Les marchés financiers mondiaux séduisent aussi bien les professionnels que les particuliers; les deux ont faim pour faire correspondre les esprits avec le marché, essayant de le battre. Cependant, les investisseurs se retrouvent souvent trompés par le marché parce qu'il n'a pas coopéré et ne s'est pas comporté comme prévu. En raison de la difficulté à prévoir avec précision le marché, les gestionnaires d'actifs professionnels ont tendance à développer un processus d'investissement - une procédure qu'ils suivent pour gérer les actifs des clients afin que les clients sachent à quoi s'attendre du gestionnaire et de leur investissement.
Les processus d'investissement ne sont pas inventés sur un coup de tête, ni instantanés. Ils sont souvent perfectionnés au cours de nombreuses années d'essais et d'erreurs, d'examen et de participation aux marchés, en période de victoires fréquentes et de pertes insurmontables. Et ces processus ont tendance à être testés à différents moments du cycle économique et sont conçus pour être reproductibles. La croyance est que le processus fournira à l'équipe (le gestionnaire et le client) les meilleures chances de «battre» le marché pour atteindre leurs objectifs. (Pour plus d'informations, voir: Comprendre votre rôle dans le processus d'investissement.)
Processus et actions d'investissement
Les gestionnaires, lors de l'élaboration de leur processus d'investissement, doivent déterminer certaines «règles générales» qui le rendent significatif. Beaucoup adhèrent aux directives fournies par le CFA Institute. Bien que le CFA Institute ne soit pas un organe directeur légal, il s'agit d'une organisation professionnelle qui exerce une grande influence sur la communauté professionnelle des investisseurs. Le CFA Institute fournit un code de déontologie des gestionnaires d'actifs qui définit six lignes directrices relatives au processus d'investissement et aux actions des gestionnaires:
1. Les gestionnaires doivent faire preuve d'un soin raisonnable et d'un jugement prudent lorsqu'ils gèrent les actifs de leurs clients . En d'autres termes, les gestionnaires de placements doivent effectuer des recherches et des analyses et prendre des décisions qui ont du sens pour le client en fonction de la façon dont le gestionnaire a accepté de gérer le portefeuille du client.
2. Les gestionnaires ne doivent pas s'engager dans des pratiques visant à fausser les prix ou à gonfler artificiellement le volume des transactions dans l'intention d'induire en erreur les acteurs du marché . Cela signifie que les gestionnaires ne peuvent pas diffuser de fausses rumeurs ou des informations trompeuses sur un titre. Les gérants ne peuvent pas non plus acheter une position importante dans un titre juste pour manipuler le prix ou négocier des actions non liquides à la fin d'un trimestre pour faire monter le prix du titre de sorte que lorsqu'ils déclarent leurs avoirs aux clients, le prix semble plus élevé. Bien que bon nombre de ces actions puissent être difficiles à prouver, en particulier avec l'augmentation du volume des transactions et de la volatilité attribuable aux transactions à haute fréquence, d'un point de vue éthique, le processus du gestionnaire d'actifs devrait exclure ces types d'activités.
3. Les gestionnaires doivent traiter équitablement et objectivement tous les clients lorsqu'ils fournissent des informations sur les investissements, font des recommandations d'investissement ou prennent des mesures d'investissement . Les clients doivent être certains qu'ils sont traités de manière égale, qu'aucun autre client ne bénéficie d'un traitement préférentiel qui pourrait avoir un impact négatif sur son portefeuille. Il existe cependant certains cas où un gestionnaire peut offrir davantage de services ou de produits haut de gamme à un groupe sélectionné de clients (en fonction du niveau des actifs gérés, par exemple), mais ce gestionnaire doit divulguer ces dispositions et les mettre à la disposition de tous. clients appropriés.
4. Les gestionnaires doivent disposer d'une base raisonnable et adéquate pour les décisions d'investissement . Cette disposition, en particulier, va au cœur du processus d'investissement. Les gestionnaires ne peuvent pas sélectionner au hasard les investissements pour le portefeuille d'un client sans une «base raisonnable et adéquate». Le processus d'investissement doit être conçu de telle sorte que le gestionnaire puisse raisonnablement analyser l'opportunité d'investissement, que ce soit en utilisant une analyse fondamentale ou technique, pour formuler une décision d'investissement qui est bien -informé, a fait l'objet de recherches approfondies et prend en compte les hypothèses et les risques liés à l'actualité des informations, au type d'instrument, à l'objectivité et à l'indépendance de toute recherche tierce (par exemple à Wall Street).
5. Les gestionnaires doivent uniquement prendre des mesures d'investissement qui sont conformes aux objectifs et contraintes énoncés de ce portefeuille et fournir des informations et des informations adéquates afin que les investisseurs puissent déterminer si les changements proposés dans le style ou la stratégie d'investissement répondent à leurs besoins d'investissement . Le processus d'investissement de la crèche doit être respecté et les clients doivent avoir confiance que les gestionnaires resteront fidèles à leurs objectifs. Cependant, les gestionnaires peuvent également bénéficier d'un certain niveau de flexibilité pour tirer parti des différentes situations du marché, mais ils doivent communiquer ces décisions aux clients. La communication doit être régulière, en particulier lorsque les managers s'écartent de leur stratégie déclarée. Il est essentiel de tenir les clients bien informés et capables de déterminer si la stratégie modifiée répond à leurs attentes.
6. Les gestionnaires doivent évaluer et comprendre les objectifs d'investissement du client . Les gestionnaires, afin de prendre les mesures appropriées au nom des clients, doivent comprendre les objectifs du client. Cela se fait généralement dans une déclaration de politique d'investissement (IPS), qui considère le niveau de risque que les clients sont disposés ou capables de supporter, les objectifs de rendement attendus, la durée avant que les actifs soient nécessaires, les besoins en argent à court et à long terme, les passifs (par exemple, les prêts automobiles, les hypothèques, etc.), les impacts fiscaux et toute circonstance juridique, réglementaire ou autre. L'IPS, qui est révisé chaque année ou lorsqu'un changement de circonstance survient (comme un décès ou une retraite), aidera le gestionnaire à choisir les investissements appropriés pour le client tout en déterminant comment la performance du gestionnaire sera mesurée. (Pour en savoir plus, voir: Un exemple de déclaration de politique d'investissement.)
The Bottom Line
Ces directives peuvent ne pas être légalement obligatoires, mais elles tendent à respecter l'esprit de la loi relative à l'Investment Act de 1940 et aux exigences légales et réglementaires ultérieures. Plus important encore, ces lignes directrices aident à définir les attentes du client et du responsable afin d'établir une compréhension claire des objectifs et d'élaborer un plan sur la manière de les atteindre de manière équitable, éthique et prudente.
