DÉFINITION des titres perdus
Les titres perdus sont des titres qui ont été garantis par un autre actif, comme de la trésorerie ou un équivalent de trésorerie, par la société émettrice de la dette. Les entreprises qui ont créé des titres défaits, qui sont généralement des obligations, disposeront de suffisamment de liquidités pour rembourser la dette à l'échéance.
RÉPARTITION DES TITRES DÉFUSÉS
Un titre perdu est une obligation qui, après son émission, a sa dette en circulation garantie par des équivalents de trésorerie ou des titres sans risque. Les fonds utilisés comme garantie sont suffisants pour couvrir tous les paiements de capital et d'intérêts sur les obligations en circulation à leur échéance. Si, pour une raison quelconque, les fonds utilisés pour la défaisance sont insuffisants pour effectuer le paiement futur de la dette en cours, l'émetteur continuerait d'être légalement obligé de payer cette dette à partir des revenus promis. Par exemple, le gouvernement américain pourrait placer les fonds nécessaires pour rembourser une série d'obligations du Trésor dans un compte en fiducie spécialement créé pour payer les obligations en circulation à l'échéance. Le gouvernement met de côté ces fonds pour s'assurer qu'il dispose de suffisamment de liquidités pour payer ses obligations à leur échéance. Généralement, les titres perdus sont rétractables.
Peut-être, la meilleure forme de défaisance est observée dans le remboursement des émissions d'obligations. Lorsqu'une autorité municipale décide de rembourser tôt une obligation existante en raison de la baisse des taux d'intérêt sur les marchés, elle émet une nouvelle obligation qui reflète le taux de financement inférieur. Les émetteurs préfèrent financer leurs dettes au coût le plus bas possible, il n'est donc pas rare que les obligations à coupon plus élevé soient retirées avant l'échéance au profit d'obligations à moindre coût. Cependant, en raison d'une protection contre les appels apposée sur les obligations rachetables, un émetteur municipal n'a pas le droit de racheter des obligations en circulation pendant un certain temps. Pendant cette période de lock-out où les détenteurs d'obligations sont protégés contre un remboursement anticipé, l'émetteur utilise le produit des nouvelles émissions pour acheter des bons du Trésor à faible risque. Les effets sont déposés dans un compte séquestre jusqu'à l'expiration de la période de protection des appels, date à laquelle les bons du Trésor seront vendus pour rembourser les intérêts et les obligations principales des obligations existantes ou échouées.
Les contrats d'obligations de sociétés contiennent souvent des clauses de défaisance qui permettent à une entreprise qui a précédemment émis une obligation de remettre un compte séquestre avec des titres du Trésor au fiduciaire de l'obligation. Ce compte est donné en garantie pour garantir les paiements d'intérêts et le remboursement du principal du titre de créance. Les paiements d'intérêts et de principal sur la dette du Trésor correspondent étroitement aux intérêts et au capital à payer sur l'obligation en cours. Après que le compte séquestre a été fourni, la société émettrice n'est plus responsable du service de la dette. Le séquestre du Trésor, au contraire, devient responsable. Une société émettrice mettra en faillite ses titres existants lorsqu'elle voudra rembourser sa dette mais n'a pas de clause de remboursement facultative sur les obligations.
Les titres qui peuvent être défaits auront souvent un rendement inférieur à celui des titres comparables, car les obligations sur les titres sont garanties par un fonds qui a été mis de côté pour débourser les paiements aux détenteurs d'obligations en circulation. Pour un investisseur peu enclin à prendre des risques, cette fonctionnalité s'avère bénéfique car elle réduit le risque de défaut du titre.
