Table des matières
- Types d'étranglement
- Facteurs qui influencent les étranglements
- The Long Strangle
- The Short Strangle
- The Bottom Line
Le mot "étrangler" évoque des images meurtrières de vengeance. Cependant, un étranglement dans le monde des options peut être à la fois libérateur et légal., nous vous montrerons comment maîtriser cette stratégie d'étranglement.
Un étranglement des options est une stratégie dans laquelle l'investisseur détient une position à la fois sur un call et un put avec des prix d'exercice différents, mais avec la même maturité et le même sous-jacent.
Une autre stratégie d'option, qui a un objectif assez similaire à l'étranglement, est le chevauchement. Un enjambeur est conçu pour tirer parti de la fluctuation soudaine potentielle d'un marché en faisant en sorte qu'un trader ait une option de vente et d'achat avec à la fois le même prix d'exercice et la même date d'échéance. Alors que le chevauchement et l'étranglement visent à augmenter les chances de succès d'un commerçant, l'étranglement a la capacité d'économiser de l'argent et du temps pour les commerçants opérant avec un budget serré. (Pour en savoir plus sur les straddles, lisez Straddle Strategy A Simple Approach to Market Neutral .)
Points clés à retenir
- Un étranglement est une stratégie de combinaison d'options qui consiste à acheter (vendre) à la fois un appel hors du cours et à placer le même sous-jacent et la même échéance. ce qui le rend idéal pour les traders qui croient qu'il y aura une forte volatilité mais qui ne sont pas sûrs de la direction.Une courte étranglement est payante si le sous-jacent ne bouge pas beaucoup, et convient mieux aux traders qui croient qu'il y aura une faible volatilité.
Types d'étranglement
La force de tout étranglement peut être trouvée lorsqu'un marché se déplace latéralement dans une plage de support et de résistance bien définie. Un put et un call peuvent être placés stratégiquement pour profiter de l'un des deux scénarios suivants:
- Si le marché a le potentiel de faire un mouvement soudain, long ou court, alors un put et un call peuvent être achetés pour créer une position de "long étranglement". Si le marché devrait maintenir le statu quo, entre le support et la résistance niveaux, puis un put et un call peuvent être vendus pour profiter de la prime; ceci est également connu comme un "étranglement court".
Quel que soit le type d'étranglement que vous initiez, le succès ou l'échec de celui-ci est basé sur les limites naturelles des options intrinsèquement ainsi que sur les réalités sous-jacentes de l'offre et de la demande du marché.
Graphique P&L à long étranglement.
Facteurs qui influencent tous les étranglements
Il y a trois différences clés que les étranglements ont avec leurs cousins chevauchants:
Options hors jeu
La première différence clé est le fait que les étranglements sont exécutés à l'aide d'options hors jeu (OTM). Les options OTM peuvent être jusqu'à 50%, voire plus, moins chères que leurs homologues à la monnaie (ATM) ou dans la monnaie (ITM). Ceci est d'une importance significative selon le montant de capital avec lequel un trader peut avoir à travailler.
Si un commerçant a mis un long étranglement, la remise lui permet de négocier des deux côtés de la clôture à 50% des coûts de mise sur un long enjambeur. Si un trader est déterminé à mettre un court enjambeur, il perçoit 50% de prime en moins tout en étant exposé au problème de perte illimitée auquel les options de vente exposent un trader.
Risque / récompense d'une volatilité limitée
Une deuxième différence clé entre un étranglement et un enjambeur est le fait que le marché peut ne pas bouger du tout. Étant donné que l'étranglement implique l'achat ou la vente d'options qui sont des OTM, il existe un risque qu'il n'y ait pas suffisamment de changements fondamentaux dans l'actif sous-jacent pour faire sortir le marché de sa gamme de support et de résistance. Pour les commerçants qui sont depuis longtemps étranglés, cela peut être le baiser de la mort. Pour ceux qui sont à court d'étranglement, c'est le type exact de volatilité limitée nécessaire pour qu'ils profitent.
Utilisation de Delta
Enfin, le delta du tracker d'options-volatilité grec joue un rôle important lors de vos décisions d'achat ou de vente étranglées. Delta est conçu pour montrer à quel point la valeur d'une option change par rapport à son actif sous-jacent. Une option OTM peut se déplacer de 30% ou 0, 30 $ pour chaque mouvement de 1 $ de l'actif sous-jacent. Cela ne peut être déterminé qu'en examinant le delta des options que vous souhaitez acheter ou vendre.
The Long Strangle
Un long étranglement implique l'achat et la vente simultanés d'un put and call à des prix d'exercice différents. La façon dont les différents prix d'exercice sont déterminés dépasse le cadre de cet article. Une myriade de choix qui tournent autour de la volatilité, des indicateurs de surachat / survente ou des moyennes mobiles peuvent être utilisés. Dans l'exemple ci-dessous, nous voyons que l'euro a développé un support dans la zone de 1, 54 $ et une résistance dans la zone de 1, 5660 $.
Un trader long-étranglement peut acheter un call avec un prix d'exercice de 1, 5660 $ et un put avec un prix d'exercice de 1, 54 $. Si le marché franchit le prix de 1, 5660 $, l'appel devient ITM; s'il s'effondre et franchit 1, 54 $, le put devient ITM.
Dans le graphique de suivi, nous voyons que le marché casse à la hausse, directement à travers 1, 5660 $, rendant l'appel OTM rentable. Selon le coût de l'option de vente, elle peut être revendue sur le marché pour collecter toute prime intégrée ou détenue jusqu'à expiration pour expirer sans valeur.
The Short Strangle
En utilisant le même graphique, un trader à étranglement court aurait vendu un call à 1, 5660 $ et vendu un put à 1, 54 $. Une fois que le marché franchit le prix d'exercice de 1, 5660 $, l'appel vendu doit être racheté ou le trader risque d'être exposé à des pertes illimitées si le marché continue de grimper.
La prime retenue sur la vente de l'option de vente de 1, 54 $ peut couvrir ou non la totalité de la perte subie en raison du rachat de l'appel. Un fait est certain: la prime de vente atténuera certaines des pertes que le commerce subit dans ce cas. Si le marché avait franchi le prix d'exercice de 1, 54 $, l'appel vendu aurait compensé une partie des pertes que le put aurait subies.
Court-circuiter un étranglement est une stratégie à faible volatilité et neutre sur le marché qui ne peut prospérer que sur un marché lié à une fourchette. Il fait face à un problème de base qui remplace sa capacité de collecte de primes. Cela peut prendre deux formes:
- choisir une gamme très proche pour collecter une prime chère avec des chances en faveur du marché de percer la gamme, choisir une gamme si large que la moindre prime collectée est disproportionnée par rapport au risque illimité lié aux options de vente
The Bottom Line
Le commerce d'étranglement, tant sous sa forme longue que courte, peut être rentable. Il faut une planification minutieuse afin de se préparer aux marchés à forte et à faible volatilité pour le faire fonctionner. Une fois le plan mis en place avec succès, l'exécution de l'achat ou de la vente de put et d'appels OTM est simple. Il n'est pas nécessaire de choisir la direction du marché; le marché active simplement le côté réussi du commerce d'étranglement. C'est le nec plus ultra pour être proactif lorsqu'il s'agit de prendre des décisions commerciales.
