Table des matières
- Qu'est-ce qu'une débenture?
- Explication des débentures
- Convertible vs non convertible
- Caractéristiques d'une débenture
- Risques liés aux débentures pour les investisseurs
- Exemple de débenture
Qu'est-ce qu'une débenture?
Une débenture est un type de titre de créance non garanti par une garantie. Étant donné que les débentures n'ont pas de garantie, les débentures doivent s'appuyer sur la solvabilité et la réputation de l'émetteur pour le soutien. Les sociétés et les gouvernements émettent fréquemment des débentures pour lever des capitaux ou des fonds.
Débentures
Explication des débentures
Comme pour la plupart des obligations, les débentures peuvent payer des paiements périodiques d'intérêts appelés paiements de coupons. Comme les autres types d'obligations, les débentures sont documentées dans un acte de fiducie. Un acte est un contrat légal et contraignant entre les émetteurs et les obligataires. Le contrat précise les caractéristiques d'une offre de dette, telles que la date d'échéance, le moment du paiement des intérêts ou des coupons, la méthode de calcul des intérêts et d'autres caractéristiques. Les sociétés et les gouvernements peuvent émettre des débentures.
Les gouvernements émettent généralement des obligations à long terme, celles dont l'échéance est supérieure à 10 ans. Considérés comme des investissements à faible risque, ces obligations d'État bénéficient du soutien de l'émetteur public.
Les sociétés utilisent également les débentures comme prêts à long terme. Cependant, les débentures des sociétés ne sont pas garanties. Au lieu de cela, ils ne bénéficient que de la viabilité financière et de la solvabilité de la société sous-jacente. Ces titres de créance paient un taux d'intérêt et sont remboursables ou remboursables à date fixe. Une entreprise effectue généralement ces paiements d'intérêts sur la dette avant de verser des dividendes en actions aux actionnaires. Les débentures sont avantageuses pour les entreprises, car elles comportent des taux d'intérêt plus bas et des dates de remboursement plus longues par rapport à d'autres types de prêts et d'instruments de dette.
Points clés à retenir
- Une débenture est un type de titre de créance qui n'est pas garanti par une garantie et qui a généralement une durée supérieure à 10 ans. Les débentures ne sont garanties que par la solvabilité et la réputation de l'émetteur. Les sociétés et les gouvernements émettent fréquemment des débentures pour lever des capitaux ou des fonds. Certaines débentures peuvent être converties en actions participatives tandis que d'autres ne le peuvent pas.
Convertible vs non convertible
Les débentures convertibles sont des obligations qui peuvent être converties en actions de la société émettrice après une période spécifique. Les débentures convertibles sont des produits financiers hybrides qui bénéficient à la fois de la dette et des capitaux propres. Les sociétés utilisent les débentures comme prêts à taux fixe et versent des paiements d'intérêts fixes. Cependant, les détenteurs de la débenture ont la possibilité de détenir le prêt jusqu'à l'échéance et de recevoir les paiements d'intérêts ou de convertir le prêt en actions participatives.
Les débentures convertibles sont attrayantes pour les investisseurs qui souhaitent se convertir en actions s'ils croient que les actions de la société augmenteront à long terme. Cependant, la capacité de conversion en capitaux propres a un prix puisque les débentures convertibles paient un taux d'intérêt inférieur à celui d'autres placements à taux fixe.
Les débentures non convertibles sont des débentures traditionnelles qui ne peuvent pas être converties en capitaux propres de la société émettrice. Pour compenser le manque de convertibilité, les investisseurs sont récompensés par un taux d'intérêt plus élevé que les débentures convertibles.
Caractéristiques d'une débenture
Lors de l'émission d'une débenture, un acte de fiducie doit d'abord être rédigé. La première fiducie est un accord entre la société émettrice et le fiduciaire qui gère les intérêts des investisseurs.
Taux d'intérêt
Le taux du coupon est déterminé, qui est le taux d'intérêt que la société paiera au détenteur de débentures ou à l'investisseur. Ce taux de coupon peut être fixe ou flottant. Un taux flottant peut être lié à un indice de référence tel que le rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans et changera au fur et à mesure que l'indice de référence changera.
Cote de crédit
La cote de crédit de la société et, finalement, la cote de crédit de la débenture ont une incidence sur le taux d'intérêt que les investisseurs recevront. Les agences de notation mesurent la solvabilité des émissions des entreprises et des gouvernements. Ces entités offrent aux investisseurs un aperçu des risques liés à l'investissement dans la dette.
Les agences de notation, telles que Standard and Poor's, attribuent généralement des notes indiquant la solvabilité sous-jacente. Le système Standard & Poor's utilise une échelle qui va de AAA pour une excellente note à la note la plus basse de C et D. Tout instrument de dette recevant une note inférieure à BB est réputé de qualité spéculative. Vous pouvez également entendre ces liens indésirables. Cela revient à dire que l'émetteur sous-jacent est plus susceptible de faire défaut sur la dette.
Date d'échéance
Pour les débentures non convertibles mentionnées ci-dessus, la date d'échéance est également une caractéristique importante. Cette date dicte quand l'entreprise doit rembourser les détenteurs de débentures. L'entreprise a des options sur la forme que prendra le remboursement. Le plus souvent, c'est sous forme de remboursement du capital, où l'émetteur verse un montant forfaitaire à l'échéance de la dette. Alternativement, le paiement peut utiliser une réserve de remboursement, où la société paie des montants spécifiques chaque année jusqu'au remboursement complet à la date d'échéance.
Avantages
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Une débenture verse aux investisseurs un taux d'intérêt régulier ou un taux d'intérêt nominal.
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Les débentures convertibles peuvent être converties en actions après une période spécifiée, ce qui les rend plus attrayantes pour les investisseurs.
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En cas de faillite d'une société, la débenture est payée avant les actionnaires ordinaires.
Les inconvénients
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Les débentures à taux fixe peuvent être exposées au risque de taux d'intérêt dans des environnements où le taux d'intérêt du marché augmente.
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La solvabilité est importante lorsque l'on considère la probabilité d'un risque de défaut lié à la viabilité financière de l'émetteur sous-jacent.
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Les débentures peuvent présenter un risque inflationniste si le coupon payé ne suit pas le taux d'inflation.
Risques liés aux débentures pour les investisseurs
Les porteurs de débentures peuvent faire face à un risque inflationniste. Ici, le risque est que le taux d'intérêt payé sur la dette ne suive pas le taux d'inflation. L'inflation mesure les augmentations de prix fondées sur l'économie. Par exemple, supposons que l'inflation entraîne une augmentation des prix de 3%, si le coupon de débenture payait à 2%, les détenteurs pourraient voir une perte nette, en termes réels.
Les débentures comportent également un risque de taux d'intérêt. Dans ce scénario de risque, les investisseurs détiennent des dettes à taux fixe en période de hausse des taux d'intérêt du marché. Ces investisseurs peuvent voir leur dette rembourser moins que ce qui est disponible à partir d'autres investissements payant le taux du marché actuel, plus élevé. Si cela se produit, le détenteur de débentures gagne un rendement inférieur en comparaison.
De plus, les débentures peuvent comporter un risque de crédit et un risque de défaut. Comme indiqué précédemment, les débentures ne sont aussi sûres que la solidité financière de l'émetteur sous-jacent. Si l'entreprise éprouve des difficultés financières en raison de facteurs internes ou macroéconomiques, les investisseurs risquent de faire défaut sur la débenture. En guise de consolation, un détenteur de débenture serait remboursé avant les actionnaires ordinaires en cas de faillite.
Les trois principales caractéristiques d'une débenture sont le taux d'intérêt, la cote de crédit et la date d'échéance.
Exemple de débenture
Un exemple de débenture gouvernementale serait le bon du Trésor américain (T-bond). Les bons du Trésor aident à financer des projets et à financer les opérations gouvernementales quotidiennes. Le département du Trésor américain émet ces obligations lors d'enchères tenues tout au long de l'année. Certaines obligations du Trésor se négocient sur le marché secondaire. Sur le marché secondaire, par le biais d'une institution financière ou d'un courtier, les investisseurs peuvent acheter et vendre des obligations précédemment émises. Les obligations T sont presque sans risque car elles sont soutenues par la confiance et le crédit du gouvernement américain. Cependant, ils sont également confrontés au risque d'inflation et de hausse des taux d'intérêt. (Pour une lecture connexe, voir «Actions privilégiées et débentures: quelle est la différence?»)
