Le rallye des actions 2019 est alimenté par deux catalyseurs largement ignorés: une augmentation de 58% des rachats d'actions et une augmentation de 5 fois des entrées dans les FNB au cours de la dernière semaine seulement, selon les données de Bank of America Merrill Lynch. Étonnamment, cela se produit car les investisseurs particuliers et institutionnels ont été des vendeurs nets d'actions, illustrés par 1, 48 milliard de dollars de ventes d'actions au cours de la semaine se terminant le 1er mars, selon une histoire détaillée sur CNBC.
C'est une source de préoccupation pour au moins un stratège boursier. "Les flux de fonds vous montrent que, même si nous avons connu une solide reprise par rapport aux creux du 24 décembre, le taux de participation - tant institutionnel que par les investisseurs de détail - n'a pas été là", a déclaré Art Hogan, stratège en chef des marchés chez National Securities, par CNBC. "Vous voyez cette reprise en V sur les marchés et pourtant le positionnement est encore très léger", a-t-il ajouté, tout en mettant en garde: "On a l'impression que le marché s'essouffle." Le tableau ci-dessous décrit les principales forces qui poussent les stocks à la hausse.
Ce qui motive le rallye 2019
(Un aperçu de la semaine se terminant le 1er mars 2019)
- Les rachats ont été de 1, 4 milliard de dollars Les achats ont augmenté de 58% d'une année sur l'autre (en glissement annuel), en rythme pour une année record Les entrées nettes d'ETF ont atteint 854 millions de dollars, plus de 5 fois la semaine précédente Les ventes nettes d'actions individuelles se sont élevées à 1, 48 milliard de dollars. ventes de titres Les établissements étaient des vendeurs nets de tous les secteurs, sauf les matériaux et les services publics. Au détail, ou les particuliers, les investisseurs étaient des vendeurs nets de tous les secteurs.
Importance pour les investisseurs
Bien que l'indice S&P 500 (SPX) ait augmenté de 11, 3% jusqu'à présent en 2019 jusqu'à l'ouverture le 6 mars, Hogan estime que de nombreux investisseurs sont toujours secoués par la forte vente qui s'est produite en décembre. "La mémoire musculaire à court terme de la rapidité avec laquelle les choses se sont effondrées est toujours là, même si certaines des causes qui l'ont provoquée se sont inversées", a-t-il déclaré.
ETF Surge
Néanmoins, même si les investisseurs hésitent davantage à détenir des actions individuelles, la ruée vers les FNB a été rapide. Pour tout le mois de février, les ETF cotés aux États-Unis ont enregistré des entrées nettes de 22 milliards de dollars, portant leur actif total à 3, 75 billions de dollars, selon ETF.com. Pour répondre à la forte demande, les créations nettes ou l'émission de nouvelles actions ETF par les ETF actions américaines ont été évaluées à plus de 13 milliards de dollars en février. Pour les FNB investissant dans des actions internationales, les créations nettes étaient d'environ 1 milliard de dollars, tandis que le chiffre était de 9 milliards de dollars pour les FNB à revenu fixe.
Boom de rachat
Les rachats d'actions par les sociétés émettrices ont été une des principales sources de demande d'actions sur l'ensemble du marché haussier actuel, et donc un des principaux moteurs des gains boursiers. Depuis 2009, les rachats d'actions ont totalisé environ 5000 milliards de dollars, ajoutant environ 2% au taux de croissance annualisé du bénéfice par action (EPS), selon l'analyse de Dubravko Lakos-Bujas, responsable de la stratégie actions américaines chez JPMorgan, par Barron's.
Il calcule que les rachats d'actions S&P 500 annoncés en 2018 étaient d'environ 938 milliards de dollars, soit près du double du chiffre de 2017. Les rapatriements d'espèces à l'étranger se sont élevés à environ 570 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de 2018.
Regarder vers l'avant
Lakos-Bujas prévoit que les sociétés du S&P 500 annonceront environ 800 milliards de dollars de rachats cette année, financés principalement par des réserves de trésorerie plutôt que par des emprunts. Il note que les sociétés américaines détiennent encore environ 1 billion de dollars en espèces à l'étranger et prévoit qu'elles rapatrieront à nouveau d'importantes sommes en 2019. Une grande partie de cette somme est susceptible de se traduire par des rachats, renforçant encore les cours des actions.
