Qu'est-ce que l'engrenage?
Le gearing fait référence à la relation, ou ratio, de la dette d'une entreprise aux capitaux propres. Le gearing montre dans quelle mesure les opérations d'une entreprise sont financées par les prêteurs par rapport aux actionnaires - en d'autres termes, il mesure le levier financier d'une entreprise. Lorsque la proportion de la dette par rapport aux capitaux propres est élevée, une entreprise peut être considérée comme étant fortement orientée ou fortement endettée.
À titre d'illustration simple, afin de financer son expansion, XYZ Corporation ne peut pas vendre des actions supplémentaires aux investisseurs à un prix raisonnable; au lieu de cela, il obtient un prêt à court terme de 10 000 000 $. Actuellement, XYZ Corporation a 2 000 000 $ de capitaux propres; le ratio dette / capitaux propres (D / E) est donc 5x—. XYZ Corporation serait définitivement considérée comme hautement adaptée.
Engrenage
Comprendre l'engrenage
Le gearing est mesuré par un certain nombre de ratios - y compris le ratio D / E, le ratio des capitaux propres et le ratio de couverture du service de la dette (DSCR) - qui indiquent le niveau de risque associé à une entreprise particulière. Le niveau approprié de gearing pour une entreprise dépend de son secteur et du degré de levier de ses pairs.
Par exemple, un ratio d'endettement de 70% montre que le niveau d'endettement d'une entreprise représente 70% de ses fonds propres. Un ratio d'endettement de 70% pourrait être très gérable pour une entreprise de services publics - car l'entreprise fonctionne comme un monopole avec le soutien des canaux du gouvernement local - mais il peut être excessif pour une entreprise de technologie, avec une concurrence intense sur un marché en évolution rapide.
Comment les engrenages sont-ils utilisés dans les services financiers?
Le gearing, ou effet de levier, aide à déterminer la solvabilité d'une entreprise. Les prêteurs peuvent prendre en compte le ratio d'endettement d'une entreprise lorsqu'ils décident d'accorder ou non un crédit; à laquelle un prêteur pourrait ajouter des facteurs tels que la question de savoir si le prêt serait soutenu par des garanties et si le prêteur pouvait être considéré comme un prêteur «senior». Grâce à ces informations, les prêteurs seniors pourraient choisir de supprimer les dettes à court terme lors du calcul du ratio d'endettement, car les prêteurs seniors sont prioritaires en cas de faillite d'une entreprise.
Dans les cas où un prêteur offrirait un prêt non garanti, le ratio d'endettement pourrait inclure des informations sur la présence de prêteurs seniors et d'actionnaires privilégiés, qui ont certaines garanties de paiement. Cela permet au prêteur d'ajuster le calcul pour refléter le niveau de risque plus élevé que celui qui serait présent avec un prêt garanti.
Engrenage et risque
En général, une entreprise avec un effet de levier excessif, démontré par son ratio d'endettement élevé, pourrait être plus vulnérable aux ralentissements économiques qu'une entreprise qui n'est pas aussi endettée, car une entreprise fortement endettée doit effectuer des paiements d'intérêts et rembourser sa dette via des flux de trésorerie, ce qui pourrait baisse pendant un ralentissement. En revanche, le risque d'être fortement endetté fonctionne bien en période de bonne conjoncture, tous les excédents de trésorerie revenant aux actionnaires une fois la dette remboursée.
