La liquidité des marchés boursiers, qui offre la possibilité d'acheter ou de vendre des actions avec un minimum de retard et un impact minimal sur le prix, tendra fortement à la baisse au cours de la prochaine décennie, augmentant les risques pour les investisseurs, selon un rapport détaillé de la société de gestion de placements Bernstein, comme indiqué. par Business Insider. Dans le pire des cas, la liquidité limitée du marché peut déclencher un effondrement des cours boursiers qui déclenche une nouvelle crise financière. Trois recommandations majeures de Bernstein sont résumées ci-dessous.
3 façons de survivre à la crise de liquidité
- Augmenter les allocations de trésorerie Éviter les positions excessivement importantes et se méfier du risque de surpopulation Développer des stratégies actives pour exploiter l'impact négatif de la liquidité
Importance pour les investisseurs
La justification de l'augmentation des allocations en espèces est simple. Il en va de même pour la réduction du risque en évitant les positions de portefeuille indûment importantes et en se méfiant des transactions surpeuplées avec le potentiel de fortes pressions de vente une fois que le sentiment du marché se transforme. Les investisseurs doivent également savoir combien de jours de bourse il peut prendre pour clôturer une position de manière ordonnée, sans avoir à vider des actions à des prix en difficulté.
Pendant ce temps, les stratèges de Jefferies ont récemment identifié des actions fortement détenues par des fonds spéculatifs à fort taux de rotation, comme l'a rapporté CNBC. Ces actions risquent de subir des pressions de vente soudaines et intenses une fois que ces fonds se dirigeront vers les sorties.
Sur leur troisième recommandation, Bernstein déclare que l'essor de l'investissement passif réduit la liquidité. Bien qu'ils n'offrent aucune précision, ils estiment que les gestionnaires de placements actifs, comme eux, ont l'expertise en sélection de titres pour prospérer dans cet environnement. Cependant, une majorité croissante de fonds gérés activement sous-performent leurs indices de référence passifs, selon les recherches de Morningstar.
Bernstein identifie cinq forces qui drainent la liquidité. Premièrement, une combinaison de négociation à haute fréquence (HFT) et de réglementation a été un facteur ayant entraîné une baisse de près de 75% des écarts acheteur-vendeur au cours des 10 dernières années, mais ils disent que les volumes et le chiffre d'affaires ont également diminué.
Deuxièmement, moins d'investisseurs sur les marchés publics sont motivés par les fondamentaux. Au lieu de cela, les investisseurs se tournent vers des véhicules passifs tels que les ETF. "Cela peut également exercer une pression sur les avoirs les plus liquides des investisseurs si une plus grande part de leurs actifs est immobilisée dans des positions illiquides qui ne peuvent pas être vendues", écrit Inigo Fraser-Jenkins, responsable de la stratégie mondiale des actions quantitatives et européennes chez Bernstein. note récente aux clients, citée par BI.
Les troisième et quatrième forces sont le renversement de l'assouplissement quantitatif (QE) par les banques centrales telles que la Réserve fédérale et l'augmentation de la dette des entreprises. La cinquième et dernière force est le ralentissement du cycle économique.
La plongée de la liquidité est également une préoccupation majeure des analystes de la Deutsche Bank. Ils voient aujourd'hui des parallèles inquiétants avec les premières étapes de la crise financière de 2008 et avertissent qu'une flambée de la volatilité des marchés est une conséquence probable. Marko Kolanovic, responsable mondial de la recherche macro-quantitative et dérivés chez JPMorgan, prévoit une "grande crise de liquidité" dans laquelle la disparition d'acheteurs consentants transforme une liquidation boursière en un véritable krach.
Regarder vers l'avant
Une bonne pratique de longue date pour les traders actifs est de connaître les volumes de trading moyens et les spreads bid-ask moyens. La négociation d'actions non liquides à large spread est risquée en temps normal, et encore moins en période de panique du marché. De plus, une tendance à la baisse des liquidités à l'échelle du marché a également des ramifications pour les investisseurs qui souhaitent anticiper de longues périodes de détention, car le jour peut éventuellement arriver où la clôture d'une position est justifiée.
