Qu'est-ce qu'un marché efficace sur le plan de l'information?
La théorie du marché efficace sur le plan de l'information va au-delà de la définition de l'hypothèse bien connue du marché efficace. En 1969, Eugene F. Fama, lauréat du prix Nobel 2013, a défini un marché comme étant «efficace sur le plan de l'information» si les prix incorporent toujours toutes les informations disponibles. Dans ce scénario, toutes les nouvelles informations sur une entreprise donnée sont certaines et immédiatement intégrées dans les actions de cette entreprise.
Points clés à retenir
- Un marché efficace sur le plan de l'information est un marché dans lequel toutes les informations relatives aux actions d'une entreprise ont été intégrées à son prix actuel. Il a été proposé pour la première fois par Eugene Fama en 1969., aux fonds indiciels passifs comme les ETF, qui suivent simplement les indices boursiers.
Comprendre un marché efficace sur le plan de l'information
En pratique, avant un communiqué de presse important et / ou pertinent, les actions d'une entreprise changent généralement de valeur marchande, en raison des recherches et des spéculations des investisseurs et des commerçants. Dans un marché efficace sur le plan de l'information, cependant, après le communiqué de presse, il y aurait peu ou pas de changement de prix. En effet, le marché aurait déjà intégré les effets de nouvelles informations, comme les communiqués de presse, dans le cours d'une action.
L'efficacité informationnelle est une conséquence naturelle de la concurrence, de peu de barrières à l'entrée et des faibles coûts d'obtention et de publication d'informations, selon Fama's «Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work».
Un marché efficace sur le plan de l'information signifie quelque chose de différent d'un marché qui fonctionne simplement efficacement. Par exemple, ce n'est pas parce que les régulateurs du marché passent et exécutent des commandes en temps opportun que les prix des actifs sont entièrement à jour. De même, les règles techniques de négociation formulées par les statisticiens et les analyses fondamentales effectuées par les analystes vedettes ne signifient rien sur les marchés de l'information efficace.
Les travaux de Fama et d'autres économistes sur les marchés de l'information efficace ont conduit à l'essor des fonds indiciels passifs. Ces derniers temps, les fonds passifs, tels que Fidelity et Vanguard, ont connu un afflux important de fonds de gestionnaires actifs, qui ont du mal à générer des rendements pour leurs investisseurs. La plupart des principaux hedge funds ont connu une baisse de leurs rendements alors même que Warren Buffett a conseillé aux investisseurs et aux traders de placer leur argent dans des fonds passifs.
Marché de l'information efficace et l'hypothèse du marché efficace
L'hypothèse de marché efficace (EMH) indique qu'il est impossible pour les investisseurs d'acheter des actions sous-évaluées ou de vendre des actions à des prix gonflés. Selon la théorie, les actions se négocient toujours à leur juste valeur en bourse, ce qui rend inutile d'essayer de surperformer le marché via une sélection de titres experte ou un timing de marché.
L'hypothèse d'un marché efficace intègre des niveaux faibles, semi-forts et forts:
Un EMH de forme faible implique que les mouvements de prix et les données de volume n'affectent pas les cours des actions. Une analyse fondamentale peut être utilisée pour identifier les actions sous-évaluées et surévaluées, et les investisseurs peuvent réaliser des bénéfices en obtenant un aperçu des états financiers, mais l'analyse technique n'est pas valide.
Un EMH semi-fort implique que le marché reflète toutes les informations accessibles au public. Les actions absorbent rapidement de nouvelles informations, telles que les rapports trimestriels ou annuels sur les bénéfices; par conséquent, l'analyse fondamentale n'est pas valide. Seules les informations qui ne sont pas facilement accessibles au public peuvent aider les investisseurs à surperformer le marché.
Dans un article de 1980, Sanford Grossman et Joseph E. Stiglitz ont montré que les marchés concurrentiels existent dans un état de déséquilibre. "… les prix reflètent les informations des individus informés (arbitrageurs) mais seulement partiellement, de sorte que ceux qui dépensent des ressources pour obtenir des informations reçoivent une compensation", ont-ils écrit. "Le caractère informatif du système de prix dépend du nombre de personnes informées."
L'EMH de forme forte implique que le marché est efficace. Il reflète toutes les informations, publiques et privées. Aucun investisseur n'est en mesure de tirer un bénéfice supérieur à l'investisseur moyen même s'il reçoit de nouvelles informations.
