Qu'est-ce qu'une prime d'acquisition?
Une prime d'acquisition est la différence entre la valeur réelle estimée d'une entreprise et le prix réel payé pour l'obtenir. La prime d'acquisition représente l'augmentation du coût d'achat d'une société cible lors d'une fusion et d'une acquisition. Il n'est pas exigé qu'une entreprise paie une prime pour l'acquisition d'une autre entreprise; selon la situation, il peut même bénéficier d'une remise.
La prime d'acquisition est connue sous le nom de «goodwill».
Les bases de la prime d'acquisition
Dans les fusions et acquisitions, la société qui paie pour en acquérir une autre est connue sous le nom d'acquéreur, tandis que la société à acheter ou à acquérir est appelée la société cible.
Lorsqu'une entreprise décide qu'elle souhaite en acquérir une autre, elle essaiera d'abord d'estimer la valeur réelle de l'entreprise cible. Par exemple, la valeur d'entreprise de Macy's, en utilisant les données de son rapport 10-K 2017, est estimée à 11, 81 milliards de dollars. Une fois que la valeur réelle de l'entreprise a été déterminée, la société acheteuse décidera du montant qu'elle est prête à payer en plus de la valeur réelle pour présenter une offre intéressante, surtout si d'autres entreprises envisagent une acquisition. Par exemple, un acquéreur peut décider de payer une prime de 20% pour acheter Macy's. Le coût d'acquisition total qu'il proposera sera donc de 11, 81 milliards de dollars x 1, 2 = 14, 17 milliards de dollars. Si cette offre de prime est acceptée, la valeur de la prime d'acquisition sera de 14, 17 milliards de dollars - 11, 81 milliards de dollars = 2, 36 milliards de dollars, ou en pourcentage, 20%.
La prime d'acquisition peut également être évaluée à l'aide du cours de bourse. Par exemple, si Macy's se négocie actuellement à 26 $ par action et qu'un acquéreur est disposé à payer 33 $ par action pour les actions en circulation de la société cible, la prime d'acquisition peut être calculée comme (33 $ - 26 $) / 26 $ = 27%. Toutes les entreprises ne paient pas intentionnellement une prime pour une acquisition. En utilisant notre exemple de prix par action, s'il n'y avait pas d'offre de prime sur la table et que le coût d'acquisition était convenu à 26 $ par action. Pourtant, la valeur de l'entreprise tombe à 16 $ avant que l'acquisition ne devienne définitive, l'acquéreur devra payer une prime de (26 $ - 16 $) / 16 $ = 62, 5%. Dans les cas où le cours de l'action cible chute de façon spectaculaire, son produit devient obsolète ou des inquiétudes sont exprimées quant à l'avenir de l'industrie, la société acheteuse peut retirer son offre.
Un acquéreur paiera généralement une prime d’acquisition pour conclure un accord et éviter la concurrence. Une prime d'acquisition pourrait également être versée si l'acquéreur estime que la synergie créée par la fusion ou l'acquisition sera supérieure au coût total d'acquisition de la cible. Le montant de la prime dépend souvent de divers facteurs tels que la concurrence au sein de l'industrie, la présence d'autres soumissionnaires et les motivations de l'acheteur et du vendeur.
La prime d'acquisition est inscrite en tant que goodwill au bilan de l'acquéreur. La valeur du nom de marque d'une entreprise, une base de clientèle solide, de bonnes relations avec la clientèle, de bonnes relations avec les employés et tout brevet ou technologie exclusive acquis auprès de l'entreprise cible sont pris en compte dans la bonne volonté. Un événement défavorable, comme une baisse des flux de trésorerie, une dépression économique, un environnement concurrentiel accru, etc., peut entraîner une dépréciation du goodwill, qui se produit lorsque la valeur de marché de l'immobilisation incorporelle tombe en dessous de son coût d'acquisition. Toute dépréciation entraîne une diminution du compte de goodwill au bilan et une perte au compte de résultat.
Un acquéreur peut acheter une société cible à un prix inférieur, c'est-à-dire inférieur à sa juste valeur marchande. Lorsque cela se produit, un goodwill négatif est comptabilisé.
