Qu'est-ce qu'un Club Deal?
Un club deal est un rachat de capital-investissement ou la prise de participation majoritaire dans une entreprise impliquant plusieurs sociétés de capital-investissement différentes. Ce groupe d'entreprises met en commun ses actifs et procède à l'acquisition collectivement. Historiquement, cette pratique a permis au private equity de racheter ensemble des sociétés beaucoup plus chères qu'eux seuls. De plus, chaque entreprise prenant une position plus petite, le risque peut être réduit.
Points clés à retenir
- Un accord de club fait référence à un rachat de capital-investissement dans lequel plusieurs sociétés de capital-investissement mettent leurs actifs en commun pour acquérir une entreprise. les transactions comprennent des questions concernant les pratiques réglementaires, les accaparements de marchés et les conflits d'intérêts.
Comprendre les offres de club
Bien que les offres de club aient gagné en popularité ces dernières années, il peut en résulter des problèmes liés aux pratiques réglementaires, aux conflits d'intérêts et aux accaparements du marché. Par exemple, on craint que les accords de club ne réduisent le montant d'argent que les actionnaires reçoivent, car un groupe de sociétés de capital-investissement a moins de parties contre lesquelles soumissionner pendant le processus d'acquisition.
Il existe certaines sociétés de capital-investissement qui ne concluent généralement pas de contrats de club, mais le choix appartient à la société et aux souhaits des commanditaires qui prennent la plupart des décisions importantes au sein de ces sociétés. Comme pour de nombreuses opérations de capital-investissement de grande envergure, l'objectif principal est de réparer puis d'habiller l'acquisition pour une future vente au public.
Offre de club et rachat de capital-investissement
Un club deal est un type de stratégie de rachat. D'autres types de tactiques de rachat incluent la stratégie de rachat par la direction ou MBO, dans laquelle la direction générale d'une entreprise achète les actifs et les opérations de l'entreprise qu'elle gère actuellement. De nombreux managers privilégient les MBO comme stratégies de sortie. Grâce à une stratégie de MBO, les grandes entreprises sont souvent en mesure de vendre des divisions qui ne font plus partie de leur cœur de métier.
De plus, si les propriétaires souhaitent prendre leur retraite, un MBO leur permet de conserver leurs actifs. Comme avec un rachat à effet de levier (LBO), les MBO nécessitent un financement substantiel qui provient généralement à la fois de la dette et des capitaux propres des gestionnaires et des financiers supplémentaires.
Des rachats à effet de levier ou des LBO sont effectués pour prendre une entreprise publique privée, scinder une partie d'une entreprise existante et / ou transférer une propriété privée (par exemple, un changement de propriétaire d'une petite entreprise). Un LBO nécessite généralement une dette de 90% pour un ratio de fonds propres de 10%. En raison de ce ratio d'endettement élevé, certaines personnes considèrent la stratégie comme impitoyable et prédatrice contre les petites entreprises.
Exemple d'un Club Deal
En 2015, la société de capital-investissement Permira s'est associée à l'Office d'investissement du régime de pensions du Canada (OIRPC) pour acheter Informatica, un fournisseur de logiciels d'entreprise basé en Californie pour 5, 3 milliards de dollars. Pour permettre l'accord, les banques ont fourni 2, 6 milliards de dollars de dette à long terme. Il s'agissait de l'un des LBO les plus en vue de l'année, en particulier dans le domaine des logiciels d'entreprise.
Cependant, comme c'est le cas pour certains rachats à effet de levier, la route vers la conclusion de l'accord n'était pas sans défis. Des cabinets d'avocats représentant les droits des actionnaires ont enquêté sur l'accord, se demandant si c'était la meilleure option disponible. Après avoir examiné d'autres options (y compris une tentative de vente de l'entreprise par le biais d'une vente aux enchères), la direction a déterminé que l'opération de capital-investissement offerte par Permira et l'OIRPC était la meilleure alternative.
Finalement, les actionnaires ont approuvé l'opération et ont reçu 48, 75 $ en espèces pour chaque action ordinaire. À la fin de la transaction, Informatica est devenue privée et radiée du NASDAQ.
