Qu'est-ce que le modèle de croissance Gordon?
Le modèle de croissance Gordon (GGM) est utilisé pour déterminer la valeur intrinsèque d'une action en fonction d'une future série de dividendes qui croissent à un taux constant. Il s'agit d'une variante populaire et simple d'un modèle de réduction de dividende (DDM).
Étant donné un dividende par action payable en un an et l'hypothèse que le dividende croît à un taux constant à perpétuité, le modèle résout la valeur actuelle de la série infinie de dividendes futurs. Parce que le modèle suppose un taux de croissance constant, il n'est généralement utilisé que pour les sociétés ayant des taux de croissance stables en dividendes par action.
La formule du modèle de croissance Gordon est
La P = r − gD1 où: P = cours de bourse actuel g = taux de croissance constant attendu pour les dividendes, à perpétuité r = coût constant des fonds propres de la société (ou taux de rendement) D1 = valeur des dividendes de l'année prochaine
Modèle de croissance Gordon
Que vous dit le modèle de croissance Gordon?
Le modèle de croissance Gordon valorise les actions d'une entreprise en utilisant une hypothèse de croissance constante des paiements qu'une entreprise fait à ses actionnaires ordinaires. Les trois entrées clés du modèle sont les dividendes par action, le taux de croissance des dividendes par action et le taux de rendement requis.
Les dividendes (D) par action représentent les paiements annuels qu'une entreprise verse à ses actionnaires ordinaires, tandis que le taux de croissance (g) des dividendes par action correspond à l'augmentation du taux de dividendes par action d'une année à l'autre. Le taux de rendement requis (r) est un taux de rendement minimum que les investisseurs sont prêts à accepter lorsqu'ils achètent des actions d'une entreprise, et il existe plusieurs modèles que les investisseurs utilisent pour estimer ce taux.
Le modèle de croissance Gordon suppose qu'une entreprise existe pour toujours et verse des dividendes par action qui augmentent à un taux constant. Pour estimer la valeur d'une action, le modèle prend la série infinie de dividendes par action et les remet dans le présent en utilisant le taux de rendement requis. Le résultat est la formule simple ci-dessus, qui est basée sur les propriétés mathématiques d'une série infinie de nombres croissant à un rythme constant.
Le GGM tente de calculer la juste valeur d'une action quelles que soient les conditions du marché en vigueur et prend en considération les facteurs de paiement des dividendes et les rendements attendus du marché. Si la valeur obtenue à partir du modèle est supérieure au prix de négociation actuel des actions, alors l'action est considérée comme sous-évaluée et donne droit à un achat, et vice versa.
Exemple utilisant le modèle de croissance Gordon
À titre d'exemple hypothétique, considérons une entreprise dont les actions se négocient à 110 $ par action. Cette société requiert un taux de rendement minimum de 8% (r) et verse actuellement un dividende de 3 $ par action (D 1), qui devrait augmenter de 5% par an (g).
La valeur intrinsèque (P) du stock est calculée comme suit:
La P =.08 −.05 3 $ = 100 $
Selon le Gordon Growth Model, les actions sont actuellement surévaluées de 10 $ sur le marché.
Limites du modèle de croissance Gordon
La principale limitation du modèle de croissance Gordon réside dans son hypothèse d'une croissance constante des dividendes par action. Il est très rare que les entreprises affichent une croissance constante de leurs dividendes en raison des cycles économiques et des difficultés ou succès financiers inattendus. Le modèle est donc limité aux entreprises affichant des taux de croissance stables.
Le deuxième problème concerne la relation entre le facteur d'actualisation et le taux de croissance utilisé dans le modèle. Si le taux de rendement requis est inférieur au taux de croissance des dividendes par action, le résultat est une valeur négative, ce qui rend le modèle sans valeur. De plus, si le taux de rendement requis est le même que le taux de croissance, la valeur par action se rapproche de l'infini.
