De nombreux investisseurs et observateurs du marché craignent qu'une récession ne se profile à l'horizon 2019 car un ralentissement peut déclencher ou approfondir les marchés baissiers. Goldman Sachs, pour sa part, ne prévoit aucune contraction majeure à venir, mais l'entreprise prévoit un ralentissement significatif de la croissance du PIB américain. Ceci n'est que l'un d'une longue liste de vents contraires que Goldman Sachs décrit dans les commentaires et les graphiques de son dernier rapport hebdomadaire américain Kickstart. Investopedia se concentre sur 6 de ces forces puissantes, qui menacent de freiner les cours des actions en 2019 et au-delà: en plus d'un ralentissement de l'économie américaine, les autres ralentissent la croissance économique en Chine, une baisse drastique de la croissance des bénéfices des entreprises aux États-Unis, accélérant l'inflation, la hausse des taux d'intérêt et l'augmentation des coûts salariaux.
| La croissance du PIB réel américain ralentit de 2, 9% en 2018 à 1, 6% en 2020 |
| La croissance du PIB réel de la Chine ralentit de 6, 6% en 2018 à 6, 1% en 2020 |
| La croissance des bénéfices du S&P 500 ralentit de 23% en 2018 à 8% en 2019 |
| L'inflation sous-jacente passe de 1, 9% en 2018 à 2, 2% en 2019-20 |
| Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans atteint 3, 5% au deuxième semestre 2019 |
| Le taux de chômage aux États-Unis chute à 3, 2% en 2019, ce qui crée davantage de pressions salariales |
Importance pour les investisseurs
Alors que la réforme de l'impôt sur les sociétés, y compris les réductions de taux d'imposition, a placé les bénéfices des entreprises américaines sur un plateau plus élevé, les taux de croissance des bénéfices énormes d'une année sur l'autre (YOY) en 2018 ne seront pas reproduits à l'avenir pour la grande majorité des entreprises. Globalement, sur la base de la remontée des estimations consensuelles pour chaque société dans l'indice S&P 500 (SPX), Goldman calcule que la croissance des bénéfices de l'indice dans son ensemble passera de 23% en 2018 à 8% en 2019.
Plusieurs secteurs devraient subir une baisse de plus de 15 points de pourcentage chacun de leur taux de croissance des bénéfices annuels, par Goldman: l'énergie passera de 102% à 25%, les matériaux de 32% à 4%, les financières de 29% à 10%, les technologies de l'information de 23% à 5% et les services de communication de 21% à 3%. Comme Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Research, l'a déclaré à CNBC: "Les marchés boursiers disent aux entreprises que l'argent facile a déjà été fait. En 2019, ils devront travailler pour cela."
Parce que la Chine est devenue la deuxième plus grande économie du monde après les États-Unis, et comme elle est un acheteur majeur de biens et services offerts par des sociétés américaines, un ralentissement économique a des ramifications négatives importantes pour les entreprises américaines, ainsi que pour l'ensemble des États-Unis. économie. Goldman prévoit que les taux de croissance du PIB réels, ajustés en fonction de l'inflation en Chine resteront relativement élevés en 2019 et 2020, à 6, 2% et 6, 1%, respectivement. Cependant, celle-ci est en décélération, s'établissant à 6, 9% en 2016 et 6, 6% en 2017.
Les tensions commerciales croissantes entre les États-Unis et la Chine sont une source de préoccupation connexe, car la Chine a réagi aux droits de douane américains sur ses marchandises en ripostant en nature. "Une guerre commerciale majeure entraînerait une réduction significative de la croissance", a averti Bank of America Merrill Lynch dans une note aux clients au cours de l'été, citée par CNBC. "Une baisse de la confiance et des perturbations de la chaîne d'approvisionnement pourraient amplifier le choc commercial, conduisant à une récession pure et simple", ajoute la note.
"L'inflation… passera de 1, 9% cette année à 2, 2% pour chacune des deux prochaines années, un niveau légèrement supérieur à l'objectif de 2% de la banque centrale." - Goldman Sachs
Dans des rapports précédents, Goldman avait averti que la hausse des coûts serait un obstacle majeur pour les actions à l'avenir. C'est là que les tendances à la hausse de l'inflation générale, des salaires et des taux d'intérêt sont des sujets de préoccupation majeure, car elles vont déprimer les marges bénéficiaires. L'augmentation des coûts des intrants générée par les nouveaux tarifs américains sur les produits importés est une autre source de pressions sur les marges, et Goldman a recommandé des actions avec des marges bénéficiaires élevées, comme détaillé dans un autre article d'Investopedia, ainsi que des actions avec des rendements des capitaux propres élevés (ROE), comme nous l'avons résumé dans un rapport supplémentaire. De plus, la hausse des taux d'intérêt rendra les obligations plus attrayantes par rapport aux actions et déprimera les valorisations des actions.
Regarder vers l'avant
Goldman prévoit essentiellement un ralentissement de l'économie et du marché boursier, plutôt qu'une récession et un krach baissier. Pendant ce temps, Lawrence Summers, professeur d'économie de longue date à Harvard et ancien secrétaire américain au Trésor, a déclaré à CNBC qu'un ralentissement de la croissance américaine est une "quasi-certitude" et que "le risque de récession est de près de 50% au cours des deux prochaines années, peut-être moins".. " Compte tenu de la divergence d'opinions, les investisseurs feraient bien de se préparer au pire.
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