La poursuite de l'or a conduit au meurtre et au chaos, aux guerres et à la fascination implacable pour une grande partie de l'histoire. L'or est si important qu'il est devenu synonyme du mot «richesse». Mais avoir des pépites d'or, des pièces ou des contrats à terme ne signifie pas que la valeur de votre portefeuille augmente ou qu'elle est sûre. Explorons les contrats à terme sur l'or, ainsi que leur utilisation dans un portefeuille d'investissement.
Quelque part à l'horizon
La majeure partie de l'or fourni au marché chaque année est destinée aux produits manufacturés, le reste étant destiné aux investisseurs privés et aux réserves monétaires. L'or a une longue histoire d'utilisation comme monnaie ou comme support de réserve pour d'autres formes d'argent. Cependant, l'étalon-or n'est actuellement utilisé par aucun gouvernement, ayant été complètement remplacé par une monnaie fiduciaire. (Pour en savoir plus, voir The Gold Standard Revisited .)
Investir sur les marchés financiers exige de pouvoir changer de perspective au fil du temps. Si des lingots d'or ou des Krugerrands (une pièce d'or sud-africaine d'une once) sont achetés, la possession physique de cet or reste la même quel que soit le prix du marché. L'investissement est un choix pour risquer le capital dans l'espoir de gagner. Pourtant, la propriété est pour la propriété, indépendamment de tout gain de prix.
La diversification d'un portefeuille signifie la variation des classes d'actifs. Les actions sont une classe d'actifs. L'or en est un autre. Être propriétaire d'une entreprise signifie détenir une participation dans une entreprise. La valeur monte ou descend, évolue avec le marché et les certificats papier ne valent rien. La valeur de l'or monte et descend et change avec le marché mais ne vaut jamais rien. C'est là que réside la principale différence. Vous ne pouvez pas profiter de la possession d'or, mais au moins vous posséderez un actif tangible souhaitable, quelle que soit la valeur monétaire.
La planification du portefeuille tient également compte de l'intention. L'intention est-elle d'augmenter la richesse ou d'avoir de l'or, qui peut à tout moment être échangé contre de la nourriture ou un abri? Ces deux objectifs peuvent être atteints en connaissant les marchés. L'or détenu en cas d'urgence est différent de l'achat d'un contrat à terme ou d'une action dans une société d'extraction d'or. Tenir l'or contre une urgence n'augmente pas nécessairement la richesse. L'or peut faire partie de sa richesse, mais sa valeur peut également diminuer.
Comparons l'achat de Krugerrands d'or à l'achat d'un autre actif physique, comme une maison. Que le prix de la maison augmente ou diminue, vous avez toujours une maison à vivre et elle fait partie de votre succession. Que le prix de l'or Krugerrands augmente ou diminue, vous les détenez toujours et ils font partie de votre succession. Examinons maintenant l'achat d'actions d'un fonds négocié en bourse (EFT) comme le SPDR Gold Shares GLD (NYSE: GLD) (figure 2). Si le prix baisse de l'endroit où vous l'achetez, vous avez perdu de l'argent et le papier peut même devenir sans valeur.
Futures sur l'or
Il y a deux façons d'investir sur le marché de l'or, soit en achetant de l'or physique, soit en achetant un contrat à terme. L'achat de la marchandise physique en or est la propriété. Ainsi, bien que le prix fluctue, la propriété est définitive. L'achat d'un contrat à terme ou d'une action est de la spéculation, où vous ne possédez pas d'or mais pouvez faire un profit. (Pour en savoir plus, lisez The Gold Showdown: ETFs vs Futures et Trading Gold and Silver Futures Contracts .)
Un contrat à terme sur l'or est un accord juridiquement contraignant pour la livraison d'or à l'avenir à un prix convenu. Les contrats sont standardisés par une bourse à terme quant à la quantité, la qualité, l'heure et le lieu de livraison. Seul le prix est variable. Le contrat fait référence à la marchandise «or». Les actions aurifères ne sont pas une marchandise dans ce sens. Les stocks de chercheurs d'or ou de sociétés liées proposent des actions, mais cela ne représente aucune forme de propriété de l'or.
Le lingot d'or est tout type de produit aurifère vendu pour la teneur en or. Le prix du lingot d'or, sous quelque forme que ce soit, suit le prix au comptant quotidien de l'or. Le marché du lingot d'or est international. La demande est globale. L'or est échangé quelque part dans le monde à pratiquement toutes les heures de la journée.
La règle d'or
L'expression «fuite vers la qualité» fait généralement référence à l'or, qui est souvent appelé la monnaie de dernier recours. La prémisse est que s'il y a un effondrement économique et que le papier-monnaie devient obsolète, l'or conservera sa valeur. La monnaie est toute forme d'argent de n'importe quel pays, et l'argent est tout ce qui peut être échangé ou troqué contre quelque chose d'autre, faisant de l'or la forme ultime d'argent pendant une récession économique. (Pour plus d'informations sur l'échange d'argent, lisez Du troc aux billets de banque .)
Si le désir est d'avoir une marchandise comme moyen d'échange alternatif, achetez des lingots d'or. Les devises étrangères ne remplacent pas l'or car aucun pays n'est sur l'étalon-or. Un achat peut nécessiter plus ou moins d'or, selon la demande, mais l'or est généralement acceptable. (Pour en savoir plus, voir Qu'est-ce que l'argent? )
Les actions en or ne sont pas échangées contre de l'or. Les contrats à terme sur l'or sont rarement échangés contre de l'or. Acheter dans un fonds ou un indice aurifère ne signifie pas que vous êtes en possession de l'or de base. L'achat de devises étrangères ne remplace pas l'or de base.
La propriété de l'or ne se fait qu'en achetant des lingots d'or. Le lingot d'or est tout type de produit aurifère vendu pour la teneur en or. Il peut s'agir de pièces d'or, de lingots d'or ou de bijoux en or.
Conséquences du trading de devises
L'argent et l'or peuvent sembler identiques, et ils peuvent tous être une monnaie tout aussi acceptable, mais ils sont différents. L'argent est tout ce qui est accepté comme paiement. La monnaie est souvent propre à chaque pays et est représentée par des billets papier émis par le gouvernement. C'est de l'argent mais ce n'est pas de l'or. L'or (ainsi que l'argent) est de l'argent et un moyen d'échange. L'or peut être une monnaie, mais c'est aussi plus que cela, car c'est un actif tangible et le seul investissement non monétisé par la dette.
La figure 4 ci-dessous montre la relation inverse entre l'or et le dollar américain.
Le graphique suivant (figure 5) montre une relation inverse entre le dollar américain et le franc suisse. Le franc suisse se déplace généralement à l'opposé du dollar américain. Le franc suisse est positivement corrélé avec l'or. Les corrélations sont un bon outil de gestion pour effectuer des allocations dans un portefeuille.
Le marché des changes (forex ou FX) fait référence au marché des devises. Le marché des changes n'implique aucune représentation de l'or. C'est clairement la monnaie d'un pays contre un autre. L'argent Fiat est remboursable pour rien, tandis que l'or conserve toujours son statut monétaire. (Pour en savoir plus, consultez les Questions courantes sur le trading de devises .)
Le graphique suivant (figure 6) est un taux croisé (ou une paire de devises qui n'inclut pas le dollar américain) par rapport à l'or. Aucun billet papier d'un pays n'est convertible en quantités d'or prédéfinies et fixes.
La paire euro / yen japonais est positivement corrélée à l'or (figure 5), le prix est en hausse ou en baisse en même temps. L'achat d'or et de cette paire de devises n'est pas diversifié car la perte ou le gain est deux fois plus élevé. (Pour en savoir plus, voir Contes des tranchées: rentabilité parfaitement négative .)
Dans la figure 7, le SPY montait déjà des années avant que l'or ne commence à monter. De 2004 à 2008, le SPY est en hausse de 50%. L'or n'a commencé à remonter hors de la fourchette qu'à la fin de 2007. Le marché boursier est revenu au plus bas de 2004 et les prix de l'or sont également plus bas. Les matières premières ont traîné sur le marché des actions pour ce cycle de temps. De toute évidence, la gestion de portefeuille est plus efficace lorsque les cycles économiques sont pris en compte.
Conclusion
Il y a un dicton selon lequel "les matières premières protégeront les portefeuilles du risque de marché". Cependant, il existe le risque de marché, le risque systémique et le risque de prix dans chaque classe d'actifs. La seule protection pour un portefeuille est la gestion avisée des actifs. En d'autres termes, bien que l'or présente de nombreux avantages pour les investisseurs, la détention d'or ne garantit pas l'appréciation des actifs. La touche Midas est vraiment une bonne gestion de l'argent.
