Le Forex est le marché le plus grand et le plus liquide au monde. En 2010, il représentait plus de 3 billions de dollars de transactions quotidiennes. Pourtant, curieusement, ce marché n'existait pas il y a un siècle. Contrairement aux marchés boursiers, qui peuvent remonter à leurs racines des siècles, le marché des changes tel que nous le comprenons aujourd'hui est un marché vraiment nouveau. Nous allons jeter un bref regard sur les origines du forex et sa fonction aujourd'hui.
Le plus vieux marché du monde?
Certains diront que le marché des changes remonte en fait à l'aube des temps où les roches, les plumes, les coquillages ou les os crantés étaient échangés contre des marchandises. S'il est vrai que ceux-ci ont annoncé la naissance de la monnaie, nous n'avons pas vraiment de preuve que l'homme primitif court-circuite des pierres contre des plumes.
Dans son sens le plus élémentaire - celui des personnes qui convertissent une devise en une autre pour un avantage financier - le forex existe depuis que les nations ont commencé à frapper des devises. Si une pièce de monnaie grecque contenait plus d'or qu'une pièce de monnaie égyptienne en raison de sa taille ou de son contenu, un commerçant pourrait échanger d'une manière qui lui laisserait plus de pièces grecques. C'était l'étendue du marché des changes jusqu'à l'ère moderne; les parties ayant la capacité d'effectuer des transactions dans l'une des deux devises utiliseraient la devise de moindre valeur pour les paiements et demanderaient la devise de plus haute valeur pour les paiements reçus, bénéficiant de l'arbitrage - la différence de valeur entre les deux.
Tout se résume à l'or
La principale raison pour laquelle il n'y avait pas de véritable marché des changes dans le passé est que la grande majorité des devises mondiales étaient des dérivés d'un standard comme l'argent et l'or. S'il y avait une dégradation de la monnaie, les gens s'ajusteraient naturellement en échangeant leurs avoirs contre une monnaie étrangère plus responsable ou en l'échangeant contre les métaux précieux eux-mêmes. Après tout, les premières monnaies de papier étaient considérées comme des lettres de change convertibles pour les métaux précieux détenus en réserve. C'était du moins la théorie. (Pour en savoir plus sur ce type de système standard, voir The Gold Standard Revisited .)
Argent drôle
De nombreux pays, y compris les États-Unis, ont essayé d'imprimer de l'argent supplémentaire malgré l'étalon-or indiqué. L'espoir était que les gens et les autres nations ne seraient pas assez rapides pour remarquer que cette monnaie débauchée était utilisée pour rembourser des obligations et d'autres dettes publiques. Parfois, cela a fonctionné, épuisant les économies des citoyens du pays grâce à une inflation rapide et permettant aux partis au pouvoir de se soustraire efficacement à leurs obligations. (Pour en savoir plus sur ce scénario, consultez Monétarisme: imprimer de l'argent pour freiner l'inflation .)
Trop souvent, il était possible pour un pays de refuser simplement de dissimuler des devises pour l'or ou l'argent, ce qui signifiait que les envois de devises dévaluées étaient le seul paiement des dettes. Ce comportement était endémique pendant la Grande Dépression. De nombreux pays ont commencé à exiger la fin de cette pratique dommageable. Ainsi, les travaux ont commencé sur le système de Bretton Woods. (Découvrez l'historique de cet accord dans Global Trade And The Currency Market .)
Bretton Woods
Vers la fin de la Seconde Guerre mondiale, une réunion a été tenue par les nations alliées pour formaliser les taux de change entre les nations. Autrement dit, c'était une tentative de fixer les devises de façon permanente. Une valeur fixe a été décidée pour chaque devise par rapport au dollar américain, et le dollar américain a reçu séparément une parité de 35 $ l'once d'or. On s'attendait à ce que chaque gouvernement maintienne une politique monétaire justifiant la parité, et les États-Unis, ayant le dollar comme monnaie de réserve, devaient respecter leur valeur déclarée en or.
Si un pays avait un excédent de monnaie nationale, il pouvait l'échanger contre la quantité d'or définie via une "fenêtre d'or" selon les valeurs fixées dans l'accord. Ou ils pourraient le convertir en dollars américains - considéré aussi bon que l'or en raison de la convertibilité. Cela protégeait les nations dans le commerce et rendait plus difficile pour eux de gonfler la monnaie nationale sans inciter une puissance étrangère à échanger de la monnaie contre de l'or.
Les temps, ils changent
Les chevilles fixées à Bretton Woods avaient du sens lorsqu'elles étaient fixées, mais le monde a évolué et les choses ont changé. Alors que le commerce mondial augmentait et que certaines nations progressaient tandis que d'autres fléchissaient, les chevilles se sont déformées. A cela s'ajoutait le problème d'un système d'honneur pour la politique monétaire. Bretton Woods a souvent pris un siège arrière à la politique inflationniste lorsqu'un gouvernement considérait l'inflation comme le moyen le plus rapide de sortir de la dette. Et lorsque les États-Unis se sont gonflés, leur statut de monnaie de réserve a encore déformé les choses. Bretton Woods avait peu de flexibilité pour répondre à ces changements.
Friedman, la livre sterling et la naissance du Forex
En 1967, Milton Friedman était convaincu que la livre sterling était surévaluée par rapport au dollar américain en raison de l'ancrage favorable de Bretton Woods qu'elle avait reçu et des problèmes économiques qu'elle avait subis depuis. Il a tenté de le vendre à découvert. Toutes les banques de Chicago qu'il a appelées pour mettre en place la transaction l'ont refusé. Ils n'autoriseraient la transaction que s'il y avait un intérêt commercial. En fait, les banques multinationales et les nations elles-mêmes effectuent des transactions similaires depuis des années. La France, en particulier, avait systématiquement mis à découvert le dollar américain en recevant constamment de l'or en échange de dollars surévalués.
Friedman a exprimé son indignation dans une chronique de Newsweek , attirant l'attention de Leo Melamed du Chicago Mercantile Exchange (CME). Melamed a commandé à Friedman un document de 11 pages expliquant la nécessité de devises flottantes et d'un marché de trading de devises utilisant des futures pour le trading. Par chance, la stagflation des années 1970 a forcé le président Nixon à fermer la fenêtre d'or ou à voir la France et d'autres nations vider Fort Knox. Cette combinaison de prévoyance et de chance a conduit à un véritable marché des changes utilisant des contrats à terme lancés hors de Chicago en 1972. (Pour en savoir plus sur le problème de la stagflation aux États-Unis, voir Stagflation, Style des années 1970. )
Forex et discipline fiscale
Les contrats à terme sur le Forex se sont avérés beaucoup plus utiles que quiconque ne le prévoyait. Désormais, au lieu de détenir des réserves dans plusieurs devises différentes et de les rapatrier lorsque les taux étaient favorables - ce qui complique la communication du bilan dans le processus - les entreprises pourraient atténuer le risque de change et accélérer les transactions avec un seul contrat. Les spéculateurs ont commencé à utiliser les mêmes contrats pour profiter lorsque la politique monétaire d'une nation est devenue trop lâche par rapport à d'autres nations - un développement qui a souvent fonctionné plus efficacement pour encourager la contrainte monétaire que Bretton Woods ne l'a jamais fait. Bien que leur intention soit le profit, les commerçants de forex sont un moyen efficace d'imposer une discipline fiscale aux pays gonflés.
Forex aujourd'hui
Parce qu'il était naturellement décentralisé, le forex a décollé lorsque Internet l'a fait passer de 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, de la nécessité des fuseaux horaires mondiaux à 24 heures sur 24, 7 jours sur 7 en temps réel. C'est le marché le plus rapide au monde, répondant instantanément aux signaux d'offre et de demande envoyés par les contrats en cours. Il a également supprimé une grande partie du risque de change auquel sont confrontées les entreprises ayant des activités dans le monde entier.
Avec des milliards de dollars qui changent de mains, les marchés des changes gagnent et perdent d'énormes sommes d'argent chaque minute. Un immigrant hongrois (George Soros) peut abattre la Banque d'Angleterre, gagner 1 milliard de dollars sur un seul commerce et faire chuter la monnaie d'un pays entier alors que les commerçants s'entassent dans des positions courtes. (Pour en savoir plus, consultez la section Les meilleurs échanges de devises jamais réalisés .)
Monnaie Robin Hoods
C'est la fonction involontaire des marchés des changes et des commerçants d'imposer une discipline fiscale entre les nations qui en fait une nécessité. Il est peu probable que les gouvernements acceptent de nouveau volontairement une norme, même aussi lâche que de lier la masse monétaire au PIB facilement manipulable d'une nation, la monnaie fiduciaire est donc là pour rester. Dans un monde où l'argent imprimé ne peut être échangé que contre plus de papier-monnaie, le forex est nécessaire pour empêcher les nations de gonfler l'épargne de leurs citoyens - si elles gagnent de l'argent en accomplissant ces bonnes actions, elles ont d'autant plus de pouvoir.
En savoir plus sur le forex dans notre procédure pas à pas approfondie sur le Forex.
