Qui est David Einhorn?
David Einhorn est le président et co-fondateur de Greenlight Capital Inc. Il est né le 20 novembre 1968 à Demarest, New Jersey et a obtenu un BA du College of Arts and Sciences de l'Université Cornell en 1991. Einhorn a longtemps été considéré comme l'un des les gérants de hedge funds les plus performants et les plus suivis du secteur financier.
Points clés à retenir
- David Einhorn est un gestionnaire de fonds spéculatifs à succès et respecté qui a cofondé Greenlight Capital en 1996, qui revendique maintenant plus de 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion. L'effet Einhorn fait référence à l'influence du commentaire public de David Einhorn sur les marchés ou des actions spécifiques sur leur prix.
Une brève biographie de David Einhorn
David Einhorn a commencé sa carrière avec le hedge fund Siegler, Collery & Co. en 1993. En 1996, Einhorn a fondé Greenlight Capital Inc. avec Jeffrey Keswin. L'entreprise a commencé avec moins de 1 million de dollars et, en 2017, l'entreprise avait près de 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion.
Cependant, en juillet 2018, après plus de dix ans de victoires à Wall Street, les investisseurs estiment que Greenlight Capital a diminué à environ 5, 5 milliards de dollars d'actifs sous gestion, a rapporté le Wall Street Journal. Les clients frustrés retirent leurs investissements de l'entreprise.
Greenlight Capital utilise la stratégie actions long-short. Les actions longues-courtes sont une stratégie d'investissement qui prend des positions longues sur des actions qui devraient s'apprécier et des positions courtes sur des actions qui devraient diminuer.
L'entreprise met en œuvre la stratégie des positions longues et courtes selon que l'actif a été épinglé comme sous-évalué ou surévalué. Einhorn lui-même est surtout connu pour ses stratégies de vente à découvert, bien qu'il travaille également avec des positions longues.
David Einhorn et l'effet Einhorn
Les marchés réagissent de manière significative aux commentaires publics d'Einhorn sur les actions. Le terme «effet Einhorn» a été inventé sur la base de l'effet significatif que ses commentaires sur les entreprises ont eu sur les investisseurs. Le terme est maintenant utilisé pour décrire la forte baisse du cours des actions d'une société cotée en bourse qui se produit souvent immédiatement après qu'Einhorn lui-même ait publiquement short ou parié contre les actions de cette société. Inversement, les déclarations positives d'Einhorn sur les sociétés n'ont pas tendance à pousser leurs cours à la hausse.
L'un des courts métrages les plus célèbres d'Einhorn s'est produit en 2002. David Einhorn a accusé Allied Capital, une société de financement privée, de fraude comptable. Einhorn avait une position courte dans Allied Capital et, à l'époque, il affirmait publiquement que l'entreprise avait trompé ses actionnaires en cuisinant ses livres et en gonflant le prix de leurs actifs. La pratique frauduleuse d'Allied a faussé la valeur réelle de son stock. Le lendemain du jour où Einhorn a rendu public ses soupçons, le cours de l'action d'Allied Capital a chuté de 20%, ce qui lui a valu une solide victoire sur sa position courte. De nombreux détails de l'affaire Einhorn-Allied sont détaillés dans le livre d'Einhorn Fooling Some of the People All of the Time .
Certains acteurs du marché ont fréquemment accusé Einhorn d'employer la sinistre stratégie «court et distorsion». Cette approche consiste à court-circuiter un stock puis à propager des rumeurs pour discréditer l'entreprise afin de faire baisser sa valeur. Einhorn est également appelé un investisseur activiste, celui qui essaie d'apporter des changements dans les opérations d'une entreprise dans le but de protéger les intérêts des actionnaires.
Lehman Brothers, David Einhorn et le krach boursier de 2008
En 2007, David Einhorn a enregistré sa victoire la plus importante avec son pari court sur Lehman Brothers. Einhorn a partagé son analyse sur les états financiers de Lehman, accusant la société d'être impliquée dans des pratiques comptables douteuses qui couvraient les passifs massifs de l'entreprise sur les titres adossés à des actifs. Lehman a annoncé une perte de près de 3 milliards de dollars après qu'Einhorn a annoncé publiquement qu'il court-circuitait les actions de la société. L'énorme perte a validé publiquement les allégations d'Einhorn contre l'entreprise, et l'entreprise est tombée en chute libre. Lehman Brothers a déposé son bilan en septembre 2008 et est l'un des facteurs de stress du krach boursier de cette année.
Baisse à la mi-décennie
Le ralentissement d'Einhorn a commencé en 2015. Greenlight a chuté de plus de 20% en 2015, en partie expliqué par la baisse de 74% des actions du producteur solaire et éolien SunEdison Inc., qui était à l'époque l'une des plus importantes positions du fonds, selon les cours historiques publiés sur Yahoo Finance.
Selon le Wall Street Journal, de nombreux investisseurs espéraient que cette baisse serait un coup de chance, mais le ralentissement de Greenlight s'est poursuivi. Les investisseurs ont commencé à remettre en question l'approche axée sur la valeur d'Einhorn. Certains sont sceptiques quant à la raison pour laquelle Einhorn a choisi de ne pas adopter les actions à forte croissance et a retiré ses investissements.
Avoir hâte de
Les jeunes investisseurs remettent souvent en question la stratégie d'Einhorn. Beaucoup attribuent la chute de l'engagement d'Einhorn à s'en tenir aux actions de valeur plutôt qu'aux actions à forte croissance. Cependant, il reste confiant dans ses méthodes. "Nous pensons que nos thèses d'investissement restent intactes", écrit-il dans une lettre aux investisseurs d'avril. «Malgré les résultats récents, notre portefeuille devrait bien performer dans le temps.»
Le Wall Street Journal a écrit que sur les 5, 5 milliards de dollars d'actifs sous gestion de Greenlight, moins de 3, 5 milliards de dollars appartiennent à des investisseurs extérieurs, tandis que certains investisseurs affirment qu'Einhorn détient personnellement 1 milliard de dollars dans le fonds. Les investisseurs sont également préoccupés par l'absence de communication de l'entreprise avec ses clients et par ses conditions de liquidité plus strictes permettant aux investisseurs de s'engager dans des investissements pendant trois ans, avec une seule chance annuelle de se retirer par la suite.
