Les tensions commerciales dominent les gros titres et inquiètent de plus en plus les investisseurs. Si le président Trump donne suite aux menaces récentes, de nouveaux droits de douane seront finalement imposés sur 781 milliards de dollars d'importations américaines, soit 27% du total, rapporte Goldman Sachs. Étant donné la probabilité de représailles de la part des pays dont les exportations vers les États-Unis sont ciblées, Goldman suggère que les investisseurs se tournent vers les entreprises américaines qui réalisent près de 100% de leurs ventes sur le marché intérieur. Il s'agit de la première des deux histoires qu'Investopedia consacrera à ce rapport.
Parmi les 50 actions du panier des ventes intérieures de Goldman, on retrouve ces sept, dans les secteurs du transport, de l'acier, de la technologie et des services bancaires:
| Stock | Téléscripteur | Ventes hors États-Unis | Gain depuis le 31 mai |
| CSX Corp. | CSX | 0% | 8, 2% |
| Fiserv Inc. | FISV | 5% | 6, 7% |
| JB Hunt Transport Services Inc. | JBHT | 0% | (4, 6%) |
| Norfolk Southern Corp. | NSC | 0% | 8.1% |
| Nucor Corp. | NUE | 0% | 7, 2% |
| Paychex Inc. | PAYX | 0% | 8, 5% |
| SunTrust Banks Inc. | STI | 0% | 7, 6% |
À titre de comparaison, l'indice S&P 500 (SPX) est en hausse de 4, 3% sur la même période. Bien que JB Hunt ait pris du retard sur le S&P 500 depuis le 31 mai, il a néanmoins surperformé sur une base annuelle, 6, 8% contre 5, 5%.
Moteurs de surperformance
Goldman indique que de fin mai au 19 juillet, leur panier complet de ventes intérieures a surperformé le S&P 500 de 130 points de base. Ils écrivent que ce groupe d'actions "bénéficie d'un dollar américain plus fort et d'une croissance économique américaine supérieure à la tendance, et est relativement isolé du risque commercial". De plus, ils ajoutent que le panier offre une valorisation attrayante, avec un ratio P / E prévisionnel de 17, 8 fois les bénéfices projetés sur les 12 prochains mois, contre 17, 1 fois les bénéfices projetés pour le S&P 500 dans son ensemble.
Risques restants
Les actions du panier des ventes intérieures de Goldman sont théoriquement exposées à peu ou pas de risque direct de droits de rétorsion, de restrictions à l'importation ou de boycotts des consommateurs à l'étranger. Cependant, certains peuvent subir des impacts indirects, dans la mesure où ils vendent à d'autres sociétés dont les propres exportations diminuent en raison de conflits commerciaux, une question qui n'a pas été remarquée par Goldman.
Pendant ce temps, Goldman note que les tarifs imposés par les États-Unis augmenteront les coûts pour les entreprises américaines et réduiront ainsi les marges bénéficiaires. Dans l'ensemble, ils estiment que les importations représentent environ 30% du coût des marchandises vendues (COGS) engagées par le S&P 500. Ils ajoutent que les sociétés de transport font partie des secteurs industriels avec la plus grande part de COGS importés. Cela pourrait être un problème pour les chemins de fer CSX et Norfolk Southern, ainsi que pour l'entreprise de camionnage JB Hunt.
CSX
CSX, selon Seeking Alpha, est déjà l'opérateur ferroviaire le plus rentable, mais il continue d'apporter des améliorations. En conséquence, sa marge bénéficiaire d'exploitation a affiché une tendance à la hausse ces dernières années, dépassant les 34% au premier trimestre de 2018. Parallèlement, un environnement commercial solide dans sa zone de service entraîne une augmentation des volumes d'expédition. Zacks Equity Research indique qu'un système conçu pour accroître l'efficacité opérationnelle a permis de réaliser des économies de 460 millions de dollars en 2017 et que la société vise un ratio d'exploitation de 60% d'ici 2020, ce qui implique une marge bénéficiaire d'exploitation de 40%. Zacks ajoute que CSX est au milieu d'un programme de rachat d'actions de 5 milliards de dollars au cours du premier trimestre de 2019.
Paychex
Paychex est un fournisseur leader de services liés à la paie et à d'autres fonctions des ressources humaines, et devrait bénéficier d'une tendance croissante à l'externalisation, selon un autre rapport de Zacks. De plus, ajoute Zacks, la société a un bilan très solide, sans dette à long terme et 424 millions de dollars d'équivalents de trésorerie et d'investissements corporatifs. Cela le laisse bien placé pour effectuer des investissements et des acquisitions stratégiques. Selon MarketWatch, les estimations consensuelles prévoient une croissance du BPA de 9% au cours de l'exercice 2019, tandis que la société prévoit une croissance de 11% par rapport à l'exercice 2018.
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