Qu'est-ce que la version bêta Unlevered?
La bêta est une mesure du risque de marché. Le bêta sans effet (ou bêta des actifs) mesure le risque de marché de l'entreprise sans l'impact de la dette. Le désendettement d'un bêta supprime les effets financiers de l'effet de levier, isolant ainsi le risque dû uniquement aux actifs de l'entreprise. En d'autres termes, dans quelle mesure les fonds propres de l'entreprise ont-ils contribué à son profil de risque.
Bêta sans levier
La Bêta sans levier (bêta de l'actif) = (1 + capitaux propres (1 − taux d'imposition) ∗ dette) bêta avec levier (bêta des capitaux propres)
Comprendre la version bêta sans effet
Le bêta est la pente du coefficient d'une action régressée par rapport à un indice de marché de référence comme l'indice Standard & Poor's (S&P) 500. L'effet de levier, qui mesure le niveau de la dette d'une entreprise par rapport à ses fonds propres, est un déterminant clé du bêta. Le bêta avec effet de levier mesure le risque d'une entreprise ayant des dettes et des capitaux propres dans sa structure de capital à la volatilité du marché. L'autre type de bêta est appelé bêta sans effet de levier .
Le désendettement de la version bêta supprime tout effet bénéfique ou néfaste obtenu en ajoutant de la dette à la structure du capital de l'entreprise. La comparaison des bêtas sans effet des entreprises donne à l'investisseur une clarté sur la composition du risque pris en charge lors de l'achat des actions.
Prenons une entreprise qui augmente sa dette, augmentant ainsi son ratio d'endettement. Cela conduira à un pourcentage plus élevé des bénéfices utilisés pour le service de cette dette, ce qui amplifiera l'incertitude des investisseurs sur les flux de bénéfices futurs. Par conséquent, les actions de la société sont réputées devenir plus risquées, mais ce risque n'est pas dû au risque de marché. Isoler et éliminer la composante dette du risque global entraîne un bêta sans levier.
Points clés à retenir
- Le bêta à effet de levier (communément appelé simplement bêta ou bêta actions) est une mesure du risque de marché. La dette et les capitaux propres sont pris en compte lors de l'évaluation du profil de risque d'une entreprise. Le bêta sans levier supprime la composante dette pour isoler le risque dû uniquement aux actifs de l'entreprise. Un ratio d'endettement élevé se traduit généralement par une augmentation du risque associé aux actions d'une entreprise.Un bêta de 1 signifie que l'action est aussi risquée que le marché tandis que les bêtas supérieurs ou inférieurs à 1 reflètent des seuils de risque supérieurs ou inférieurs à la marché, respectivement.
Risque systématique et bêta
Le risque systématique est le type de risque causé par des facteurs indépendants de la volonté d'une entreprise. Ce type de risque ne peut pas être diversifié. Des exemples de risques systématiques comprennent les catastrophes naturelles, les événements politiques, l'inflation et les guerres. Pour mesurer le niveau de risque ou de volatilité systématique d'une action ou d'un portefeuille, le bêta est utilisé.
Le bêta est une mesure statistique qui compare la volatilité du prix d'une action à la volatilité d'un marché plus large. Si la volatilité du titre, mesurée par le bêta, est plus élevée, le titre est considéré comme risqué. Si la volatilité du titre est plus faible, le titre serait moins risqué.
Un bêta de un équivaut au risque d'un marché plus large. Autrement dit, une entreprise avec un bêta d'un a le même risque systématique que le marché plus large. Un bêta de deux signifie que l'entreprise est deux fois plus volatile que le marché global, mais un bêta de moins d'un signifie que l'entreprise est moins volatile et présente moins de risques que le marché en général.
Exemple de bêta sans effet
Le niveau d'endettement d'une entreprise peut affecter ses performances, la rendant plus sensible aux variations de son cours de bourse. Notez que la société analysée a une dette dans ses états financiers, mais la version bêta sans effet la traite comme si elle n'avait aucune dette en retirant toute dette du calcul. Étant donné que les entreprises ont des structures de capital et des niveaux d'endettement différents, pour les comparer efficacement les unes aux autres ou au marché, un analyste peut calculer le bêta sans effet. De cette façon, seule la sensibilité des actifs (capitaux propres) d'une entreprise au marché sera prise en compte.
Pour déstabiliser le bêta, le bêta à effet de levier pour l'entreprise doit être connu en plus du ratio d'endettement et du taux d'imposition des sociétés de l'entreprise.
B U = B L /
Calculons le bêta sans effet pour Tesla, Inc. En novembre 2017, son bêta est de 0, 73, le ratio D / E est de 2, 2 et son taux d'imposition des sociétés est de 35%.
Tesla B U = 0, 73 / = 0, 73 / 1 + (0, 65 x 2, 2) = 0, 73 / 2, 43 = 0, 30
Le bêta sans effet de levier est presque toujours égal ou inférieur au bêta avec effet de levier étant donné que la dette sera le plus souvent nulle ou positive. (Dans les rares occasions où la composante dette d'une entreprise est négative, par exemple, une entreprise accumule des liquidités, le bêta sans levier peut potentiellement être supérieur au bêta avec effet de levier.)
Si le bêta non levé est positif, les investisseurs investiront dans les actions de la société lorsque les prix devraient augmenter. Un bêta négatif sans effet de levier incitera les investisseurs à investir dans l'action lorsque les cours devraient baisser.
