La pondération des actions en fonction de la valeur de marché est le système de pondération le plus fréquemment utilisé parmi les fonds indiciels et les fonds négociés en bourse (ETF). Cela vaut également pour les FNB à revenu fixe, y compris les fonds d'obligations de sociétés.
Cela signifie que les plus gros titres dans les FNB d'obligations de sociétés traditionnelles, comme le FNB iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond (LQD), sont les plus gros problèmes. Donc, si la société hypothétique XYZ Inc. vend pour 1 milliard de dollars d'obligations de sociétés de première qualité, le poids de cette émission dans un fonds comme LQD serait plus important que le poids attribué à une émission de 500 millions de dollars par la mythique ABC Corp.
La bonne nouvelle pour les investisseurs est que cette méthodologie de pondération n'est pas aussi risquée que cela puisse paraître à première vue. "Il peut sembler intuitif de conclure que les plus gros débiteurs sont les plus risqués, ce qui a conduit à l'idée que ces fonds indiciels sont de mauvais investissements", a déclaré Morningstar. "Cette notion est inexacte, en particulier dans le domaine de l'investissement. Les plus grands émetteurs sont généralement de grandes entreprises disposant des liquidités nécessaires pour rembourser leur dette. Ils ne sont pas nécessairement plus endettés ou plus risqués que les petits émetteurs."
Le LQD de 34, 74 milliards de dollars, le plus grand FNB d'obligations de sociétés par actif, suit l'indice Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade et détient plus de 1 900 obligations. Aucun des avoirs du FNB ne représente plus de 2, 95% du poids du fonds. En raison des émissions importantes de dette des entreprises pendant la crise financière mondiale, le secteur des services financiers est souvent le poids le plus important du secteur des fonds d'obligations de sociétés. C'est le cas de LQD, qui alloue près de 28% à ce secteur.
Bien que les problèmes de services financiers représentent six des 10 principaux titres de LQD, ce groupe comprend également les dettes de sociétés émises par Apple Inc. (AAPL) et Microsoft Corporation (MSFT). Heureusement pour les investisseurs, les émissions importantes ne signifient pas que l'émetteur est trop endetté.
"De 2007 à 2017, le levier médian des 10 plus grandes sociétés émettrices américaines, tel que mesuré par la dette / l'EBITDA, était comparable à l'effet de levier médian de tous les émetteurs américains cotés en bourse, selon les estimations de Goldman Sachs", a déclaré Morningstar. "Le ratio de levier médian des 10 principaux émetteurs a oscillé légèrement en dessous de 3, 0 fois, et le chiffre correspondant pour tous les émetteurs cotés en bourse était légèrement supérieur à 2, 5 fois."
Dans de nombreux cas, les sociétés dont les cotes de risque sont fortement endettées, mais plus de 88% des avoirs de LQD sont notées A ou BBB. Près de 8% ont une cote AA. De 2002 à 2017, 45 émissions ont figuré parmi les 10 principaux titres de LQD, mais seulement deux ont perdu leur cote de solvabilité au cours de cette période, selon Morningstar. (Pour en savoir plus, consultez: Obligations d'entreprises: une introduction au risque de crédit .)
