DÉFINITION de la date d'appel
La date d'appel est la date à laquelle une obligation peut être remboursée avant l'échéance. Si l'émetteur estime qu'il y a un avantage à refinancer l'émission, l'obligation peut être remboursée à la date de remboursement au pair ou avec une petite prime au pair.
RÉPARTITION Date d'appel
Un obligataire s'attend à recevoir des paiements d'intérêts sur son obligation jusqu'à la date d'échéance, date à laquelle la valeur nominale de l'obligation est remboursée. Les coupons payés représentent des revenus d'intérêts pour l'investisseur. Cependant, certaines obligations sont rachetables, comme indiqué dans l'acte de fiducie au moment de l'émission. Les émetteurs d'obligations remboursables ont le droit de rembourser les obligations avant leur date d'échéance, en particulier pendant les périodes de baisse des taux d'intérêt sur les marchés. Lorsque les taux d'intérêt baissent, les emprunteurs ou les émetteurs ont la possibilité de refinancer les conditions du taux du coupon obligataire à un taux d'intérêt plus bas, réduisant ainsi leur coût d'emprunt. Lorsque les obligations sont «appelées» avant leur échéance, les intérêts ne seront plus payés aux investisseurs.
Pour protéger les détenteurs d'obligations contre un appel anticipé de la part des émetteurs, l'acte de fiducie mettra généralement en évidence une période de protection des appels. La protection d'appel est une période au cours de laquelle une obligation ne peut pas être remboursée. Par exemple, une obligation émise avec une échéance de 20 ans peut avoir une période de protection des appels de sept ans. Cela signifie que pendant les sept premières années d'existence de l'obligation, quelle que soit l'évolution des taux d'intérêt dans l'économie, l'émetteur d'obligations ne peut pas racheter les obligations à leurs détenteurs. La période de lock-out offre aux investisseurs une certaine protection car ils sont garantis des paiements d'intérêts sur l'obligation pendant au moins sept ans, après quoi les revenus d'intérêts ne sont pas garantis.
L'acte de fiducie indique également la ou les dates auxquelles une caution peut être appelée tôt après la fin de la période de protection. Cette date est appelée date d'appel. Il pourrait y avoir une ou plusieurs dates d'appel au cours de la vie de l'obligation. La date d'appel qui suit immédiatement la fin de la protection d'appel est appelée la première date d'appel. La série de dates d'appel est connue sous le nom de calendrier d'appel et pour chacune des dates d'appel, une valeur de remboursement particulière est spécifiée. Un émetteur peut rembourser ses obligations existantes à la date de l'appel si les taux d'intérêt sont favorables. Si les taux et les rendements montent suffisamment haut, les émetteurs choisiront probablement de ne pas rembourser leurs obligations jusqu'à une date ultérieure ou tout simplement d'attendre la date d'échéance pour se refinancer.
Un émetteur d'obligations ne peut exercer son option de remboursement anticipé des obligations qu'à des dates d'appel spécifiées. Pour compenser les détenteurs d'obligations en cas de remboursement anticipé, une prime supérieure à la valeur nominale est versée aux investisseurs. Étant donné que les dispositions sur appel placent les investisseurs dans une position désavantageuse, les obligations assorties de dispositions sur appel valent généralement moins que les obligations non remboursables comparables. Par conséquent, afin d'inciter les investisseurs à acheter des obligations rachetables, les sociétés émettrices doivent offrir des taux de coupon plus élevés sur les obligations rachetables.
Les investisseurs qui dépendent des revenus d'intérêts générés par les obligations doivent être conscients de la date d'appel lors de l'achat d'une obligation.
