Qu'est-ce qu'un frais de retour
Un back fee est un paiement effectué à l'émetteur d'une option composée si la deuxième option est exercée. Puisqu'une option composée est un contrat d'option pour acheter une autre option, seule la prime de la première option est payée d'avance. Ensuite, si la première option est exercée, la prime sur la deuxième option sera payée. Ce sont les frais de retour.
Un back fee peut également faire référence à l'extension d'une option exotique. Si une option exotique est prolongée au-delà de la date d'expiration d'origine, cet avantage nécessitera souvent le paiement d'une autre prime pour couvrir la nouvelle durée de l'option.
Décomposer les frais de retour
Les frais de retour sont importants à prendre en compte lorsqu’il s’agit de composés ou d’autres types d’options exotiques. Les options exotiques, y compris les options composées, se négocient de gré à gré (OTC) et sont donc soumises au risque de contrepartie.
Frais de retour et options composées
Une option composée est lorsqu'un trader achète une option pour acheter une autre option. Par exemple, ils achètent une option d'achat sur une option d'achat. L'avantage d'une telle option est qu'elle permet au trader d'obtenir une exposition possible à l'actif sous-jacent à un prix moins cher que d'acheter une option d'achat vanille pure et simple. Un commerçant doit cependant considérer que cette transaction pourrait nécessiter le paiement de deux primes.
La première prime achète l'appel sur l'appel. Si cela vaut la peine, le trader exercera le premier appel pour obtenir le deuxième appel. L'exercice de la première option signifie que le commerçant est désormais titulaire de la deuxième option (et la première option n'existe plus), ce qui nécessite le paiement d'une prime, car le commerçant possède désormais une option différente. De plus, si le trader décide d'exercer cette deuxième option pour acheter l'actif sous-jacent, cela entraînerait des commissions et des frais de courtage supplémentaires.
Frais de retour pour étendre les options
Certaines options exotiques peuvent avoir une fonctionnalité qui permet au détenteur de prolonger la date d'expiration de l'option. Cela donne au porteur la flexibilité de prolonger son exposition au sous-jacent sans acheter une nouvelle option. Cela dit, si l'option est prolongée, une autre prime devra probablement être payée pour couvrir la nouvelle durée de l'option. Étant donné que les options ont une valeur extrinsèque, ainsi qu'une valeur potentiellement intrinsèque, lorsque la date d'expiration d'une option est étendue, la valeur extrinsèque de cette option augmente. La valeur de cette augmentation sera versée au vendeur d'options sous forme d'une prime supplémentaire.
