (TSN), Autozone Inc. (AZO), eBay Inc. (EBAY), Freeport-McMoRan Inc. (FCX), Incyte Corp. (INCY) et Align Technology Inc. (ALGN). (Pour en savoir plus, voir aussi: 7 choix de stock avec l'envers géant: Goldman .)
Recherche de dispersion
Comme le rapport Investopedia antérieur l'a expliqué en détail, Goldman a créé ce qu'ils appellent un «score de dispersion», qui tente de saisir la sensibilité d'une action donnée aux facteurs spécifiques à l'entreprise, par opposition aux forces générales du marché. Le S&P 500 médian a un score de 1, 1, tandis que le 2, 5 est le score de l'entrée médiane sur la liste de Goldman de 30 actions à forte dispersion notées par l'achat. Pour les neuf actions énumérées ci-dessus, voici leurs scores de dispersion, ainsi que les gains impliqués par les prix cibles de Goldman:
- Noble: 1, 6, + 45% Molson Coors: 1, 6, + 41% Broadcom: 2, 5, + 40% Tyson: 1, 8, + 37% Autozone: 2, 0, + 35% eBay: 1, 9, + 23% Freeport-McMoRan: 3, 1, + 28% Incyte: 8, 9, + 46% Alignement: 6, 6, + 25%
Ces données, en date du 11 avril, proviennent du rapport de Goldman du 12 avril intitulé «US Macroscope: où trouver des opportunités de sélection de titres sur un marché corrélé».
Attendez-vous à une réversion moyenne
"Les corrélations boursières reviennent à la moyenne et nous nous attendons à ce qu'elles chutent étant donné la nature idiosyncratique des risques politiques", a déclaré Goldman. Ils ajoutent: "Nous nous attendons à ce que les corrélations diminuent à mesure que les risques politiques créent des gagnants et des perdants relatifs. Les corrélations moyennes des actions reviennent généralement à la moyenne. Nous prévoyons que l'incertitude politique restera élevée aux États-Unis cette année en raison des risques commerciaux et réglementaires et des prochaines élections à mi-parcours.."
Volatilité et dispersion
L'interaction entre volatilité et dispersion a été inhabituelle cette année, indique Goldman. Ils écrivent: "La dispersion des rendements est levée par une volatilité élevée ou une faible corrélation, toutes choses égales par ailleurs. Bien que la volatilité des actions ait augmenté depuis le début de l'année, les corrélations boursières ont également augmenté de manière substantielle, contraignant la dispersion des rendements." Les corrélations boursières ont bondi de 43 points de pourcentage depuis janvier, passant de 9% à 52%, calcule Goldman. Parallèlement, la volatilité a augmenté de 24%, alors qu'une augmentation de 36% aurait été plus conforme aux relations historiques entre les deux mesures.
Regarder vers l'avant
Goldman s'attend à ce que les corrélations diminuent en 2018, entraînant une dispersion des rendements à la hausse. Cependant, comme ils ne prévoient pas de marché baissier ou de récession cette année, ils ne pensent pas que la volatilité augmentera suffisamment pour pousser la dispersion des rendements nettement au-dessus de sa moyenne à long terme.
Autres thèmes d'investissement
Plusieurs des actions ci-dessus semblent attrayantes sur la base du ratio P / E à terme et / ou du ratio PEG basé sur une croissance attendue des bénéfices sur 5 ans. Voici ces chiffres pour ces actions, perYahoo Finance, et y compris les prévisions consensuelles de croissance du BPA pour 2018 et 2019:
- Noble: 29, 9x, 0, 78, + 168%, + 36% Broadcom: 11, 4x, 0, 88, + 24%, + 5% Tyson: 10, 1x, 0, 94, + 24%, + 4% Freeport McMoRan: 13, 5x, 0, 32, + 83%, -33%
Les actions de Broadcom devraient être stimulées par un important programme de rachat d'actions. (Pour en savoir plus, voir également: Des rachats record de titres dynamiseront le marché haussier .)
Bien qu'elle ne soit pas bon marché sur la base d'une analyse P / E ou PEG, Align Technology a été citée par Goldman comme répondant à l'un de leurs critères préférés, la croissance rapide des revenus. (Pour plus d'informations, voir également: 9 actions alimentées par une croissance des ventes à indice d'octane élevé .)
Molson Coors s'inscrit dans une stratégie de négociation tactique développée par Goldman qui se rapporte à son niveau élevé de dette à taux variable. (Pour plus d'informations, voir également: 12 actions pour des gains à court terme sur un marché sauvage .)
