Table des matières
- Qu'est-ce que l'effet de levier?
- Qu'est-ce que le désendettement?
- Manipuler avec prudence
- Dette toxique et désendettement
- Le désendettement a un prix
- The Bottom Line
Le désendettement est un terme qui revient au premier plan pendant et après les périodes de turbulences économiques, qu'il s'agisse d'un ralentissement, d'une récession totale ou d'une dépression. Dans la plupart des cas, elle s'applique aux particuliers ou aux consommateurs qui essaient de vider leur bilan. Mais il peut également être utilisé pour décrire la situation financière des entreprises et même des gouvernements. Mais qu'est-ce que ça veut dire exactement? Quelles sont ses ramifications? Est-ce bien? Est-il mauvais? Qui aide-t-il et qui fait-il mal? Pour percer les mystères du désendettement, il permet de commencer par son antonyme: l'effet de levier.
Points clés à retenir
- Le désendettement se produit lorsqu'une entreprise réduit son endettement financier ou sa dette en levant des capitaux, ou en vendant des actifs et / ou en procédant à des réductions si nécessaire. La désendettement renforce les bilans. ces placements à revenu fixe s'effondrent. Lorsque le désendettement affecte l'économie, le gouvernement intervient en prenant un effet de levier pour acheter des actifs et mettre un plancher sous les prix, ou pour encourager les dépenses.
Qu'est-ce que l'effet de levier?
L'effet de levier est devenu un aspect intégral de notre société. Le terme fait référence à l'utilisation de capitaux empruntés pour augmenter la possibilité d'un rendement. Les entreprises utilisent cette stratégie pour financer leurs opérations, financer des expansions et payer la recherche et le développement (R&D). En utilisant la dette, les entreprises peuvent payer leurs factures sans émettre plus d'actions, empêchant ainsi la dilution des capitaux propres.
Par exemple, si une entreprise s'est constituée avec un investissement de 5 millions de dollars d'investisseurs, les capitaux propres de l'entreprise sont de 5 millions de dollars - c'est l'argent que l'entreprise utilise pour fonctionner. Si la société incorpore en outre le financement par emprunt en empruntant 20 millions de dollars, la société dispose désormais de 25 millions de dollars pour investir dans des projets de budgétisation des immobilisations et davantage de possibilités d'augmenter la valeur pour le nombre fixe d'actionnaires.
L'effet de levier devient un peu plus compliqué, car il existe deux principaux types d'effet de levier: le levier d'exploitation et le levier financier. L'effet de levier opérationnel et financier rend les revenus et les bénéfices plus sensibles aux cycles économiques, ce qui peut être une bonne chose pendant les périodes d'expansion économique et une mauvaise chose pendant les baisses économiques. L'essence de la question est que l'effet de levier est égal à la dette, ce qui correspond aux paiements d'intérêts.
Qu'est-ce que le désendettement?
Le vieil adage «tout avec modération» s'applique parfaitement au concept de levier. Lorsque les entreprises ont dépassé leur recours à l'effet de levier, elles rencontrent des problèmes en raison des paiements d'intérêts excessifs auxquels elles sont confrontées. C'est à ce moment que le désendettement - se débarrasser de la dette - entre en jeu. Alors, c'est quoi exactement?
Le terme désigne le point auquel une entreprise tente de réduire son levier financier ou sa dette. La meilleure façon pour une entreprise ou une personne de le faire est de rembourser tout ou partie des dettes existantes. Cela peut être fait en levant des capitaux pour effacer la dette de son bilan, ou en vendant des actifs pour lever de l'argent. Sans désendettement, une entité pourrait se mettre en situation de défaut sur sa dette, car la charge pourrait devenir insupportable.
Manipuler avec prudence
D'un point de vue commercial, le désendettement renforce les bilans. C'est une bonne ligne de conduite pour remettre une entreprise sur la bonne voie. D'un point de vue pratique, cependant, le désendettement n'est pas aussi joli. Le licenciement de travailleurs, la fermeture d'usines, la réduction des budgets de R&D et la vente d'actifs sont tous des objectifs lors de la mise en œuvre d'une stratégie de désendettement, les entreprises cherchant à conserver des liquidités supplémentaires pour rembourser leurs obligations.
Le désendettement peut nécessiter des licenciements, des fermetures d'usines, des coupes budgétaires, ainsi que la vente d'actifs.
Wall Street salue généralement le désendettement réussi avec une étreinte chaleureuse. Les annonces de licenciements massifs font chuter les coûts des sociétés et les prix des actions. Cependant, le désendettement ne se déroule pas toujours comme prévu. Lorsque la nécessité de mobiliser des capitaux pour réduire le niveau de la dette oblige les entreprises à vendre des actifs qu'elles ne souhaitent pas vendre à des prix de vente incendiaire, le prix des actions d'une entreprise souffre généralement à court terme. Pire encore, lorsque les investisseurs ont le sentiment qu'une entreprise détient des créances douteuses et est incapable de se désendetter, la valeur de cette dette chute encore plus. Les entreprises sont alors obligées de le vendre à perte, si elles peuvent le vendre.
Dette toxique et désendettement
L'incapacité de vendre ou de rembourser la dette peut entraîner la faillite de l'entreprise. Les entreprises qui détiennent la dette toxique des entreprises en faillite peuvent subir un coup dur à leur bilan alors que le marché de ces placements à revenu fixe s'effondre. Ce fut le cas pour les entreprises détenant la dette de Lehman Brothers avant son effondrement en 2008.
Les banques sont tenues d'avoir un pourcentage spécifique de leurs actifs détenus en réserve pour aider à couvrir leurs obligations envers les créanciers, y compris les déposants qui peuvent faire des demandes de retrait. Ils sont également tenus de maintenir certains ratios capital / dette. Pour maintenir ces ratios, les banques se désendettent lorsqu'elles craignent que les prêts qu'elles accordent ne soient pas remboursés ou lorsque la valeur des actifs qu'elles détiennent diminue. Lorsque les banques souhaitent se faire rembourser, les prêts ralentissent. Lorsque les prêts ralentissent, les consommateurs ne peuvent pas emprunter, ils sont donc moins en mesure d'acheter des produits et des services aux entreprises. De même, les entreprises ne peuvent pas emprunter pour se développer, de sorte que l'embauche ralentit et certaines entreprises sont en outre obligées de vendre des actifs à escompte pour rembourser les prêts bancaires.
Si de nombreuses banques se désendettent simultanément, les cours des actions chutent, car les entreprises qui ne peuvent plus emprunter auprès des banques sont réévaluées en fonction du prix des actifs qu'elles tentent de vendre à escompte. Les marchés de la dette peuvent potentiellement s'effondrer car les investisseurs hésitent à détenir les obligations d'entreprises en difficulté ou à acheter des investissements dans lesquels la dette est regroupée.
Le désendettement a un prix
Lorsque le désendettement crée une spirale descendante de l'économie, le gouvernement est obligé d'intervenir. Les gouvernements contractent des dettes ou des effets de levier pour acheter des actifs et mettre un plancher sous les prix, ou pour encourager les dépenses. Cela peut prendre diverses formes, notamment acheter des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) pour soutenir les prix des logements et encourager les prêts bancaires, émettre des garanties soutenues par le gouvernement pour soutenir la valeur de certains titres, prendre des positions financières dans les entreprises en faillite, fournir remises d'impôt directement aux consommateurs, subventionnant l'achat d'appareils électroménagers ou d'automobiles par le biais de crédits d'impôt, ou d'une foule d'autres actions similaires. La Réserve fédérale (Fed) peut également abaisser le taux des fonds fédéraux pour qu'il soit moins coûteux pour les banques de s'emprunter de l'argent, de baisser les taux d'intérêt et d'encourager les banques à prêter aux consommateurs et aux entreprises.
The Bottom Line
Lorsque le secteur des entreprises se désendette, le gouvernement ne peut pas continuer à endosser un effet de levier indéfiniment, car la dette publique doit finalement être remboursée par les contribuables. La situation se complique rapidement et il n'y a pas de réponses faciles. Des politiques économiques efficaces doivent être mises en œuvre en conséquence afin de corriger la spirale descendante.
