Malgré l'écriture manuscrite à Wall Street concernant la décélération des bénéfices des entreprises, Goldman Sachs dit que les bénéfices sont plus sains qu'ils ne le paraissent - et pourraient même se redresser au cours du second semestre. "Les investisseurs ont exprimé leur inquiétude quant à la probabilité d'une" récession des bénéfices "en 2019", a déclaré Goldman. "Il y a trois raisons pour lesquelles nous sommes moins préoccupés que de nombreux investisseurs par le potentiel d'une récession des bénéfices."
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Premièrement, Goldman s'attend à ce que la faible croissance des bénéfices soit de courte durée et devrait s'améliorer au quatrième trimestre de 2019. Deuxièmement, les révisions des bénéfices, qui font grimper les cours des actions, ont atteint un plancher et le marché a déjà intégré le ralentissement des bénéfices. Troisièmement, Goldman estime que les estimations consensuelles d'une croissance des bénéfices de 4% cette année masquent partiellement la force sous-jacente des ventes du S&P 500, des bénéfices avant impôts et des bénéfices médians. Goldman prévoit une croissance des bénéfices de 7% pour la société médiane S&P 500 et une augmentation de 5% des revenus en 2019. La firme a présenté ses arguments dans son dernier rapport hebdomadaire américain Kickstart.
3 raisons d'optimisme sur les gains
· Les bénéfices devraient rebondir au second semestre
· Les révisions des gains ont atteint un plancher
· Les estimations consensuelles négligent la vigueur des ventes et des bénéfices avant impôts
Source: Goldman Sachs
Vue de Goldman
De nombreux investisseurs sont sceptiques quant aux prévisions d'une hausse de 9% des bénéfices au quatrième trimestre de cette année, après une hausse de seulement 1% au cours des trois premiers trimestres. Mais Goldman dit que les forces clés soutiendront cette hausse des bénéfices en fin d'année. "Notre modèle suggère que la trajectoire attendue de la croissance du PIB américain, des prix du pétrole et du dollar américain pondéré en fonction des échanges soutiendra un rebond de la croissance du BPA au 4T 2019", a déclaré Goldman.
La société affirme également qu'une saison des bénéfices du quatrième trimestre plus forte que prévu place Corporate America sur une base plus solide pour la croissance des bénéfices en 2019. Pour commencer, les résultats du quatrième trimestre ont dépassé les faibles attentes et ont soutenu le rebond de 18% des cours des actions américaines depuis Décembre après une chute de 20%. En outre, la société médiane qui a dépassé les attentes a surpassé le S&P 500 le lendemain après avoir déclaré le plus depuis 2009. Le bénéfice du S&P 500 a augmenté de 14% au quatrième trimestre et de 22% pour l'année, la plus forte croissance depuis 2010, a noté Goldman.
Regarder vers l'avant
L'opinion positive de Goldman comporte un certain nombre de mises en garde pour 2019. Selon elle, la hausse des salaires, la baisse des marges et les tendances macroéconomiques pourraient finir par réduire la croissance des gains à seulement 3%, ce qui est essentiellement le cas baissier de l'entreprise. Mais le point de vue généralement optimiste de Goldman va à l'encontre d'autres observateurs du marché, y compris les ours de Morgan Stanley qui prévoient une récession des bénéfices, illustrant l'intense débat à Wall Street sur la direction du marché boursier. Étant donné que les bénéfices sont un moteur important des cours des actions, la capacité des investisseurs à décider quelle vue est la bonne peut déterminer combien ils profitent pendant la dernière phase du marché haussier.
