Une vente sauvage sur le marché au second semestre 2018 et une Réserve fédérale de plus en plus accommodante se présentent comme des facteurs positifs pour la performance des actions de valeur en 2019. Négociant à des remises importantes par rapport à leur propre histoire, des actions de valeur comme Western Digital Corp., L Brands Inc., FedEx Corp. et Nielsen Holdings PLC sont positionnées pour surperformer cette année. "Au cours des 12 + prochains mois, nous nous attendons à ce que l'histoire se répète et que les facteurs de valeur tels que le rendement des flux de trésorerie, le prix à la réservation et le prix à la vente se comportent bien", a écrit Christopher Harvey, analyste de Wells Fargo, selon Barron.
4 grands perdants pourraient devenir gagnants
· Western Digital (WDC): - 42%
· Marques L (LB): - 45%
· FedEx (FDX): - 26%
· Nielsen Holdings (NLSN): - 22%
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La sous-performance des actions de valeur au cours des dernières années par rapport à leurs homologues des actions de croissance a amené beaucoup à se demander quand une «rotation de valeur» pourrait enfin arriver. Beaucoup s'attendaient à ce que le revirement de valeur se produise l'année dernière, mais la vente tardive a anéanti ces attentes. Cependant, cela a rendu les actions sous-performantes encore moins chères. Harvey fait valoir qu'un point d'inflexion pour les actions de valeur est désormais proche de l'horizon, car l'écart de valorisation entre les actions les moins chères du S&P 500 et ses plus chères n'a pas été aussi large qu'il l'est depuis la crise financière de 2008.
L'indication de la Fed selon laquelle elle retient de nouvelles hausses de taux d'intérêt et poursuivra plus lentement son cycle actuel de relèvement des taux est un autre catalyseur pour les actions de valeur. Harvey note également un resserrement des écarts de crédit et une courbe des taux déjà plate qui commence à se creuser comme indicateurs positifs. "Ces macro-tendances influencent le coût du capital, le risque de marché et, en fin de compte, les multiples boursiers, en particulier pour les actions de valeur, qui sont souvent endettées et présentent un risque plus élevé", écrit-il, selon Barron.
FedEx, l'un des meilleurs choix de Wells Fargo, est en fait si bon marché en ce moment que certains analystes affirment qu'Amazon.com devrait envisager d'acheter la société si le géant du commerce électronique veut également dominer le service de livraison de colis. Alors que FedEx se négocie actuellement à un ratio cours / bénéfice à terme (ratio P / E) de 9, 85, l'analyste de Loop Capital Markets Anthony Chukumba a récemment écrit: «Amazon pourrait faire une acquisition relutive du meilleur réseau mondial pour une fraction du coût de le construire eux-mêmes."
Les analystes de JPMorgan confirment qu'il existe en effet un écart extrême de valorisation entre les valeurs de valeur et les valeurs de croissance, ce qui n'est qu'une des raisons pour lesquelles elles s'attendent à une explosion des valeurs de valeur. Convenant également de la thèse de Harvey selon laquelle la position plus accommodante de la Fed est bonne pour les actions de valeur, les analystes citent le sommet du cycle proche de la dispersion des évaluations à terme, le facteur saisonnier du début de l'année qui tend à favoriser les actions de valeur et les attentes de l'affaiblissement du dollar américain comme autres raisons d'être optimiste.
Regarder vers l'avant
Alors que les actions de valeur ont atteint leur niveau le plus bas ces dernières années, la récente remontée du marché a redonné vie aux actions de croissance. Tant que les investisseurs restent optimistes quant aux actions de croissance, la rotation peut prendre un certain temps avant de se produire. Cependant, si le rallye faiblit, les actions de valeur peuvent avoir leur chance de prospérer.
