Il y a fort à parier que, à mesure que le mois de livraison d'un contrat à terme approche, le prix du futur progressera généralement, voire deviendra égal, au cours au fil du temps. Il s'agit d'une tendance très forte qui se produit quel que soit l'actif sous-jacent du contrat. Cette convergence s'explique facilement par l'arbitrage et la loi de l'offre et de la demande.
Par exemple, supposons que le contrat à terme pour le maïs soit plus cher que le prix au comptant à mesure que le temps approche le mois de livraison du contrat. Dans cette situation, les traders auront l'opportunité d'arbitrage de court-circuiter des contrats à terme, d'acheter l'actif sous-jacent puis d'effectuer la livraison. Dans cette situation, le trader verrouille le profit car le montant d'argent reçu en court-circuitant les contrats dépasse déjà le montant dépensé pour acheter l'actif sous-jacent pour couvrir la position.
En termes d'offre et de demande, l'effet des arbitrageurs court-circuitant les contrats à terme entraîne une baisse des prix à terme car il crée une augmentation de l'offre de contrats disponibles au commerce. Par la suite, l'achat de l'actif sous-jacent entraîne une augmentation de la demande globale de l'actif et le prix au comptant de l'actif sous-jacent augmentera en conséquence.
Comme les arbitres continuent de le faire, les prix à terme et les prix au comptant convergeront lentement jusqu'à ce qu'ils soient plus ou moins égaux. Le même type d'effet se produit lorsque les prix au comptant sont supérieurs aux contrats à terme, sauf que les arbitragistes vendraient à découvert l'actif sous-jacent et vendraient à terme les contrats à terme.
