Qu'est-ce qu'un Flat Bond
Une obligation plate est un instrument d'emprunt qui est vendu ou négocié sans intérêts courus. Les intérêts courus sont la fraction du paiement du coupon de l'obligation que le détenteur gagne entre les périodes de paiement des obligations.
DÉFAILLANCE Flat Bond
Certaines obligations paient périodiquement des intérêts aux détenteurs d'obligations. Lorsque les prix des instruments portant intérêt sont cotés, ils sont cotés au prix plein ou au prix forfaitaire. Un prix plein est également appelé prix sale et signifie que les intérêts courus depuis le dernier paiement du coupon sont inclus dans le prix de l'obligation. Lorsqu'un investisseur vend une obligation entre le dernier paiement de coupon et le prochain paiement de coupon, il le fait avec les intérêts courus. Par exemple, si les paiements d'intérêts sur une obligation sont prévus le 1er février et le 1er août de chaque année jusqu'à l'échéance de l'obligation et que le détenteur d'obligations vend l'obligation le 15 avril, l'obligation aura accumulé des intérêts du 1er février au 15 avril. Le vendeur donne les intérêts à partir du moment du dernier paiement du coupon jusqu'à la vente de l'obligation.
Prix d'une obligation plate
Étant donné que les intérêts courus sur une obligation ne modifient pas le rendement à l'échéance, le prix forfaitaire est généralement cité pour éviter d'induire les investisseurs en erreur sur l'augmentation quotidienne du prix total en raison des intérêts courus. Une obligation cotée à un prix forfaitaire est appelée une obligation forfaitaire. Également appelé prix propre, un prix forfaitaire n'inclut aucun intérêt couru. Le prix d'une obligation plate est calculé comme suit:
Prix fixe = prix plein (ou sale) - intérêts courus
où les intérêts courus = paiement du coupon pour la période x (temps retenu après le dernier paiement du coupon / la période du coupon)
La période du coupon est le nombre de jours entre chaque date de paiement du coupon. Les émetteurs d'obligations d'entreprises et municipales supposent un mois de 30 jours et un calendrier de 360 jours pour calculer les intérêts courus sur une obligation. Cependant, les intérêts courus sur les obligations d'État sont généralement déterminés sur la base du jour civil réel à compter de la date d'émission (appelé le nombre réel / réel de jours).
Comment calculer le prix forfaitaire
Regardons un exemple. Le taux du coupon sur une obligation de 1 000 $ de valeur nominale qui verse des intérêts semestriellement le 1er février et le 1er août de chaque année est de 5%. Le détenteur d'obligations vend l'obligation le 15 avril sur le marché secondaire au prix total de 995 $.
Paiement du coupon par période = 5% / 2 x 1000 $ = 25 $
Période de coupon indiquée --- supposons un mois de 30 jours et un calendrier de 360 jours. En utilisant notre exemple, le paiement du coupon par période est de 6 mois x 30 jours = 180 jours.
Nombre de jours de conservation de l'obligation après le dernier paiement du coupon avant la vente = 2, 5 mois x 30 jours = 75 jours.
Intérêts courus = 25 $ x (75/180) = 10, 42 $
Prix de l'obligation plate = 995 $ - 10, 42 $ = 984, 58 $
Raisons pour lesquelles les obligations se négocient à plat
Il y a trois raisons possibles pour lesquelles une obligation se négocierait à plat, c'est-à-dire sans intérêt couru:
- Aucun intérêt n'est actuellement dû sur l'obligation selon la date de vente et les conditions de l'émission de l'obligation. L'obligation est en défaut. Les obligations en défaut doivent être négociées à plat sans calcul des intérêts courus et avec remise des coupons qui n'ont pas été payés par les émetteurs. L'obligation se règle à la même date que le paiement des intérêts et, par conséquent, aucun intérêt supplémentaire n'a accumulés au-delà du montant déjà payé
