Au cours du marché haussier actuel, les rachats d'actions d'entreprises ont été la principale source de demande pour les actions américaines, ajoutant un propulseur clé aux cours des actions. En ce qui peut être interprété comme un signe de la confiance continue des entreprises américaines dans ce marché haussier et dans l'économie américaine, les rachats d'actions, également appelés rachats d'actions, se sont déroulés à un rythme presque record en 2019.
"Les entreprises feront beaucoup pour éviter de couper ou de suspendre un dividende, donc si les perspectives se détériorent, les rachats sont la première chose qu'elles enlèvent", comme l'a dit Ed Clissold, stratège américain en chef au Ned Davis Research Group, au Wall Street Journal.
Avec plus de 80% des sociétés de l'indice S&P 500 (SPX) ayant publié leurs résultats du premier trimestre 2019, leurs rachats d'actions totaux ont atteint 180 milliards de dollars, selon les données des indices S&P Dow Jones, comme le rapporte le Journal. Dans ce clip, le 1er trimestre 2019 pourrait finir par être le deuxième plus grand trimestre de tous les temps, selon les données depuis 1998, en termes de dépenses de rachat, selon ces sources.
Le record trimestriel actuel est de 223 milliards de dollars au 4T 2018, période au cours de laquelle le S&P 500 a reculé de 14, 0%. Le tableau ci-dessous répertorie les cinq secteurs dans lesquels
Le rachat a été le plus rapide au cours de ce trimestre, représentant collectivement
84% du total du S&P 500.
5 secteurs avec les plus gros rachats au milieu du 4e trimestre
- Technologies de l'information, 61, 3 milliards de dollars Financiers, 45, 6 milliards de dollars Soins de santé, 31, 3 milliards de dollars Consommateurs discrétionnaires, 25, 7 milliards de dollars Industriels, 23, 0 milliards de dollars Total S & P 500, 223, 0 milliards de dollars
Source: Indices S&P Dow Jones
Importance pour les investisseurs
Stimulés en grande partie par les réductions d'impôt sur les sociétés adoptées en décembre 2017, les rachats d'actions par les sociétés du S&P 500 ont établi un record annuel de 806, 4 milliards de dollars en 2018, en hausse de 55, 3% par rapport à 2017 et de 36, 9% de plus que le précédent record de 589, 7 milliards de dollars. fixé en 2007, selon les indices S&P Dow Jones. Les dépenses de rachat ont été généralisées, 444 (88, 8%) des sociétés du S&P 500 ayant racheté des actions en 2018, contre 424 (84, 8%) en 2017.
Alors que le S&P 500 pondéré en fonction de la capitalisation a diminué de 14, 0% au 4T 2018, le titre moyen de l'indice a diminué de 5, 3%, selon les indices S&P Dow Jones. C'est-à-dire que des baisses plus importantes des plus gros électeurs ont eu des impacts démesurés. En raison de la large baisse des cours des actions au 4T 2018, les rachats ont retiré plus d'actions du marché pour une plus petite mise de fonds, donnant ainsi un coup de pouce plus fort au BPA dans le processus.
Les indices S&P Dow Jones estiment que 25% des sociétés du S&P 500 ont augmenté leur BPA d'au moins 4% au 1T 2019 à la suite de rachats. Les analystes de Ned Davis Research, quant à eux, estiment que la valeur de l'indice S&P 500 aurait été inférieure de 19% à la fin du 1er trimestre 2019, si les entreprises n'avaient racheté aucune action, selon le Journal, bien que l'article n'ait pas précisé la période au cours desquels ces rachats ont eu lieu.
Opinion contraire
"L'idée largement répandue que les rachats augmentent le bénéfice par action en réduisant le nombre d'actions n'est pas étayée par les données fournies par S&P pour les sociétés du S&P 500", estime l'économiste Ed Yardeni, fondateur de Yardeni Research, dans son blog.
Sur la base de ces données, Yardeni fait deux conclusions intéressantes. Premièrement, les taux de croissance du bénéfice d'exploitation du S&P 500 sur une base agrégée et par action n'ont divergé que légèrement depuis le début de la série de données au 4T 1994. Deuxièmement, les rachats n'ont fait augmenter la valeur de l'indice que de 2, 6% ou moins. de 0, 3% par an, de début 2008 à fin 2017.
"La meilleure explication de cette évolution surprenante est que les sociétés du S&P 500 rachètent principalement leurs actions pour compenser la dilution de leurs actions résultant de la rémunération versée sous forme d'actions qui s'acquièrent au fil du temps, non seulement pour les hauts dirigeants mais aussi pour de nombreux autres employés ", conclut Yardeni.
Les entreprises qui ont effectué les rachats d'actions les plus importants à ce jour en 2019 sont Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) et Microsoft (MSFT).
Regarder vers l'avant
«La présomption est que 2020 sera une bonne année pour les rachats, mais cela est basé sur les attentes que l'économie reste forte et que nous n'avons pas de guerre commerciale. Même si l'année prochaine est censée être une excellente année pour les bénéfices et les flux de trésorerie, nous n'y sommes pas encore ", a observé Howard Silverblatt, analyste principal des indices chez S&P Dow Jones Indices, dans des propos cités par le Journal.
Pendant ce temps, diverses personnalités éminentes du Parti démocrate, parmi lesquelles des candidats à la présidentielle, ont transformé les rachats en football politique, prônant des restrictions ou des interdictions formulées dans une rhétorique populiste. Les défenseurs des rachats comprennent les PDG Warren Buffett et Jamie Dimon, qui ont généralement soutenu les candidats démocrates dans le passé. Yardeni a également offert une riposte vigoureuse dans son blog.
