Le tableau des flux de trésorerie est l'un des documents les plus révélateurs des états financiers d'une entreprise, mais il est souvent négligé. Il montre les sources et les utilisations de la trésorerie d'une entreprise lorsqu'elle entre et sort. Lors de l'analyse du tableau des flux de trésorerie d'une entreprise, il est important de prendre en considération chacune des différentes sections qui contribuent au changement global de la situation de trésorerie.
Dans de nombreux cas, une entreprise peut avoir un flux de trésorerie global négatif pour un trimestre donné, mais si l'entreprise peut générer un flux de trésorerie positif à partir de ses activités commerciales, le flux de trésorerie global négatif n'est pas nécessairement une mauvaise chose.
Ci-dessous, nous couvrirons les flux de trésorerie liés aux activités d'investissement, l'une des trois principales catégories du tableau des flux de trésorerie.
Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement
Un élément du tableau des flux de trésorerie appartient à la section des activités d'investissement s'il résulte de gains (ou pertes) sur investissements dans les marchés financiers et les filiales opérationnelles. Une activité d'investissement fait également référence à la trésorerie dépensée pour des investissements dans des immobilisations telles que des immobilisations corporelles, ce qui est collectivement appelé dépenses en capital ou CAPEX.
Vous trouverez ci-dessous une liste plus complète des flux de trésorerie pouvant découler des activités d'investissement d'une entreprise:
- Produits de la cession d'immobilisations corporelles Recettes en espèces provenant de la cession d'instruments de dette d'autres entités Recettes provenant de la vente d'instruments de capitaux propres d'autres entités
- Paiements pour l'acquisition d'immobilisations corporelles Paiements pour l'achat d'instruments de dette d'autres entités Paiements pour l'achat d'instruments de capitaux propres d'autres entités Ventes / échéances des investissements Achat et vente d'actifs à long terme et autres investissements
Les entreprises avec un capital excédentaire ou des institutions financières telles que les banques et les compagnies d'assurance auront des activités d'achat et de vente à partir de leurs portefeuilles d'investissement qui transitent par la partie activité d'investissement du tableau des flux de trésorerie.
Lire l'état des flux de trésorerie d'une entreprise
Un simple flux de trésorerie (d'activités d'investissement) pour la chaîne de restaurants Texas Roadhouse (TXRH):
Immédiatement, vous pouvez observer que les principales activités d'investissement pour Texas Roadhouse sont les CAPEX. Texas Roadhouse connaît une croissance rapide et dépense beaucoup en CAPEX pour ouvrir de nouveaux restaurants aux États-Unis. Dans son dossier 10-K auprès de la SEC, il précise qu'il dépense de l'argent pour rénover les magasins existants et en construire de nouveaux, ainsi que pour acquérir le terrain sur lequel ils sont construits. Dans l'ensemble, le CAPEX est un élément de flux de trésorerie extrêmement important que les investisseurs ne trouveront pas dans les bénéfices des sociétés déclarés.
Texas Roadhouse achète également des franchises de manière stratégique et a dépensé 4, 3 millions de dollars en 2012 pour le faire. Parfois, il peut vendre du matériel de restaurant obsolète ou inutilisé, ce qui rapporte de l'argent au lieu d'être une sortie comme les autres CAPEX. Cette activité s'est élevée à un peu plus d'un million de dollars en 2012.
L'analyse du tableau des flux de trésorerie est extrêmement précieuse car elle permet de rapprocher les liquidités de début et de fin du bilan. Cette analyse est difficile pour la plupart des sociétés cotées en bourse en raison des milliers de postes qui peuvent entrer dans les états financiers. Pour Texas Roadhouse, ses immobilisations corporelles nettes ont augmenté d'environ 34, 4 millions de dollars entre 2011 et 2012. De ce montant, les dépenses en immobilisations ont été capitalisées (non passées en charges) au bilan, déduction faite des amortissements. Les autres coûts ont été passés en charges et reflétés dans le compte de résultat. En ce qui concerne les près de 4, 3 millions de dollars dépensés pour racheter les restaurants franchisés ci-dessus, voici où ils ont été répartis dans le bilan:
Pour une entreprise publique, il sera presque impossible d'utiliser le bilan et les états des flux de trésorerie d'origine pour déterminer chaque élément jusqu'au montant spécifique. À l'aide des notes afférentes aux états financiers (celles ci-dessus proviennent des notes de Texas Roadhouse sur les acquisitions), une partie intéressée peut avoir une compréhension assez claire des principaux éléments de la partie investissement du tableau des flux de trésorerie et de ce que cela signifie pour un la santé financière de l'entreprise.
Importance des tableaux des flux de trésorerie
Une entreprise peut se mettre en difficulté en dépensant bêtement en acquisitions ou en CAPEX pour maintenir ou développer ses opérations. Un bon guide pour CAPEX est de savoir comment il se rapporte à la dépréciation et à l'amortissement, qui peut être trouvé dans les flux de trésorerie provenant des opérations sur le tableau des flux de trésorerie. Cela représente une charge annuelle sur les dépenses passées qui a été capitalisée au bilan pour faire croître et maintenir l'entreprise.
Pour Texas Roadhouse, ce montant s'élevait à 46, 7 millions de dollars en 2012. Le fait que le CAPEX était presque le double de ce montant montre qu'il s'agit d'une entreprise en croissance. Pourtant, sa santé financière suscite peu d'inquiétudes, car elle a une dette à long terme minimale (autre que des contrats de location-acquisition) et a généré un impressionnant flux de trésorerie d'exploitation de 146 millions de dollars pour l'année pour couvrir facilement les CAPEX et 29, 4 millions de dollars en rachats d'actions pour l'année (flux de trésorerie provenant des activités de financement).
The Bottom Line
De toute évidence, la section d'investissement de l'état des flux de trésorerie doit être analysée avec les autres états financiers d'une entreprise. L'examen des CAPEX, des acquisitions et des activités d'investissement est l'un des exercices les plus importants qu'un individu puisse faire pour voir avec quelle efficacité la direction d'une entreprise utilise le capital des actionnaires pour gérer ses opérations.
