Qu'est-ce qu'une obligation d'ajustement
Une obligation d'ajustement est émise par une société lorsqu'elle restructure ses dettes pour faire face à des difficultés financières ou à une faillite potentielle. Lors d'une restructuration, les détenteurs d'obligations existantes en circulation reçoivent des obligations d'ajustement. Cette émission permet la consolidation de la dette aux nouvelles obligations. Les obligations d'ajustement deviennent une alternative à la faillite si les difficultés financières d'une entreprise rendent difficile le remboursement de sa dette.
Rompre le lien d'ajustement
Les obligations d'ajustement ont une structure où les paiements d'intérêts ne se produisent que lorsque l'entreprise a des revenus. La société ne tombe pas en défaut pour les paiements non effectués. Cela recapitalise efficacement les dettes de la société. Cela permet également à l'entreprise d'ajuster des conditions telles que les taux d'intérêt et le délai jusqu'à l'échéance, ce qui donne à l'entreprise une meilleure occasion de respecter ses engagements sans faire faillite.
Dans une faillite du chapitre 11, la société serait liquidée avec tous ses actifs vendus ou attribués aux créanciers. Habituellement, cependant, une telle faillite ne génère qu'une fraction de l'argent dû aux créanciers. Les obligations d'ajustement incitent une entreprise et ses créanciers à travailler ensemble. L'entreprise peut réorganiser ses dettes de manière à permettre à l'entreprise de poursuivre ses opérations, augmentant ainsi les chances que les créanciers soient payés plus que si l'entreprise est liquidée.
Fonctionnement des obligations d'ajustement
Une entreprise confrontée à des difficultés financières rencontrera généralement ses créanciers, y compris les obligataires, pour négocier un arrangement plus préférable que la faillite. L'émission d'obligations d'ajustement nécessite l'autorisation des détenteurs d'obligations existants.
Les conditions d'une telle obligation incluent souvent une disposition selon laquelle lorsqu'une entreprise génère des revenus positifs, elle est tenue de payer des intérêts. Si les revenus sont négatifs, aucun paiement d'intérêt n'est dû. Selon la durée spécifique d'une obligation d'ajustement, tout paiement d'intérêts manquant peut être entièrement couru, partiellement couru ou non couru. De plus, les bénéfices négatifs ne créant pas d'obligation de payer des intérêts, la société évite l'embarras d'être réputée en défaut sur sa dette. Les obligations d'ajustement peuvent offrir un avantage fiscal car tout intérêt payé est une dépense déductible d'impôt.
Les obligations d'ajustement peuvent aider les entreprises à maintenir leur viabilité et à éviter la faillite, mais les créanciers peuvent devoir attendre de nombreuses années avant d'être remboursés. En outre, d'autres options pour réorganiser la structure du capital d'une entreprise pourraient inclure un échange dette / actions.
En 1895, la Santa Fe Pacific Corporation a connu d'importantes difficultés financières et s'est arrangée pour restructurer 51, 7 millions de dollars de ses dettes en une nouvelle obligation d'ajustement. Selon le New York Times , la question comprenait des conditions qui permettaient au chemin de fer de payer des intérêts jusqu'en 1900 seulement "s'il estimait qu'il avait des revenus suffisants pour effectuer les paiements". Après cela, le chemin de fer "ne pouvait pas simplement oublier les paiements, mais il pourrait les reporter, indéfiniment si nécessaire. »Il a fallu près de 100 ans, mais cette dette a finalement été remboursée en 1995 lorsque la société a été acquise par Burlington Northern Inc.
