Mouvements majeurs
Deux fois par an, le président de la Réserve fédérale se rend à Capitol Hill pour remettre le rapport sur la politique monétaire au Congrès. Aujourd'hui, le président de la Fed, Jerome Powell, a témoigné devant le Comité sénatorial des banques. Demain, il témoignera devant le comité des services financiers de la Chambre.
Lors de ses remarques aujourd'hui, Powell n'a surpris personne en confirmant la décision de la banque centrale de cesser d'augmenter les taux d'intérêt. En ce qui concerne le taux des fonds fédéraux, Powell a déclaré: "Avec notre taux directeur dans une fourchette neutre, avec des pressions inflationnistes atténuées et avec certains des risques à la baisse dont nous avons parlé, c'est le bon moment pour être patient et regarder et attendre et voir comment la situation évolue."
En d'autres termes, la Fed ne peut pas justifier l'augmentation des taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation parce que l'inflation ne semble pas être un problème en ce moment, et elle ne peut pas risquer d'entraver l'économie américaine en augmentant les taux parce qu'il y a trop de risques - de incertitudes commerciales et politiques au ralentissement de la croissance économique mondiale.
En ce qui concerne le bilan de la Fed, le président Powell a expliqué: "Nous continuerons à utiliser nos taux administrés pour contrôler le taux directeur, avec une offre suffisante de réserves afin qu'aucune gestion active des réserves ne soit nécessaire. Ayant pris cette décision, le Comité peut maintenant évaluer le moment et l'approche appropriés pour la fin du ruissellement du bilan."
En lisant les feuilles de thé ici, les analystes semblent croire que cela signifie que la Fed va être moins agressive dans la liquidation de son bilan, ce qui devrait aider à soutenir le marché du Trésor américain et le marché des titres adossés à des créances hypothécaires.
C'est exactement ce que Wall Street s'attendait à entendre aujourd'hui. Cela ne veut pas dire que Wall Street n'est pas enthousiasmée par ce qu'elle a entendu dans le témoignage de Powell. Les traders sont ravis que la Fed envisage de retarder la hausse des taux et de conserver une partie lourde de son bilan massif. Mais les traders avaient déjà intégré ces nouvelles dans leurs positions.
Lorsque les rumeurs et les hypothèses ont été intégrées à l'avance, il ne se passe pas grand-chose une fois que les informations officielles sont publiées. Vous pouvez le voir avec la réaction du rendement du Trésor à 10 ans (TNX). Il a un peu chuté sur la confirmation que la Fed achètera plus de bons du Trésor à l'avenir pour maintenir ses avoirs du Trésor dans son bilan, mais le TNX est resté bien dans la fourchette de consolidation dans laquelle il se trouve depuis fin janvier.
Sur la base du niveau de résistance convergente à la baisse et du niveau de soutien à la hausse, il ne semble pas que cette fourchette de consolidation va durer beaucoup plus longtemps avant que le TNX n'éclate, mais cette cassure ne s'est pas produite aujourd'hui parce que le président Powell n'a pas réussi à fournir un catalyseur inattendu.
S&P 500
Tout comme les négociants en obligations ne ressentaient pas le besoin de prendre des mesures dramatiques sur le marché du Trésor, les négociants en actions ne ressentaient pas le besoin de changer le statu quo sur le marché des actions à la suite du témoignage du président Powell.
Le S&P 500 a ouvert légèrement en baisse par rapport à son cours de clôture hier, a rebondi très légèrement au cours de la mi-journée, puis a reculé pour fermer presque exactement là où il a ouvert. Bien que ce mouvement terne n'ait pas réussi à briser l'indice par le biais de la résistance, il n'a pas fait grand-chose pour suggérer que la tendance haussière haussière du S&P 500 a connu toute l'année risque de se terminer.
Le S&P 500 est encore à portée de percer le niveau de résistance de 2816, 94 que l'indice avait fixé le 17 octobre 2018, et pourrait ne nécessiter qu'une petite surprise positive pour atteindre de nouveaux sommets en 2019.
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Indicateurs de risque - Livre sterling (GBP)
La livre sterling (GBP) est en difficulté depuis avril 2018, car les traders se sont demandés quel serait le sort de l'économie britannique si son Brexit prévu de l'Union européenne ne se passait pas bien.
Avec la date limite de sortie du 29 mars qui approche à grands pas et aucun accord commercial entre le Royaume-Uni et l'Union européenne en place, on pourrait penser que les traders de devises paniqueraient et vendraient le GBP. Mais vous auriez tort. Ils font exactement le contraire.
Le GBP / USD a grimpé en flèche aujourd'hui, complétant un modèle de retournement haussier inversé de la tête et des épaules alors que le GBP s'est renforcé et que le dollar américain (USD) s'est affaibli en réaction au témoignage du président Powell au Congrès. Les devises ont tendance à perdre de leur force lorsque leur banque centrale associée annonce qu'elle va poursuivre une politique monétaire plus accommodante.
La paire de devises a parcouru un long chemin depuis son plus bas de 52 semaines de 1, 2373 USD par GBP le 3 janvier. Elle a rebondi de 14% au cours des deux derniers mois pour clôturer aujourd'hui à 1, 3254.
Cela nous dit que, bien qu'il y ait des incertitudes et des risques tourbillonnant autour de la discussion sur le Brexit, les traders de devises pensent que trop de risques ont été intégrés au marché. Surveillez ces traders de devises pour continuer à escalader le mur de l'inquiétude tout au long du mois de mars.
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Conclusion: attentes
Survivre à Wall Street, c'est comprendre et réagir de manière appropriée aux attentes. Lorsque les attentes sont satisfaites, il n'y a pas grand-chose à faire pour ajuster votre portefeuille.
Cependant, lorsque les attentes ne sont pas satisfaites - à la hausse comme à la baisse - des ajustements doivent être effectués.
