Qu'est-ce qu'une alliance obligataire?
Une clause obligataire est une clause contractuelle juridiquement contraignante entre un émetteur d'obligations et un obligataire. Les clauses restrictives sont conçues pour protéger les intérêts des deux parties. Des clauses restrictives négatives ou restrictives interdisent à l'émetteur d'entreprendre certaines activités; les clauses restrictives positives ou positives exigent que l'émetteur respecte des exigences spécifiques.
Explication des clauses restrictives
Toutes les clauses restrictives font partie de la documentation juridique d'une obligation et font partie des obligations de sociétés et des obligations d'État. L'acte de fiducie d'une obligation est la partie qui contient les clauses restrictives, tant positives que négatives, et est exécutoire pendant toute la durée de vie de l'obligation jusqu'à l'échéance. Les clauses restrictives possibles pourraient comprendre des restrictions sur la capacité de l'émetteur à contracter une dette supplémentaire, des exigences imposant à l'émetteur de fournir des états financiers vérifiés aux obligataires et des restrictions sur la capacité de l'émetteur à effectuer de nouveaux investissements en capital.
Lorsqu'un émetteur viole une clause obligataire, il est considéré comme étant en défaut technique. Une pénalité courante en cas de violation d'une clause obligataire est la dégradation de la notation d'une obligation, qui pourrait la rendre moins attrayante pour les investisseurs et augmenter les coûts d'emprunt de l'émetteur. Par exemple, Moody's, l'une des principales agences de notation aux États-Unis, évalue la qualité de l'engagement d'une obligation sur une échelle de 1 à 5, cinq étant la pire. Cela signifie qu'une obligation avec une note de covenant de cinq indique que les clauses restrictives sont systématiquement violées. En mai 2016, Moody's a signalé que la qualité globale des clauses restrictives sur le marché était tombée à 4, 56 contre 3, 8 le mois précédent. La dégradation est attribuée à un nombre élevé d'obligations indésirables en cours d'émission, celles avec des clauses restrictives plus faciles à rembourser.
Un exemple d'un engagement obligataire
Le 23 juin 2016, le comté de Hennepin, dans le Minnesota, a émis une caution pour aider à financer une partie du centre de soins ambulatoires ambulatoires du centre médical du comté. Fitch Ratings a donné à l'obligation une note AAA, car elle est soutenue par la pleine foi, le crédit et le pouvoir d'imposition illimité du comté. En outre, l'agence de notation a attribué aux obligations en circulation GO (HCRRA) à impôt limité du comté de Hennepin County Regional Railroad Authority une note AAA pour les mêmes raisons, notamment le fait que le comté peut payer la dette en utilisant des taxes ad valorem sur tous les biens imposables.
La débenture obligataire HCRRA contenait une clause stipulant que le comté de Hennepin peut lever des impôts pour financer le service de la dette à 105% par an. La débenture a également stipulé que le taux d'imposition maximal offre une couverture solide du service de la dette de 21, 5x MADS.
