Les investisseurs de 30 sociétés ouvertes nouvellement cotées, telles que Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM) et Inc. (PINS), qui ont subi une série de cessions après leurs introductions en bourse très attendues, pourraient connaître des résultats encore plus marqués. décroissants d'ici la fin de l'année, comme indiqué par le Financial Times.
Expiration des clauses de verrouillage
Dans les semaines à venir, les clauses de blocage pour les nouvelles sociétés ouvertes devraient expirer, ce qui signifie que les initiés des sociétés et les investisseurs avant l'introduction en bourse pourront commencer à vendre leurs actions. Cela ne signifie pas seulement de mauvaises nouvelles pour les entreprises elles-mêmes. Le plus grand risque auquel le marché est confronté est qu'une liquidation d'entreprises perdant de l'argent, y compris Uber, en baisse de 30% par rapport à son prix initial d'introduction en bourse, provoquera un effet d'entraînement et entraînera une baisse d'autres actions, ainsi que des perspectives négatives pour les sociétés ouvertes.
«Nous suivons les prochaines versions de blocage parce que les cours des actions ont tendance à s'affaisser avant la publication», a déclaré Kathleen Smith de Renaissance Capital, citée par Barron. «Les entreprises dont les actions se négocient mal depuis l'introduction en bourse sont particulièrement préoccupantes. On s'attend à ce que les initiés soient impatients de vendre, ce qui exercera une pression à la baisse sur le cours de l'action. »
Uber à risque
Parmi les dizaines de sociétés nouvellement cotées en bourse qui devraient voir leur période de blocage expirer avant la fin de 2019, le pionnier du covoiturage Uber est l'une des plus regardées du groupe et a été la plus grande liste de l'année. La société basée à San Francisco a souffert alors que les investisseurs abandonnent les méga-licornes productrices de pertes pour des poches du marché plus défensives et plus sûres.
«Uber n'a pas de modèle d'entreprise durable - le stock chutera à l'expiration de la période de blocage», a déclaré Michael Underhill, directeur des investissements de Capital Innovations. "Cela aura un effet de flux - il y aura plus de ventes."
«Réévaluation de la croissance»
Jay Ritter, expert en introduction en bourse et professeur de finance à l'Université de Floride, a fait écho au sentiment défavorable. «Il y a certainement eu une baisse des valorisations des entreprises qui avaient beaucoup d'optimisme de croissance intégré à leur cours de bourse. Dans l'ensemble, il y a eu une réévaluation de la croissance. »
Les périodes de zoom et de verrouillage devraient également expirer en 2019. Cela pourrait exercer une pression sur des actions déjà battues de Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON) et d'autres. Les actions de Lyft ont chuté de près de 45% par rapport à leur prix d'introduction en bourse, et Peloton est en baisse d'environ 25%.
L'expiration des périodes de blocage jette également une ombre sur d'autres sociétés non encore publiques telles que The We Co, société mère du réseau de coworking WeWork, qui a reporté ses plans d'introduction en bourse plus tôt cette année à la suite de la destitution de son PDG et fondateur Adam Neumann.
IPO soutenues par VC
Le Financial Times note que les entreprises technologiques favorisées par les groupes de capital-risque sont confrontées à certains des plus grands vents contraires. Les introductions en bourse soutenues par VC voient leurs actions baisser en moyenne de 3% à la fin d'une période de blocage, par rapport aux introductions en bourse non soutenues par VC, qui chutent d'environ 1%, selon le professeur UF Jay Ritter.
Les sociétés soutenues par VC incluent Airbnb, Postmates et Palantir. Alors que tous les trois devaient entrer en bourse cette année, ils devraient le faire en 2020. Beaucoup, y compris Airbnb, pèsent une cotation directe, où il n'y a pas de banque d'investissement, pas d'argent levé et le marché fixe le prix de les partages.
Et après?
À l'avenir, les investisseurs seront durs envers les entreprises qui ne peuvent pas montrer une voie prometteuse vers la rentabilité et prouver que leurs modèles d'affaires sont durables.
"Vous voyez le sentiment d'urgence de la communauté du capital-risque - ils sont inquiets", a déclaré UnderHill, en comparant l'environnement actuel à la bulle technologique des années 90. "On dirait que 1999… Nous sommes en fin de cycle. Les entreprises qui n'ont pas de modèles commerciaux durables ne seront pas récompensées sur les marchés des capitaux."
Dans un récent rapport de Bank of America Merrill Lynch intitulé "Nous allons faire une introduction en bourse comme en 1999", les analystes ont noté que, "les retraits de l'introduction en bourse pourraient être un signe d'avertissement que les investisseurs se concentrent sur la rentabilité au milieu des préoccupations macroéconomiques, et que l'effet d'entraînement potentiel pourrait être significatif."
