Le taux de haie et la ligne des hautes eaux sont deux types d'indices de référence que les fonds spéculatifs peuvent fixer comme exigences pour la perception des primes d'incitation ou de performance auprès des investisseurs.
Un high water mark est la valeur la plus élevée jamais atteinte par un fonds ou un compte d'investissement. Un taux d'obstacle est le montant minimum de profit ou de rendement qu'un fonds de couverture doit gagner avant de pouvoir facturer des frais incitatifs.
Pourquoi ils existent
Fixer un seuil élevé est un moyen de s'assurer qu'un gestionnaire de fonds spéculatifs ne soit pas payé autant qu'il le ferait pour un fonds performant si la performance du fonds est mauvaise. Si le fonds perd de l'argent, le gestionnaire doit le faire dépasser son niveau le plus élevé avant de recevoir un bonus de performance.
Un taux d'obstacles a une fonction similaire. Si un fonds spéculatif fixe un taux de 5%, par exemple, il ne percevra des frais d'incitation que pendant les périodes où les rendements sont supérieurs à ce montant. Si le même fonds a également un high water mark, il ne peut percevoir de frais incitatifs que si la valeur du fonds est au-dessus du high water mark et que les rendements sont supérieurs au taux de haie.
Contexte des frais
Un hedge fund est un partenariat commercial ou une autre structure qui regroupe et gère activement les investissements. Selon une formule connue sous le nom de 2/20, les hedge funds facturent généralement des frais de gestion de 1% à 2% de la valeur liquidative d'un fonds et des primes d'encouragement de 20% des bénéfices du fonds.
Les frais de gestion sont toujours payés par l'investisseur, quels que soient les bénéfices. Cependant, diverses structures peuvent être utilisées pour calculer les bénéfices dans le but de facturer des frais d'incitation. Dans un type de structure, le bénéfice peut simplement être défini comme l'augmentation de la valeur liquidative. Alternativement, le bénéfice peut être l'augmentation de la valeur liquidative avec un ajustement pour les frais de gestion.
Une autre signification du taux d'obstacles
Lorsqu'il est utilisé dans la budgétisation des investissements, un taux d'obstacle a une signification légèrement différente: il s'agit du minimum que l'entreprise ou le gestionnaire s'attend à gagner lorsqu'elle investit dans un projet. Le taux directeur peut également désigner le taux de rendement le plus bas sur un investissement qui en ferait un risque acceptable pour l'investisseur
En règle générale, un investissement est considéré comme sain si un taux de rendement attendu est supérieur au taux d’obstacle. Cela signifie également qu'un investisseur peut ne pas vouloir aller de l'avant si le taux de rendement tombe en dessous du taux directeur.
