Alors que l'opinion populaire est que les hausses de taux d'intérêt ont un effet baissier sur les prix de l'or, l'effet qu'une augmentation des taux d'intérêt a sur l'or, le cas échéant, est inconnu car il existe peu de corrélation solide entre les taux d'intérêt et les prix de l'or. La hausse des taux d'intérêt pourrait même avoir un effet haussier sur les prix de l'or.
Croyance populaire sur les taux d'intérêt et l'or
Alors que la Réserve fédérale continue de normaliser lentement les taux d'intérêt, de nombreux investisseurs pensent que des taux d'intérêt plus élevés feront baisser les prix de l'or. De nombreux investisseurs et analystes du marché estiment que, comme la hausse des taux d'intérêt rend les obligations et autres placements à revenu fixe plus attrayants, l'argent se dirigera vers des investissements à plus haut rendement, tels que les obligations et les fonds du marché monétaire, et en or, qui n'offre aucun rendement. du tout.
La vérité historique
Même si la croyance populaire répandue d'une forte corrélation négative entre les taux d'intérêt et le prix de l'or, un examen à long terme des trajectoires et tendances respectives des taux d'intérêt et des prix de l'or révèle qu'aucune relation de ce type n'existe. La corrélation entre les taux d'intérêt et le prix de l'or au cours du dernier demi-siècle, de 1970 à aujourd'hui, n'a été que d'environ 28%, ce qui n'est pas du tout considéré comme une corrélation significative.
Une étude de l'énorme marché haussier de l'or qui s'est produit dans les années 1970 révèle que l'or a atteint son prix le plus élevé du 20e siècle, au moment même où les taux d'intérêt étaient élevés et augmentaient rapidement. Les taux d'intérêt à court terme, reflétés par les bons du Trésor à un an (bons du Trésor), ont atteint un plancher à 3, 5% en 1971. En 1980, ce même taux d'intérêt avait plus que quadruplé, atteignant 16%. Au cours de cette même période, le prix de l'or est passé de 50 $ l'once à un prix auparavant inimaginable de 850 $ l'once. Dans l'ensemble, au cours de cette période, les prix de l'or ont eu une forte corrélation positive avec les taux d'intérêt, augmentant de concert avec eux.
Un examen plus détaillé ne prend en charge qu'au moins une corrélation positive temporaire au cours de cette période. L'or a fait la première partie de sa montée en flèche en 1973 et 1974, à une époque où le taux des fonds fédéraux augmentait rapidement. Les prix de l'or ont légèrement baissé en 1975 et 1976, parallèlement à la baisse des taux d'intérêt, pour recommencer à monter en flèche en 1978, lorsque les taux d'intérêt ont recommencé à monter.
Le marché baissier prolongé de l'or qui a suivi, à partir des années 1980, s'est produit pendant une période où les taux d'intérêt étaient en baisse constante.
Au cours du dernier marché haussier de l'or dans les années 2000, les taux d'intérêt ont globalement baissé de manière significative avec l'augmentation des prix de l'or. Cependant, il y a encore peu de signes d'une corrélation directe et soutenue entre la hausse des taux et la baisse des prix de l'or ou la baisse des taux et la hausse des prix de l'or, car les prix de l'or ont culminé bien avant la plus forte baisse des taux d'intérêt.
Alors que les taux d'intérêt ont été maintenus près de zéro, le prix de l'or s'est corrigé à la baisse. Selon la théorie conventionnelle du marché de l'or et des taux d'intérêt, les prix de l'or auraient dû continuer de monter en flèche depuis la crise financière de 2008. De plus, même lorsque le taux des fonds fédéraux est passé de 1 à 5% entre 2004 et 2006, l'or a continué de progresser, avec une valeur impressionnante de 49%.
Ce qui fait grimper les prix de l'or
Le prix de l'or n'est finalement pas fonction des taux d'intérêt. Comme la plupart des produits de base, elle est fonction de l'offre et de la demande à long terme. Entre les deux, la demande est la composante la plus forte. Le niveau d'approvisionnement en or ne change que lentement, car il faut 10 ans ou plus pour qu'un gisement d'or découvert soit converti en une mine en production. La hausse et la hausse des taux d'intérêt peuvent être haussières pour les prix de l'or, tout simplement parce qu'elles sont généralement baissières pour les actions.
C'est le marché boursier plutôt que le marché de l'or qui souffre généralement des sorties de capitaux d'investissement les plus importantes lorsque la hausse des taux d'intérêt rend les placements à revenu fixe plus attrayants. La hausse des taux d'intérêt conduit presque toujours les investisseurs à rééquilibrer leurs portefeuilles d'investissement plus en faveur des obligations et moins en faveur des actions. Des rendements obligataires plus élevés tendent également à rendre les investisseurs moins disposés à acheter des actions qui peuvent avoir des multiples considérablement surévalués. Des taux d'intérêt plus élevés signifient une augmentation des frais de financement des entreprises, une dépense qui a généralement un impact négatif direct sur les marges bénéficiaires nettes. Ce fait ne fait que rendre plus probable que la hausse des taux entraînera des dévaluations des stocks.
Les indices boursiers atteignant des sommets sans précédent, ils sont toujours susceptibles de subir une correction baissière importante. Chaque fois que le marché boursier baisse de manière significative, l'un des premiers investissements alternatifs dans lequel les investisseurs envisagent de transférer de l'argent est l'or. Les prix de l'or ont augmenté de plus de 150% en 1973 et 1974, à une époque où les taux d'intérêt montaient et l'indice S&P 500 baissait de plus de 40%.
Compte tenu des tendances historiques des réactions réelles des cours des marchés boursiers et des cours de l'or à la hausse des taux d'intérêt, il est plus probable que les cours des actions soient affectés négativement par la hausse des taux d'intérêt et que l'or puisse bénéficier en tant qu'investissement alternatif aux actions.
Ainsi, alors que la hausse des taux d'intérêt peut augmenter le dollar américain, faisant baisser les prix de l'or (les prix de l'or sont libellés en USD), des facteurs tels que les cours des actions et la volatilité couplés à l'offre et à la demande générales sont les véritables moteurs du prix de l'or.
