À juste titre ou non, l'or est largement considéré comme une couverture contre l'inflation - une mesure fiable de protection contre le risque de pouvoir d'achat. Le métal précieux n'est peut-être pas la meilleure option à cette fin. Certains investisseurs en or ne tiennent pas compte de sa volatilité ainsi que de son coût d'opportunité, tandis que d'autres ne parviennent pas à anticiper les besoins de stockage et d'autres complexités logistiques de la propriété de l'or. Pour ces raisons et d'autres, certains considèrent les bons du Trésor américain comme une alternative de refuge supérieure à l'or. Les deux classes d'actifs ont leurs propres avantages et inconvénients; voici un regard sur eux.
Lente et régulière contre la fièvre de l'or
Comme tout autre investissement, l'or fluctue en prix. Les investisseurs peuvent devoir attendre de longues périodes pour réaliser des bénéfices, et la recherche montre que la majorité des investisseurs entrent lorsque l'or est proche d'un pic, ce qui signifie qu'il est limité à la hausse et que la baisse est plus probable. Pendant ce temps, des bons du Trésor lents mais stables fournissent moins d'excitation mais un revenu fiable. Et plus l'or est détenu sur des bons du Trésor, plus ces coûts d'opportunité peuvent devenir douloureux, en raison de l'intérêt composé sacrifié.
Une inquiétude sans doute moindre mais non moins présente: certains investisseurs en or doivent également faire face à la corvée de stocker leur investissement en toute sécurité, en le stockant chez lui ou en acquérant un coffre-fort bancaire. Mais dans l'un ou l'autre scénario, les pièces de monnaie en lingots détenues pendant un an ou plus sont classées comme «objets de collection» - similaires aux œuvres d'art, aux timbres rares ou aux meubles anciens. Que le métal précieux se présente sous la forme d'une pièce d'or American Eagle, d'une pièce d'or canadienne Feuille d'érable ou d'un Krugerrand sud-africain, sa vente déclenche automatiquement un taux d'imposition fédéral à long terme sur les gains en capital d'environ 28% - près du double des 15% taux de gains en capital pour les actions typiques. (Pour en savoir plus, voir: L'or est une grande haie aujourd'hui.)
Cela dit, l'or a mieux résisté que l'argent, le platine, le palladium récemment, ainsi que la plupart des autres métaux précieux. Après avoir atteint près de 1 900 $ l'once en 2011, l'or a atteint un creux autour de 1 188 $ l'once en décembre dernier, et en mars a atteint plus de 1 380 $ l'once avant de se stabiliser à environ 1 218 $ aujourd'hui. L'augmentation de l'or cette année est au moins partiellement due à la formidable défense de l'or et de l'argent présente contre l'érosion de la monnaie papier. Mais à la lumière de cette trajectoire, beaucoup pensent que la performance future de l'or est incertaine et préfèrent un passage aux bons du Trésor. (Pour en savoir plus, voir: Limiter les effets de l'inflation .)
Les arguments en faveur des bons du Trésor
Le plus gros tirage dans l'achat d'obligations du Trésor au lieu d'or est que le premier bloque certains retours sur investissement. Les investisseurs avertis qui ont jugé bon d'acheter 10 000 $ en bons du Trésor à 30 ans en 1982 auraient empoché 40 000 $ lorsque les billets sont arrivés à échéance avec un taux de coupon fixe de 10, 45%. Bien sûr, l'époque des coupons de pourcentage à deux chiffres peut être révolue depuis longtemps. En janvier 2014, par exemple, le Trésor américain a mis aux enchères une autre série d'obligations à 30 ans avec seulement un coupon de 3%. Néanmoins, ces canettes d'obligations constituent toujours un élément clé de tout portefeuille peu enclin à prendre des risques. (Pour plus d'informations, voir: Quelle est la sécurité des obligations américaines? )
FNB d'or une option
Selon votre niveau de revenu, les investissements du Trésor sont généralement plus avantageux fiscalement. Mais les investisseurs en or peuvent niveler les règles du jeu de l'impôt sur les gains en capital en investissant dans des fonds négociés en bourse (ETF) en or, qui sont imposés exactement comme les actions et les obligations classiques. Dans le cadre de l'ETF, les investisseurs peuvent participer de trois manières distinctes. Le premier, les ETF d'extraction d'or, sert de référence aux sociétés minières, attirant les investisseurs qui ne sont pas intéressés par la propriété réelle des matières premières. Un exemple d'un tel ETF est le Market Vectors Gold Miners ETF (GDX). (Pour en savoir plus, voir: Meilleurs conseils pour les ETF Gold Day-trading et l'inflation de couverture avec les ETF Gold.)
Le prochain, les contrats à terme sur FNB d'or, est exposé à l'or grâce à des contrats à terme. Parce que ces fonds détiennent une combinaison de contrats et de liquidités - généralement stockés dans des bons du Trésor - ils sont en mesure de générer des revenus d'intérêts pour compenser les dépenses. Un exemple est AdvisorShares Gartman Gold / British Pound ETF (GGBP). Enfin, il existe des ETF pure play, qui s'efforcent de refléter la performance des lingots d'or en investissant directement dans des fiducies d'or. Les lingots sont achetés, stockés dans des coffres bancaires et assurés. Bien que les ETF pure play puissent suivre les lingots de plus près, ils ont l'inconvénient d'être taxés plus lourdement que les autres versions. Un exemple est PowerShares DB Gold Short ETN (DGZ). (Pour plus d'informations, voir: The Gold Showdown: ETFs vs. Futures et The 5 Best Performing Gold ETFs .)
The Bottom Line
Savoir quand se retirer de l'or peut être difficile. En tant que couverture contre l'inflation (et le risque géopolitique), l'or a atteint des sommets au cours de la dernière décennie, en raison des politiques libérales de la banque centrale, telles que les récents programmes d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale. À partir de là, l'or pourrait se rallier ou baisser davantage; personne ne peut prédire la direction que cela prendra. D'un autre côté, les bons du Trésor éliminent la spéculation (ainsi que certaines excitations). Les investisseurs avisés devraient jeter un regard sobre sur l'or par rapport aux bons du Trésor dans leurs portefeuilles et établir une combinaison d'allocations qui convient le mieux à leur tempérament et à leur horizon temporel. (Pour une lecture connexe, voir: Comment vous protéger contre la hausse des taux d'intérêt .)
