Qu'est-ce que l'assurance-crédit
L'assurance-crédit est un accord financier - généralement un dérivé de crédit tel qu'un swap sur défaillance de crédit, un swap sur rendement total ou une note liée au crédit - destiné à atténuer le risque de perte par défaillance d'un emprunteur ou d'un émetteur d'obligations.
DÉFAILLANCE de l'assurance-crédit
L'assurance-crédit permet le transfert du risque de crédit sans le transfert d'un actif sous-jacent. Le type d'assurance-crédit le plus utilisé est le swap sur défaillance. Les swaps sur défaillance transfèrent uniquement le risque de crédit; ils ne transfèrent pas le risque de taux d'intérêt. Les swaps sur rendement total transfèrent à la fois le risque de crédit et le risque de taux d'intérêt.
Swap de défaillance de crédit comme assurance de défaillance de crédit
Un swap sur défaillance de crédit (CDS) est en fait une assurance contre le non-paiement. Grâce à un CDS, un acheteur peut réduire le risque de son investissement en transférant tout ou partie de ce risque à une compagnie d'assurance ou à un autre vendeur de CDS, en échange de frais périodiques. De cette manière, l'acheteur d'un swap sur défaillance de crédit bénéficie d'une protection de crédit, tandis que le vendeur du swap garantit la solvabilité du titre de créance. Par exemple, l'acheteur d'un swap sur défaillance de crédit aura droit à la valeur nominale du contrat par le vendeur du swap, en cas de défaut de paiement de l'émetteur.
Si l'émetteur de la dette ne fait pas défaut et que tout se passe bien, l'acheteur de CDS finira par perdre de l'argent, mais l'acheteur risque de perdre une proportion beaucoup plus grande de son investissement si l'émetteur fait défaut et qu'il n'a pas acheté de CDS. Ainsi, plus le détenteur d'un titre pense que son émetteur est susceptible de faire défaut, plus un CDS est souhaitable et plus la prime en vaut la peine.
Les swaps sur défaillance de crédit existent depuis 1994. Les CDS ne sont pas cotés en bourse et ne doivent pas être déclarés à un organisme gouvernemental. Les données CDS peuvent être utilisées par les professionnels de la finance, les régulateurs et les médias pour surveiller la façon dont le marché perçoit le risque de crédit de toute entité sur laquelle un CDS est disponible, ce qui peut être comparé à celui fourni par les agences de notation de crédit, y compris Moody's Investor Service et Standard & Poor's.
La plupart des CDS sont documentés à l'aide de formulaires standard rédigés par l'International Swaps and Derivatives Association (ISDA), bien qu'il existe de nombreuses variantes. En plus des swaps de base à nom unique, il existe des swaps sur défaillance de panier (BDS), des CDS indiciels, des CDS financés (également appelés billets liés au crédit), ainsi que des swaps sur défaillance de crédit (LCDS). En plus des sociétés et des gouvernements, l'entité de référence peut inclure un véhicule à usage spécial émettant des titres adossés à des actifs.
