Qu'est-ce qu'une ligne caractéristique?
Une ligne caractéristique est une ligne droite formée à l'aide d'une analyse de régression qui résume le risque systématique et le taux de rendement d'un titre particulier. La ligne caractéristique est également connue sous le nom de ligne caractéristique de sécurité (SCL).
La ligne caractéristique est créée en traçant le retour d'un titre à différents moments. L'axe des y du graphique mesure le rendement excédentaire du titre. Le rendement excédentaire est mesuré par rapport au taux de rendement sans risque. L'axe des X sur le graphique mesure le rendement du marché au-delà du taux sans risque.
Points clés à retenir
- Une ligne caractéristique indique le risque systématique et le taux de rendement d'un titre. Cette ligne indique la performance du titre par rapport à la performance du marché. La ligne caractéristique est également appelée ligne caractéristique de sécurité.
Les graphiques du titre révèlent les performances du titre par rapport au marché en général. La ligne de régression formée à partir des graphiques montrera le rendement excédentaire du titre sur la période de temps mesurée ainsi que le niveau de risque systématique que le titre démontre. L'ordonnée à l'origine est l'alpha du titre, qui représente son taux de rendement supérieur au taux sans risque, qui ne peut pas être pris en compte par les risques spécifiques de ce marché. Selon Modern Portfolio Theory (MPT), l'alpha représente le taux de rendement de l'actif au-delà de son rendement sans risque, ajusté en fonction du risque relatif de l'actif. La pente de la ligne caractéristique est le risque systématique du titre, ou bêta, qui mesure la variabilité corrélée du prix de l'actif spécifique par rapport à celui du marché dans son ensemble.
Ce que montre la ligne caractéristique
La ligne caractéristique présente une représentation visuelle de la performance d'un titre spécifique ou d'un autre actif par rapport à la performance du marché dans son ensemble. Le rendement et le risque corrélé d'un actif spécifique, par rapport au marché en général, sont représentés à la fois par la pente de la ligne caractéristique et son écart-type.
Fonctionnement d'une ligne caractéristique
La ligne caractéristique fait partie d'une suite plus large d'outils d'évaluation de la sécurité et des performances du marché connus sous le nom de théorie moderne du portefeuille (MPT). En plus de la régression de ligne caractéristique, d'autres qualités d'un titre ou du marché global peuvent être tracées et régressées pour aider un investisseur à mesurer le risque et à prendre des décisions.
Autres outils MPT
Les autres outils analytiques de la famille Modern Portfolio Theory sont la ligne du marché des titres (SML), la ligne du marché des capitaux (CML), la ligne d'allocation du capital (CAL) et le modèle de tarification des immobilisations (CAPM). Le calcul de la ligne caractéristique est un moyen de représenter graphiquement le CAPM. Tous ces systèmes utilisent diverses constructions de risque, de rendement excessif, de performance globale du marché, de bêta de sécurité et de performance de sécurité individuelle pour évaluer le compromis risque / rendement et éclairer les décisions d'investissement.
Selon MPT et le CAPM, les taux de rendement devraient augmenter par rapport au risque d'un actif. Lorsque le risque augmente, les rendements augmentent également. Les taux de rendement dépendent donc du risque et le risque peut être mesuré en termes de variabilité des rendements. Des rendements supérieurs au taux d'intérêt sans risque, plus un niveau de rémunération supplémentaire pour l'hypothèse d'un risque plus élevé, seraient anormaux. Cependant, les actifs présentent souvent des rendements anormaux. Ceux dont le rendement est anormalement élevé seraient sous-évalués, tandis que ceux dont le rendement est anormalement bas seraient surévalués.
