Qu'est-ce que le multiplicateur d'équité?
Le multiplicateur des capitaux propres est un ratio de levier financier qui mesure la partie des actifs de l'entreprise financée par les capitaux propres. Il est calculé en divisant la valeur totale des actifs d'une entreprise par les capitaux propres nets totaux.
Multiplicateur de capitaux propres = total de l'actif / total des capitaux propres
Équité multiplicateur
Comprendre le multiplicateur d'équité
L'investissement dans les actifs est la clé du succès d'une entreprise. Les entreprises financent souvent ces actifs à travers le processus d'émission d'actions et de dettes. Le multiplicateur des capitaux propres révèle la proportion de l'actif total d'une entreprise qui se compose de dettes et de capitaux propres. Essentiellement, ce ratio est un indicateur de risque en ce qu'il montre à quel point la société est endettée pour les investisseurs et les créanciers.
Un nombre multiplicateur de capitaux propres plus élevé indique que la partie dette de l'actif total augmente, ce qui se traduit par un levier financier plus important pour l'entreprise. Les entreprises dont le fardeau de la dette est plus élevé auront des coûts de service de la dette plus élevés, ce qui signifie qu'elles devront générer plus de flux de trésorerie pour maintenir des conditions d'exploitation optimales. Le multiplicateur de fonds propres est donc une variation du taux d'endettement.
Ratio d'endettement = dette totale ÷ total de l'actif = 1 - (1 ÷ multiplicateur de capitaux propres)
Un faible multiplicateur de fonds propres implique que l'entreprise déteste contracter une dette, ce qui est généralement considéré comme positif car ses coûts de service de la dette sont plus faibles, mais cela pourrait également signifier que l'entreprise n'est pas en mesure d'inciter les prêteurs à leur prêter de l'argent, ce qui être un négatif.
Le multiplicateur d'actions donne aux investisseurs un aperçu de la structure du capital d'une entreprise qui peut les aider dans leurs décisions d'investissement. Il peut être utilisé pour comparer plusieurs sociétés au cours de la même période ou la même société à différentes périodes. La façon fondamentale d'interpréter ce nombre est:
- Un multiplicateur de fonds propres élevé pourrait indiquer que la société pourrait être trop dépendante de la dette pour son financement, ce qui en ferait un investissement potentiellement risqué. L'avantage est que, en raison de son effet de levier financier élevé, les perspectives de croissance pourraient être attrayantes.Un faible multiplicateur de fonds propres révèle une entreprise qui est principalement financée par les actionnaires et que le financement par emprunt est faible, ce qui en fait un investissement assez conservateur. Le revers de la médaille est que ses perspectives de croissance pourraient ne pas être trop élevées compte tenu de son faible levier financier.Le scénario idéal serait de trouver une entreprise qui a trouvé un moyen d'équilibrer à la fois les fonds propres et la dette afin de surperformer ses pairs. Le consensus du marché, bien qu'il puisse varier selon les secteurs et les industries, est qu'un multiplicateur des capitaux propres de 2: 1 est un équilibre optimal de la dette et des capitaux propres pour qu'une entreprise finance ses actifs.
Points clés à retenir
- Le multiplicateur de capitaux propres est un ratio de levier financier qui mesure la partie des actifs de l'entreprise financée par les capitaux propres. Le multiplicateur de capitaux propres est un indicateur de risque en ce qu'il montre à quel point la société est endettée auprès des investisseurs et des créanciers. Le multiplicateur de capitaux propres est également un important facteur dans l'analyse factorielle DuPont, qui est une méthode d'évaluation financière
Analyse de l'effet de levier
Le calcul du multiplicateur d'équité est relativement simple et direct. Prenons le bilan d'Apple Inc. (AAPL) à la fin de l'exercice 2017. L'actif total de la société était de 375 milliards de dollars et la valeur comptable des capitaux propres était de 134 milliards de dollars. Le multiplicateur de fonds propres de la société était donc de 2, 79 (375/134), ce qui peut être comparé à son multiplicateur de capitaux propres pour 2016, qui était de 2, 34.
Verizon Communications Inc. (VZ) fonctionne avec un modèle commercial très différent qui inclut plus de levier financier. L'actif total de la société s'élevait à 257 milliards de dollars à la fin de l'exercice 2017, avec 43 milliards de dollars de capitaux propres. Le multiplicateur des capitaux propres était de 5, 98 (257/43), sur la base de ces valeurs.
La valeur des capitaux propres proportionnelle beaucoup plus faible de Verizon indique que l'entreprise dépend plus fortement du financement par emprunt et autres passifs portant intérêt. Le modèle commercial de l'entreprise en matière de télécommunications rappelle plus celui des entreprises de services publics, qui ont des flux de trésorerie stables et prévisibles et qui ont généralement un niveau d'endettement élevé.
D'un autre côté, Apple est plus vulnérable à l'évolution des conditions économiques ou à l'évolution des normes de l'industrie que les services publics ou les grandes entreprises de télécommunications traditionnelles. En conséquence, Apple a moins de levier financier. Les différences dans les modèles commerciaux signifient qu'un levier financier plus élevé n'indique pas nécessairement une santé financière supérieure.
Analyse DuPont
Le multiplicateur des capitaux propres est également un facteur important dans l'analyse factorielle de DuPont, qui est une méthode d'évaluation financière conçue par DuPont Corp. aux fins d'examen interne. Le modèle DuPont répartit le rendement des capitaux propres (ROE) en ses éléments constitutifs, qui sont des ratios et des paramètres financiers populaires.
La marge bénéficiaire nette, la rotation des actifs et le multiplicateur des capitaux propres sont combinés pour calculer le ROE, ce qui permet aux analystes de considérer l'impact relatif de chacun séparément. Si le ROE change avec le temps ou s'écarte des niveaux normaux pour le groupe de pairs, l'analyse DuPont indique dans quelle mesure cela est attribuable à l'effet de levier financier. Si le multiplicateur d'équité fluctue, il peut affecter de manière significative le ROE. Un levier financier plus élevé fait monter le ROE, tous les autres facteurs restant égaux.
