Table des matières
- Qu'est-ce qu'un TIMO?
- Comprendre les TIMO
- Pourquoi investir à Timberland?
Qu'est-ce qu'une organisation de gestion des investissements dans le bois?
Une organisation de gestion des investissements dans le bois (TIMO) est un groupe de gestion qui aide les investisseurs institutionnels à gérer leurs portefeuilles d'investissement dans les terres forestières. Un TIMO agit comme un courtier pour les clients institutionnels afin de trouver, analyser et acquérir des immeubles de placement qui conviendraient le mieux à leurs clients.
À l'instar de certaines FPI, une fois qu'un immeuble de placement est choisi, le TIMO se voit confier la responsabilité de gérer activement la forêt pour obtenir des rendements adéquats pour les investisseurs.
Points clés à retenir
- Les investisseurs institutionnels qui cherchent à investir dans le bois et les terres boisées utilisent souvent des organisations de gestion des investissements par minuterie (TIMO).Les OTI servent d'intermédiaires qui recherchent et acquièrent des investissements en bois et gèrent ensuite ces investissements pour le compte de clients.Le bois est souvent considéré comme un bon diversificateur de portefeuille qui peut se protéger contre l'inflation.
Comprendre les organisations de gestion des investissements dans le bois
Les TIMO se sont développées dans les années 1970 après que le Congrès a adopté une loi appelée Employee Retirement Income Security Act, qui encourageait les investisseurs institutionnels à diversifier leurs portefeuilles. Avant la législation, les investissements dans les propriétés forestières étaient effectués principalement par les grandes et les petites entreprises de l'industrie forestière. En 2007, une étude du Realtors Land Institute (RLI) a montré qu'environ 60 milliards de dollars de terres étaient gérés par les TIMO.
Au départ, les TIMO étaient perçus positivement par les écologistes forestiers, qui pensaient que séparer les propriétaires des terres forestières des scieries qui utilisent le bois était une bonne idée. Plus tard, les écologistes ont compris que les TIMO ne cherchaient pas à maximiser la conservation des terres forestières américaines. Au lieu de cela, les TIMO se concentrent sur la maximisation du rendement financier pour les investisseurs. Selon une étude publiée par le Pinchot Institute for Conservation, les terres forestières privées sont converties pour le développement à un rythme de 6 000 acres par jour.
Forisk Consulting suit les plus grands TIMO des États-Unis. Le tableau ci-dessous répertorie les 10 principaux propriétaires de terres boisées des États-Unis en 2015 par superficie et les compare à leur classement de 2014. Les TIMO occupent huit des 10 premières places.
Pourquoi investir à Timberland?
Selon RLI, les rendements des terres forestières se sont comparés favorablement aux stocks, mais avec beaucoup moins de risques et de volatilité. D'autres disent que les rendements des terres boisées ont varié au fil du temps à mesure que l'industrie a mûri. Les rendements ont été négatifs pendant un an après la crise financière de 2008, mais ont depuis augmenté. La performance des investissements dans les terrains forestiers américains est mesurée par le NCREIF Timberland Property Index. Selon le NCREIF, le rendement des investissements des terres forestières américaines en 2017 n'était que de 3, 63%, contre 21, 83% pour l'indice boursier S&P 500 au cours de la même période. La performance d'un an n'est pas suffisante pour mesurer avec précision la performance d'un investissement à long terme, mais ces données servent à démontrer comment les rendements annuels diffèrent pour les différentes classes d'actifs.
Il est vrai que les TIMO peuvent aider les investisseurs institutionnels à diversifier leurs portefeuilles dans les zones boisées américaines, mais ces investissements immobiliers sont probablement mieux utilisés dans le cadre d'un portefeuille bien diversifié avec plusieurs classes d'actifs, telles que les actions, les obligations et les matières premières.
En plus des opportunités de création de richesse créées par les changements du marché, il existe un certain nombre d'autres raisons d'envisager d'ajouter du bois à un portefeuille.
- La demande de bois augmente.
En 2008, la demande de bois a augmenté à mesure que le développement de produits forestiers se développe. Même les efforts de recyclage du papier ont eu peu d'effet sur la demande, et selon la Society Of American Foresters, chaque Américain consomme un arbre de 100 pieds chaque année. Le bois est une couverture contre l'inflation. Le bois augmente en valeur "sur le moignon" à un rythme supérieur à l'inflation. Selon le légendaire investisseur Jeremy Grantham, les prix du bois au cours du siècle dernier (~ 1905-2005) ont également augmenté à un rythme environ 3% supérieur à l'inflation. Les rendements du bois ont battu les stocks. En mesurant les rendements à l'aide de l'indice Timberland du National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF), les rendements des investissements dans le bois ont dépassé ceux du S&P 500 de 1990 à 2007. Au cours de cette période, le rendement annuel composé du NCREIF Timberland Index était de 12, 88% contre 10, 54%. pour l'indice S&P 500. Cet excès de rendement a également été fourni avec moins de volatilité, comme le montrent les ratios de Sharpe pour la même période (1, 06 pour le bois, contre 0, 45 pour le S&P 500), ce qui souligne les avantages risque / rendement du bois sur l'ensemble du marché boursier. (Pour en savoir plus sur ce ratio, voir Comprendre le ratio de Sharpe .) Le bois présente une faible corrélation avec les autres classes d'actifs. Les prix commerciaux des terres à bois sont affectés par un ensemble de facteurs économiques et de marché différents de ceux des autres classes d'actifs. Étant donné que les prix ne sont pas affectés par les mêmes facteurs, les rendements du bois ne sont pas corrélés aux rendements d'autres classes d'actifs, telles que les actions, les obligations et l'immobilier. L'ajout d'un actif forestier à faible corrélation augmentera la diversification d'un portefeuille d'investissement. Les rendements de l'indice NCREIF Timberland de 1990 à 2007 ont montré une corrélation modérée à faible par rapport aux indices des actions et des titres à revenu fixe et une corrélation négative avec l'immobilier. (Pour plus d'informations sur la classe d'actifs, lisez la rubrique Diversification: il s'agit de la classe d'actifs .) L' investissement dans les terres en tant qu'actif qui s'apprécie.
Bien que les terres nécessaires à la croissance du bois puissent être louées, la majorité des investisseurs dans le bois achètent les terres. L'offre foncière est limitée et la demande continue de croître à mesure que la population et le développement commercial augmentent. Selon l'emplacement, certaines propriétés peuvent être ciblées comme des terres «à meilleure utilisation» qui peuvent être vendues à des promoteurs à un prix élevé, offrant des avantages d'appréciation supplémentaires aux propriétaires de bois. L'effondrement des marchés qui nécessitent du bois comme intrants se profile comme un risque potentiel. Cependant, la forêt est un entrepôt naturel où le stock peut être stocké sur la souche jusqu'à ce que les marchés et la demande rebondissent. Alors que les catastrophes naturelles, telles que les conditions météorologiques défavorables et les incendies, peuvent également réduire les stocks, même des événements tels que l'éruption du mont St. Helens en 1980 n'ont pas anéanti les investisseurs. Les stocks endommagés étaient toujours précieux et ont été vendus à des sociétés de bois d'œuvre et de papier, puis replantés pour de futurs bénéfices.
