Qu'est-ce qu'un swaption des Bermudes?
Un swaption des Bermudes est une variation d'un swaption ordinaire qui donne au détenteur le droit, mais non l'obligation, de conclure un swap de taux d'intérêt à l'une des nombreuses dates prédéterminées. Il s'agit d'un dérivé qui donne au porteur la possibilité d'exercer uniquement le swaption à l'une de ces dates, à condition qu'il n'ait pas déjà été exercé. Le swaption est similaire à une option des Bermudes, qui offre le même calendrier prédéterminé de dates d'exercice potentielles.
Points clés à retenir
- Un swaption des Bermudes est un type spécial d'option sur un swap de taux d'intérêt qui permet aux investisseurs à grande échelle d'avoir une option qui leur permet de passer de taux d'intérêt fixes à des taux variables à des dates prédéterminées. Ce type d'option permet aux participants de créer et d'acheter contrats hybrides avec plus de contrôle sur les choix d'expiration.
Comment fonctionnent les swaptions des Bermudes
Les swaptions, ou options de swap, sont l'un des quatre moyens fondamentaux pour un investisseur de quitter un swap avant qu'il n'ait atteint sa date de résiliation. Le swaption permet à l'investisseur de compenser l'option qu'il souhaite quitter. Le swaption des Bermudes permet la sortie à n'importe laquelle de plusieurs dates différentes. En revanche, un swaption vanille ordinaire donnerait au détenteur la possibilité de conclure un swap de taux uniquement à la date d'expiration du dérivé. Les swaptions sont des contrats de gré à gré qui nécessitent l'accord de l'acheteur et du vendeur sur les termes.
Les swaptions sont fréquemment utilisés avec les swaps de taux d'intérêt. Un swap de taux d'intérêt est un accord entre contreparties, dans lequel un flux de paiements d'intérêts futurs est échangé contre un autre. Les swaps de taux d'intérêt impliquent généralement l'échange d'un taux d'intérêt fixe contre un taux variable ou vice versa. Le swap permet de réduire ou d'augmenter l'exposition aux fluctuations des taux d'intérêt. Ils peuvent également offrir la possibilité d'obtenir un taux d'intérêt légèrement inférieur à ce qui aurait été possible sans le swap. Seuls les flux de trésorerie sont échangés dans ce swap.
Bermudes vs styles américain et européen
La caractéristique d'exercice des swaptions des Bermudes se situe quelque part entre les styles américain et européen. Les porteurs peuvent exercer des options et des swaptions à l'américaine à tout moment entre l'émission et les dates d'expiration. Les porteurs peuvent utiliser les options et swaptions de style européen uniquement à l'échéance. Les acheteurs et les vendeurs déterminent les dates d'expiration autorisées pour les options et swaptions aux Bermudes. Les expirations mensuelles sont habituelles, bien que les jours appartiennent aux contreparties.
Les swaptions des Bermudes ont plusieurs avantages et inconvénients. Contrairement aux swaptions américaines et européennes, les swaptions des Bermudes donnent aux écrivains et aux acheteurs la possibilité de créer et d'acheter un contrat hybride. Les auteurs de swaptions des Bermudes peuvent avoir plus de contrôle sur l'exercice des swaptions.
Swaptions des Bermudes
Le prix de ces swaptions est plus complexe que les swaptions à la vanille. Avec l'inclusion de plus de dates d'exercice potentielles, les calculs deviennent plus compliqués. Par conséquent, les contreparties utilisent la tarification de Monte Carlo Simulation plutôt que d'autres modèles de tarification d'options et de swaptions, plus courants.
Le coût pour les acheteurs de swaptions des Bermudes est généralement moins cher que l'achat d'un swaption américain. De plus, le swaption des Bermudes est moins restrictif qu'un swaption européen. Les swaptions européens et les swaptions des Bermudes sont généralement moins chers que les swaptions américains en raison de la prime plus élevée que les swaptions américains exigent de leur flexibilité. Avec un swaption américain, il y a plus de chances que le swaption atteigne son prix d'exercice lorsque le détenteur peut l'exercer à tout moment, ce qui le rend plus cher et plus susceptible d'être exercé.
