Depuis son arrivée au pouvoir en 2012, Xi Jinping a prêché la réforme économique comme le moyen de réaliser «le rêve chinois». Certaines des mesures de réforme visaient à approfondir les marchés financiers chinois et à donner aux marchés boursiers un rôle plus important dans le financement des investissements des entreprises. Considérés comme le siège des marchés financiers les plus profonds du monde, les États-Unis n'ont peut-être que les plans du type de développement des marchés boursiers que le gouvernement chinois cherche à favoriser. Vous trouverez ci-dessous un aperçu des marchés boursiers américain et chinois, mettant en évidence certaines des différences uniques.
Les débuts
Le marché boursier chinois est relativement jeune par rapport aux marchés américains. Alors que la Bourse de Shanghai (SSE) remonte aux années 1860, elle n'a rouvert ses portes qu'en 1990 après avoir été fermée en 1949 lorsque les communistes ont pris le pouvoir. La Bourse de Shenzhen (SZSE) a également ouvert ses portes la même année, ce qui fait que les marchés boursiers chinois ont à peine 25 ans. Alors que la Bourse de Hong Kong a été fondée en 1891 (et que Hong Kong fonctionne comme une région politiquement autonome de la Chine continentale), elle a commencé à répertorier les plus grandes entreprises d'État chinoises au milieu des années 1990.
En comparaison, le marché boursier américain a 223 ans, la Bourse de New York (NYSE) ayant son origine lors de la signature de l'accord de Buttonwood à Wall Street en 1792. Depuis lors, un certain nombre d'autres bourses ont augmenté dans le États-Unis La Security and Exchange Commission (SEC) répertorie près de 25 bourses nationales de valeurs mobilières enregistrées, la deuxième bourse la plus importante après le NYSE étant le Nasdaq, créé en 1971.
Les bourses:
NOUS
- NYSE
Capitalisation boursière (USD): 17 931 milliards de dollars
Nombre de sociétés cotées: 2 453
Valeur EOB de l'échange d'actions (USD): 1, 693 billion de dollars
- NASDAQ
Capitalisation boursière (USD): 6, 982 billions de dollars
Nombre de sociétés cotées: 2 850
Valeur EOB des échanges d'actions (USD): 1 211 milliards de dollars
Chine
- Bourse de Shanghai
Capitalisation boursière (USD): 4, 125 billions de dollars
Nombre de sociétés cotées: 1 071
Valeur EOB des échanges d'actions (USD): 1, 691 billion de dollars
- Bourse de Shenzhen
Capitalisation boursière (USD): 2 742 billions de dollars
Nombre de sociétés cotées: 1 729
Valeur EOB de l'échange d'actions (USD): 1 525 billions de dollars
- Bourse de Hong Kong
Capitalisation boursière (USD): 3 060 billions de dollars
Nombre de sociétés cotées: 1 810
Valeur EOB de l'échange d'actions (USD): 0, 160 billion de dollars
Rôle dans l'économie
Bien qu'ils soient parmi les plus grandes bourses du monde, les marchés boursiers chinois sont encore relativement jeunes et ne jouent pas un rôle aussi important dans l'économie chinoise que l'Amérique dans l'économie américaine. Selon un analyste, en avril 2015, les marchés boursiers ne représentaient que 11% de la masse monétaire M2 en Chine, contre 250% aux États-Unis.
De plus, alors que les entreprises américaines dépendent fortement du financement par actions, en Chine, seulement cinq pour cent du financement total des entreprises est financé par des actions, selon Arthur R. Kroeber de la Brookings Institution. Les sociétés chinoises dépendent beaucoup plus des prêts bancaires et des bénéfices non répartis.
En ce qui concerne les investisseurs, les actions représentent une grande partie de la richesse des ménages aux États-Unis, avec environ 50% de la population détenant des actions. En Chine, l'immobilier, les produits de gestion de patrimoine et les dépôts bancaires représentent une plus grande proportion de leurs investissements, avec seulement environ 7% des actions des Chinois urbains.
Les marchés boursiers jouent évidemment un rôle beaucoup plus important dans l'économie américaine que l'économie chinoise tant au niveau des investisseurs individuels que des entreprises. Bien que cela signifie que l'économie chinoise reste relativement protégée des hauts et des bas perturbateurs du marché boursier comme cela a été récemment le cas l'été dernier, cela signifie également que les entreprises restent limitées dans les possibilités de financement, un facteur qui peut entraver la croissance économique globale.
Outil de croissance économique ou Crazy Casino?
Alors que l'économie américaine joue un rôle important dans la mobilisation de fonds d'investissement pour ses sociétés, la Bourse chinoise a souvent été assimilée à un casino, dominé par des investisseurs de détail peu avertis jouant leur richesse plutôt que de rechercher des investissements solides à long terme.
Certaines études indiquent que l'augmentation de la proportion d'investisseurs professionnels et institutionnels par rapport aux investisseurs de détail ordinaires contribue à améliorer la qualité et l'efficacité des marchés boursiers. Cela semble logique, car les investisseurs professionnels sont beaucoup plus aptes à analyser les valeurs fondamentales au lieu d'être motivés par la peur et l'exubérance irrationnelle. Alors que la proportion d'actions américaines gérées par des investisseurs institutionnels représentait 67% de la capitalisation boursière en 2010, selon Reuters, 85% des transactions sur les marchés boursiers chinois sont effectuées par des investisseurs de détail. Encore plus inquiétant, une enquête a révélé que plus des deux tiers des nouveaux investisseurs de détail chinois n'avaient même pas obtenu de diplôme d'études secondaires.
La nature peu sophistiquée de la majorité des investisseurs chinois a été l'une des raisons pour lesquelles les marchés boursiers chinois ont été comparés à un casino fou plutôt qu'à un outil de croissance économique. Alors que la Chine cherche à élargir la profondeur et le rôle de ses marchés boursiers, elle devra changer cette perception afin de susciter une plus grande confiance de la part d'investisseurs plus professionnels, surtout si elle souhaite ouvrir son compte de capital pour attirer des investisseurs étrangers.
Ouverture aux investissements étrangers
Contrairement aux États-Unis et à toutes les autres grandes bourses du monde, les marchés chinois sont presque entièrement interdits aux investisseurs étrangers. Malgré l'assouplissement des contrôles des capitaux permettant à un nombre limité d'investisseurs étrangers de négocier sur les bourses de Shanghai et de Shenzhen, moins de 2% des actions sont de propriété étrangère.
Les actions chinoises sont divisées en trois catégories distinctes: les actions A, les actions B et les actions H. Les actions A sont principalement négociées entre les investisseurs nationaux sur les bourses de Shanghai et de Shenzhen, bien que les investisseurs institutionnels étrangers qualifiés (QFII) soient également autorisés à participer sur autorisation spéciale. Les actions B sont principalement négociées par des investisseurs étrangers sur les deux marchés, mais sont également ouvertes aux investisseurs nationaux disposant de comptes en devises. Les actions H peuvent être négociées par des investisseurs nationaux et étrangers et sont cotées à la bourse de Hong Kong.
Même si les marchés boursiers chinois sont plus ouverts aux investissements étrangers et ont connu un énorme rallye qui a duré jusqu'en juin 2015, les investisseurs internationaux hésitent à intervenir, les flux de trésorerie étrangers restant bien en deçà des limites quotidiennes.
The Bottom Line
Bien qu'ayant d'énormes capitalisations boursières totales par rapport aux normes internationales, les marchés boursiers chinois sont encore assez jeunes et jouent un rôle moins important qu'aux États-Unis. Comme le financement par actions peut être un facteur important de croissance économique, la Chine a beaucoup à gagner à favoriser son développement. de ses marchés. Donner un meilleur accès aux investisseurs étrangers est une étape vers l'approfondissement de ses marchés financiers, mais le principal obstacle sera de surmonter le manque de confiance des investisseurs.
