Table des matières
- Qu'est-ce qu'une option de spread?
- Fonctionnement des options de répartition
- Utilisation d'une option d'étalement
- Stratégies d'options de spread
Qu'est-ce qu'une option de spread?
Une option de spread est un type d'option qui tire sa valeur de la différence, ou spread, entre les prix de deux actifs ou plus. Mis à part le type unique d'actif sous-jacent, le spread, ces options agissent de manière similaire à tout autre type d'option vanille.
Notez qu'une option de spread n'est pas la même chose qu'un spread d'options. Ce dernier est une stratégie impliquant généralement deux ou plusieurs options sur le même actif sous-jacent unique.
Points clés à retenir
- Une option de spread fonctionne comme une option vanille mais le sous-jacent est un spread de prix plutôt qu'un prix unique.L'écart de prix utilisé peut être l'écart entre les prix au comptant et à terme (la base), entre les taux d'intérêt ou entre les devises, entre autres. Les options de spread se négocient généralement de gré à gré (OTC).
Fonctionnement des options de répartition
Les options de spread peuvent être souscrites sur tous les types de produits financiers, y compris les actions, les obligations et les devises. Alors que certains types d'options de spread se négocient sur de grandes bourses, leur principale plate-forme de négociation est de gré à gré (OTC).
Certains types de spreads de matières premières permettent au trader d'être exposé au processus de production de la marchandise, en particulier la différence entre les entrées et les sorties. Les exemples les plus notables de ces spreads de transformation sont les spreads de crack, de concassage et d'étincelles, qui mesurent les bénéfices sur les marchés du pétrole, du soja et de l'électricité, respectivement.
Les actifs sous-jacents dans les exemples ci-dessus sont différents produits. Cependant, les options de spread peuvent également couvrir les différences entre les prix d'un même produit négocié sur deux sites différents (spreads de localisation) ou de grades différents (spreads de qualité).
De même, l'écart peut être entre les prix d'un même produit, mais à deux moments différents (écarts calendaires). Un bon exemple serait une option sur la propagation d'un contrat à terme de mars et d'un contrat à terme de juin avec le même actif sous-jacent.
Utilisation d'une option d'étalement
Sur le marché de l'énergie, la propagation du crack est la différence entre la valeur des produits raffinés - le mazout et l'essence - et le prix de l'intrant - le pétrole brut. Lorsqu'un commerçant s'attend à ce que la propagation du crack se renforce, il pense que les marges de raffinage augmenteront car les prix du pétrole brut sont faibles et / ou la demande pour les produits raffinés est forte. Plutôt que d'acheter les produits raffinés et de vendre du pétrole brut, le trader peut simplement acheter une option d'achat sur le crack.
De même, un trader estime que la relation entre les contrats à terme sur le blé proche du mois et les contrats à terme sur le blé à une date ultérieure s'échange actuellement nettement au-dessus de sa fourchette historique. Cela pourrait être dû à des anomalies dans le coût de transport, les conditions météorologiques ou l'offre et / ou la demande. Le trader peut vendre le spread en espérant que sa valeur reviendra bientôt à la normale. Ou, il ou elle peut acheter une option de spread de vente pour atteindre le même objectif, mais à un coût initial beaucoup plus faible.
Stratégies d'options de spread
N'oubliez pas que les options de spread, qui sont des contrats dérivés spécifiques, ne sont pas des spreads d'options, qui sont des stratégies utilisées dans les options de trading. Cependant, étant donné que les options de spread agissent comme la plupart des autres options vanille, un trader peut à son tour implémenter un spread d'options sur les options de spread, achetant et vendant différentes options basées sur le même spread sous-jacent.
Toutes les options donnent au détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent spécifié à un prix spécifique à ou à une date spécifique. Ici, le sous-jacent est la différence de prix de deux ou plusieurs actifs. En dehors de cela, toutes les stratégies, des spreads des appels haussiers aux condors en fer, sont théoriquement possibles. La mise en garde est que le marché de ces options exotiques n'est pas aussi robuste que celui des options vanille. Les principales exceptions seraient les options de spread crack et crush, qui se négocient sur le groupe CME, de sorte que les marchés y sont plus fiables. Par conséquent, ces stratégies d'options sont plus facilement disponibles.
