Les actions privilégiées ont les qualités des actions et des obligations, ce qui rend leur évaluation un peu différente de celle des actions ordinaires. Les propriétaires d'actions privilégiées sont copropriétaires de l'entreprise au prorata des actions détenues, tout comme les actionnaires ordinaires.
Caractéristiques uniques des actions privilégiées
Les actions privilégiées diffèrent des actions ordinaires en ce qu’elles ont un droit de préférence sur les actifs de la société. Cela signifie qu'en cas de faillite, les actionnaires privilégiés sont payés avant les actionnaires ordinaires.
De plus, les actionnaires privilégiés reçoivent un paiement fixe semblable à une obligation émise par la société. Le paiement prend la forme d'un dividende trimestriel, mensuel ou annuel, selon la politique de l'entreprise, et constitue la base de la méthode d'évaluation d'une action privilégiée.
Généralement, le dividende est fixé en pourcentage du cours de l'action ou en dollars. Il s'agit généralement d'un flux de revenus stable et prévisible.
Évaluation d'une action privilégiée
Évaluation
Si les actions privilégiées ont un dividende fixe, nous pouvons calculer la valeur en actualisant chacun de ces paiements jusqu'à aujourd'hui. Ce dividende fixe n'est pas garanti en actions ordinaires. Si vous prenez ces paiements et calculez la somme des valeurs actuelles à perpétuité, vous trouverez la valeur du stock.
Par exemple, si la société ABC verse un dividende de 25 cents chaque mois et que le taux de rendement requis est de 6% par an, la valeur attendue de l'action, en utilisant l'approche de l'escompte sur dividende, serait de 50 $. Le taux d'actualisation a été divisé par 12 pour obtenir 0, 005, mais vous pouvez également utiliser le dividende annuel de 3 $ (0, 25 x 12) et le diviser par le taux d'actualisation annuel de 0, 06 pour obtenir 50 $. En d'autres termes, vous devez actualiser chaque paiement de dividende émis dans le futur, puis ajouter chaque valeur ensemble.
La V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn où: V = La valeur
Par exemple:
La V = 1, 005 0, 25 $ + (1, 005) 2 0, 25 $ + (1, 005) 3 0, 25 $ + ⋯ + (1, 005) n 0, 25 $
Parce que chaque dividende est le même, nous pouvons réduire cette équation à:
La V = rD
Croissance du dividende
Si le dividende a des antécédents de croissance prévisible ou si la société déclare qu'une croissance constante se produira, vous devez en tenir compte. Le calcul est connu sous le nom de Gordon Growth Model.
La V = (r − g) D
En soustrayant le chiffre de croissance, les flux de trésorerie sont actualisés par un chiffre inférieur, ce qui se traduit par une valeur plus élevée.
Considérations
Bien que les actions privilégiées offrent un dividende, qui est généralement garanti, le paiement peut être réduit s'il n'y a pas suffisamment de bénéfices pour permettre une distribution; vous devez tenir compte de ce risque. Le risque augmente à mesure que le ratio de distribution (paiement du dividende par rapport aux bénéfices) augmente. De plus, si le dividende a une chance de croître, la valeur des actions sera supérieure au résultat du calcul donné ci-dessus.
Les actions privilégiées n'ont généralement pas le droit de vote des actions ordinaires. Cela pourrait être une caractéristique précieuse pour les individus qui possèdent de grandes quantités d'actions, mais pour l'investisseur moyen, ce droit de vote n'a pas beaucoup de valeur. Cependant, vous devriez toujours en tenir compte lors de l'évaluation de la valeur marchande des actions privilégiées.
Les actions privilégiées ont une valeur implicite similaire à une obligation, ce qui signifie qu'elle évoluera inversement avec les taux d'intérêt. Lorsque le taux d'intérêt du marché augmente, la valeur des actions privilégiées diminue. Cela tient compte des autres opportunités d'investissement et se reflète dans le taux d'actualisation utilisé.
Une autre chose à noter est de savoir si les actions ont une disposition d'achat, ce qui permet essentiellement à une entreprise de retirer les actions du marché à un prix prédéterminé. Si les actions privilégiées sont rachetables, les acheteurs devraient payer moins qu'ils ne le feraient s'il n'y avait pas de clause de rachat. En effet, c'est un avantage pour la société émettrice, car elle peut essentiellement émettre de nouvelles actions moyennant un dividende moins élevé.
The Bottom Line
Les actions privilégiées sont un type de placement en actions qui fournit un flux régulier de revenus et une appréciation potentielle. Ces deux caractéristiques doivent être prises en compte lors de la détermination de leur valeur. Les calculs utilisant le modèle d'actualisation du dividende sont difficiles en raison des hypothèses impliquées, telles que le taux de rendement requis, la croissance ou la durée des rendements plus élevés.
Le paiement du dividende est généralement facile à trouver, mais la partie difficile survient lorsque ce paiement change ou pourrait changer à l'avenir. En outre, il peut être très difficile de trouver un taux d'actualisation approprié, et si ce nombre est désactivé, cela pourrait modifier radicalement la valeur calculée des actions.
