Qu'est-ce qu'un coût de flottaison?
Les frais de flottation sont engagés par une société cotée en bourse lorsqu'elle émet de nouveaux titres, et comprennent les frais tels que les frais de souscription, les frais juridiques et les frais d'enregistrement. Les entreprises doivent tenir compte de l'impact que ces frais auront sur le montant de capital qu'elles peuvent retirer d'une nouvelle émission. Les coûts de flottation, le rendement attendu des capitaux propres, les paiements de dividendes et le pourcentage de bénéfices que l'entreprise s'attend à conserver font tous partie de l'équation pour calculer le coût des capitaux propres d'une entreprise.
Comprendre et calculer les coûts de flottation
La formule du flottant dans les nouvelles actions est
L'équation pour calculer le coût de flottation des nouvelles actions en utilisant le taux de croissance du dividende est:
La Taux de croissance du dividende = P ∗ (1 − F) D1 + g
Où:
- D 1 = le dividende de la période suivante P = le prix d'émission d'une action F = le rapport entre le coût de placement et le prix d'émission des actions g = le taux de croissance du dividende
Que vous disent les coûts de flottaison?
Les entreprises mobilisent des capitaux de deux manières: la dette via des obligations et des prêts, ou des actions. Certaines entreprises préfèrent émettre des obligations ou obtenir un prêt, en particulier lorsque les taux d'intérêt sont bas, et surtout parce que les intérêts payés sur de nombreuses dettes sont déductibles d'impôt, tandis que les rendements des actions ne le sont pas. D'autres sociétés préfèrent le capital parce qu'il n'a pas besoin d'être remboursé; cependant, vendre des actions implique également de renoncer à une participation dans l'entreprise.
Il y a des frais de flottation associés à l'émission de nouvelles actions ou d'actions ordinaires nouvellement émises. Ceux-ci comprennent des frais tels que les frais bancaires d'investissement et les frais juridiques, les frais de comptabilité et d'audit et les frais payés à une bourse pour coter les actions de l'entreprise. La différence entre le coût des capitaux propres existants et le coût des nouveaux capitaux propres est le coût de flottation.
Le coût de placement est exprimé en pourcentage du prix d'émission et est incorporé au prix des actions nouvelles à titre de réduction. Une entreprise utilisera souvent un calcul du coût du capital pondéré (WACC) pour déterminer quelle part de son financement devrait provenir de nouveaux capitaux propres et quelle partie de la dette.
Points clés à retenir
- Les coûts de flottation sont les coûts qu'une entreprise doit engager pour émettre de nouveaux stocks. du capital pour toujours.
Exemple de calcul du coût de flottation
Par exemple, supposons que la société A a besoin de capital et décide de lever 100 millions de dollars d'actions ordinaires à 10 $ par action pour répondre à ses besoins en capital. Les banquiers d'investissement reçoivent 7% des fonds levés. La société A verse 1 $ de dividendes par action l'année prochaine et devrait augmenter les dividendes de 10% l'année suivante.
En utilisant ces variables, le coût des nouveaux capitaux propres est calculé avec l'équation suivante:
- (1 $ / (10 $ * (1-7%)) + 10%
La réponse est 20, 7%. Si l'analyste n'assume aucun coût de flottation, la réponse est le coût des capitaux propres existants. Le coût des capitaux propres existants est calculé avec la formule suivante:
- (1 $ / (10 $ * (1-0%)) + 10%
La réponse est 20, 0%. La différence entre le coût des nouveaux capitaux propres et le coût des capitaux propres existants est le coût de flottation, qui est (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. En d'autres termes, les frais de placement ont augmenté le coût de la nouvelle émission d'actions de 0, 7%.
Limites de l'utilisation des coûts de flottation
Certains analystes soutiennent que l'inclusion des coûts de flottation dans le coût des capitaux propres de l'entreprise implique que les coûts de flottation sont une dépense continue et surestime à jamais le coût du capital de l'entreprise. En réalité, une entreprise paie les frais de placement une fois lors de l'émission de nouveaux capitaux propres. Pour compenser cela, certains analystes ajustent les flux de trésorerie de l'entreprise pour les coûts de flottation.
