Table des matières
- FNB vs fonds indiciels: un aperçu
- ETF
- Fonds indiciels
- Différences clés
- Considérations particulières
FNB vs fonds indiciels: un aperçu
Les fonds négociés en bourse (ETF) sont devenus de plus en plus populaires depuis sa création en 1993. Mais malgré la relation amoureuse des investisseurs avec les ETF, un examen plus attentif montre que les fonds indiciels sont toujours le premier choix pour la majorité des investisseurs indiciels de détail. Ici, nous examinerons les raisons pour lesquelles les FNB sont devenus si populaires et analyserons leur pertinence - du point de vue des coûts, de la taille et de l'horizon temporel - comme alternative aux fonds indiciels.
Comme pour de nombreuses décisions financières, déterminer le véhicule d'investissement à engager se résume aux chiffres. Compte tenu de la comparaison des coûts, l'investisseur de détail passif moyen décidera d'opter pour des fonds indiciels. Pour ces investisseurs, rester simple peut être la meilleure politique. Les investisseurs institutionnels passifs et les commerçants actifs, en revanche, seront probablement influencés par des facteurs qualitatifs lorsqu'ils prendront leur décision. Assurez-vous de savoir où vous en êtes avant de vous engager.
Points clés à retenir
- Parce que les ETF sont des véhicules d'investissement flexibles, ils attirent un large segment du public investisseur.Les investisseurs de détail passifs choisissent souvent les fonds indiciels pour leur simplicité et leur faible coût de propriété.En règle générale, le choix entre les ETF et les fonds indiciels se résume aux frais de gestion, coûts de transaction pour les actionnaires, fiscalité et autres différences qualitatives.
ETF
Les ETF étant des véhicules d'investissement flexibles, ils séduisent un large segment du public investisseur. Les investisseurs passifs et les traders actifs trouvent les ETF attrayants.
Les investisseurs institutionnels passifs aiment les FNB pour leur flexibilité. Beaucoup les voient comme une excellente alternative aux futurs. Par exemple, les ETF peuvent être achetés dans des tailles plus petites. Ils ne nécessitent pas non plus de documentation spéciale, de comptes spéciaux, de frais de roulement ou de marge. De plus, certains FNB couvrent des indices de référence où il n'y a pas de contrats à terme.
Les traders actifs, y compris les traders de hedge funds, adorent les ETF pour leur commodité car ils peuvent être négociés aussi facilement que les actions. Cela signifie qu'ils ont une marge et une flexibilité de négociation inégalées par les fonds indiciels. Ironiquement, les ETF sont exemptés de la règle de vente à découvert qui affecte les stocks réguliers (la règle de vente à découvert empêche les vendeurs à découvert de vendre une action à moins que la dernière transaction n'ait entraîné une augmentation de prix).
Fonds indiciels
Les investisseurs particuliers passifs, pour leur part, adoreront les fonds indiciels pour leur simplicité. Les investisseurs n'ont pas besoin d'un compte de courtage ou d'un dépôt avec des fonds indiciels. Ils peuvent généralement être achetés auprès de la banque de l'investisseur. Cela rend les choses simples pour les investisseurs, une considération que la communauté des conseillers en investissement continue de négliger.
ETFs vs Funds Index: quantifier les différences
Différences clés
Les ETF et les fonds indiciels ont chacun leurs propres avantages et inconvénients en ce qui concerne les coûts associés au suivi des indices (la capacité de suivre les performances de leur indice respectif) et au trading. Les coûts liés au suivi d'un indice se répartissent en trois catégories principales. Une comparaison directe de la façon dont ces coûts sont gérés par les FNB et par les fonds indiciels devrait vous aider à prendre une décision éclairée lors du choix entre les deux véhicules d'investissement.
Premièrement, le rééquilibrage constant qui se produit avec les fonds indiciels en raison des rachats nets quotidiens entraîne des coûts explicites sous forme de commissions et des coûts implicites sous forme d'écarts acheteur-vendeur sur les opérations de fonds sous-jacentes ultérieures. Les ETF ont un processus unique appelé création / rachat en nature (ce qui signifie que les actions des ETF peuvent être créées et rachetées avec un panier de titres similaire) qui évite ces coûts de transaction.
Deuxièmement, un regard sur le glissement de trésorerie - qui peut être défini pour les fonds indiciels comme le coût de la détention de liquidités pour faire face à d'éventuels rachats nets quotidiens - favorise les FNB une fois de plus. Les FNB n'encourent pas ce degré de glissement de trésorerie en raison de leur processus en nature de création / rachat susmentionné.
Troisièmement, la politique de dividende est un domaine dans lequel les fonds indiciels ont un net avantage sur les FNB. Les fonds indiciels investiront leurs dividendes immédiatement, alors que la nature fiduciaire des FNB les oblige à accumuler cette trésorerie au cours du trimestre jusqu'à ce qu'elle soit distribuée aux actionnaires à la fin du trimestre. Si nous devions revenir à un environnement de dividendes comme celui observé dans les années 1960 et 1970, ce coût deviendrait certainement un problème plus important.
Les coûts non liés au suivi peuvent également être divisés en trois catégories: les frais de gestion, les coûts de transaction pour les actionnaires et la fiscalité. Premièrement, les frais de gestion sont généralement inférieurs pour les FNB parce que le fonds n'est pas responsable de la comptabilité du fonds (la société de courtage encourra ces frais pour les détenteurs de FNB). Ce n'est pas le cas des fonds indiciels.
Deuxièmement, les coûts de transaction pour les actionnaires sont généralement nuls pour les fonds indiciels, mais ce n'est pas le cas pour les ETF. En fait, les coûts de transaction pour les actionnaires sont le facteur le plus important pour déterminer si les FNB conviennent ou non à un investisseur. Avec les ETF, les coûts de transaction pour les actionnaires peuvent être décomposés en commissions et spreads bid-ask. La liquidité du FNB, qui peut dans certains cas être importante, déterminera l'écart acheteur-vendeur.
Enfin, l'imposition de ces deux véhicules d'investissement favorise les ETF.
Dans presque tous les cas, la fonction de création / rachat en nature des FNB élimine le besoin de vendre des titres; avec les fonds communs de placement indiciels, c'est ce besoin de vendre des titres qui déclenchent des événements fiscaux.
Les FNB peuvent se débarrasser des gains en capital inhérents au fonds en transférant les titres ayant les gains non réalisés les plus élevés dans le cadre du processus de rachat en nature.
Considérations particulières
En règle générale, le choix entre les FNB et les fonds indiciels se résume aux questions les plus importantes: frais de gestion, coûts de transaction pour les actionnaires, fiscalité et autres différences qualitatives. Selon l'analyse de Kostovetsky, une comparaison de ces coûts favorise les fonds indiciels comme choix pour la plupart des investisseurs de détail passifs. L'analyse de Kostovetsky suppose aucun coût de suivi et des index plus populaires.
Par exemple, si vous envisagez une période de détention d'un an, vous devrez détenir plus de 60 000 $ d'un FNB pour les frais de gestion et les économies d'impôt afin de compenser les coûts de transaction. Avec un horizon à plus long terme de 10 ans, le seuil de rentabilité serait abaissé à 13 000 $. Cependant, ces deux limites sont généralement hors de portée pour l'investisseur de détail moyen.
