Table des matières
- Michael Lee-Chin
- David Abrams
- Mohnish Pabrai
- Allan Mecham
- Tom Gayner
- The Bottom Line
Le concept derrière la philosophie d'investissement de valeur est simple: les investisseurs peuvent réaliser d'énormes gains en achetant des titres qui se négocient bien en dessous de leur valeur intrinsèque. Dans ses livres Security Analysis (1934) et The Intelligent Investor , (1949), Benjamin Graham - le parrain de l'investissement de valeur - a expliqué aux investisseurs qu '"un titre n'est pas seulement un symbole boursier ou un blip électronique; c'est une participation dans une entreprise réelle, avec une valeur sous-jacente qui ne dépend pas de son cours de bourse."
La philosophie d'investissement de Graham a aidé plusieurs de ses disciples à s'enrichir. En 2019, son disciple le plus connu, Warren Buffett, est le troisième homme le plus riche du monde avec une valeur nette de plus de 82, 4 milliards de dollars. Mais Buffett n'est pas le seul investisseur à avoir énormément bénéficié de l'adoption de l'approche de Graham en matière d'investissement. Vous trouverez ci-dessous cinq investisseurs de valeur qui ne sont pas très connus, malgré leurs antécédents impeccables pour battre le marché année après année.
Points clés à retenir
- Bien qu'il ne soit pas aussi connu que Warren Buffet, il existe de nombreux investisseurs de valeur très performants. Michael Lee-Chin est président du conseil d'administration de Portland Holdings, une société de portefeuille canadienne, David Abrams dirige le fonds spéculatif Abrams Capital Management basé à Boston, Johnhn Pabrai gère le Pabrai Investment Fund et Allan Mecham dirige Arlington Value Capital Management à Salt Lake. City.Tom Gayner, en tant que co-chef de la direction de Markel Corp., gère le portefeuille de l'assureur.
Michael Lee-Chin
Né en 1951 d'une mère adolescente en Jamaïque, Michael Lee-Chin est l'un des milliardaires les plus bienveillants du Canada. Après avoir terminé ses études secondaires, Lee-Chin a émigré au Canada pour poursuivre ses études en génie. Il est entré dans le secteur financier à l'âge de 26 ans avec un emploi de vendeur de fonds communs de placement. Alors que Lee-Chin faisait du porte-à-porte pour convaincre les ménages d'acheter des fonds communs de placement, il a développé une obsession de découvrir une formule invariable qu'il pourrait utiliser pour rendre les clients riches - et lui aussi.
Des années plus tard, il a trouvé cette formule et l'a codifiée en cinq caractéristiques communes aux riches investisseurs:
- Ils possèdent un portefeuille concentré d'entreprises de haute qualité. Ils comprennent les entreprises de leur portefeuille. Ils utilisent prudemment l'argent des autres pour créer leur richesse. Ils s'assurent que leurs entreprises se trouvent dans des secteurs à forte croissance à long terme. à long terme.
Armé de ces cinq lois, Lee-Chin a emprunté un demi-million de dollars et l'a investi dans une seule entreprise. Quatre ans plus tard, la valeur de ses actions a été multipliée par sept. Il a vendu ces actions et utilisé le bénéfice pour acquérir une petite société de fonds communs de placement dont il est passé de 800 000 $ en actifs sous gestion à plus de 15 milliards de dollars avant de vendre la société à la Financière Manuvie (MFC).
Aujourd'hui, Lee-Chin est le président de Portland Holdings, une société qui possède une collection diversifiée d'entreprises dans les Caraïbes et en Amérique du Nord. Son mantra «acheter, conserver et prospérer». En 2019, sa valeur nette était de 2, 4 milliards de dollars.
David Abrams
Avec très peu de campagnes de marketing et de collecte de fonds, David Abrams a construit un hedge fund avec plus de 9 milliards de dollars d'actifs sous gestion. En tant que chef de la société Abrams Capital Management basée à Boston, fondée en 1999, Abrams a été en mesure de mieux performer que 97% des gestionnaires de fonds spéculatifs en réalisant un rendement net annualisé de 19% pour les investisseurs. Selon HedgeFund Intelligence, ce bilan est presque inconnu pour un si grand fonds.
Le fonds Abrams n'est pas endetté - il n'investit pas avec des fonds empruntés (à effet de levier) et il conserve beaucoup de liquidités.
Un examen du plus récent dépôt de formulaire SEC-13-F d'Abrams Capital (août 2019) révèle que la société détient un portefeuille très concentré de 3, 68 milliards de dollars avec des participations très importantes dans chacune de ses participations. Les avoirs importants d'Abrams en termes de valeur, représentant 42% du portefeuille, sont Celgene Corp. (CELG) (17% du portefeuille), PG&E Corp. (PCG) (15% du capital) et Franklin Resources (BEN) (9%).).
Mohnish Pabrai
Bien connu pour avoir dépensé plus de 650 000 $ pour l'occasion de déjeuner avec Warren Buffett, Mohnish Pabrai suit le dogme de l'investissement de valeur jusqu'au départ. Selon Forbes , Pabari «n'a aucun intérêt dans une entreprise qui semble sous-évaluée à 10%. Il cherche à gagner cinq fois son argent en quelques années. S'il ne pense pas que l'opportunité soit aveuglément évidente, il passe. »
Après avoir vendu son entreprise informatique pour plus de 20 millions de dollars en 1999, Pabrai a lancé Pabrai Investment Funds, une société d'investissement qui s'inspire des partenariats d'investissement de Buffett. Son approche «des têtes que je gagne, des queues que je ne perds pas beaucoup» en matière d'investissement fonctionne évidemment. Entre 2000 et 2018, Pabrai a pu réaliser un rendement cumulé de plus de 900% pour les investisseurs.
À ce jour, Pabrai Investment Funds gère plus de 400 millions de dollars d'actifs.
Détenant entre 15 et 20 sociétés, son portefeuille se concentre sur l'Inde et les pays émergents, car il ne trouve pas beaucoup d'actions mal évaluées ou sous-évaluées sur le marché américain.
Allan Mecham
Allan Mecham n'est pas votre gestionnaire de fonds de couverture typique. Il est un décrocheur universitaire et vit près de Salt Lake City, Utah, loin de Wall Street, où il dirige Arlington Value Capital Management. Avec plus de 1, 4 milliard d'actifs sous gestion, Mecham exécute une stratégie d'investissement de valeur pour ses clients. Il effectue environ un ou deux métiers par an, détient de six à 12 actions dans son portefeuille et passe la plupart de son temps à lire les rapports annuels des entreprises. Ses principaux postes, en août 2019, sont à Berkshire Hathaway (BRK.B) - la société de Buffett occupe 30% du portefeuille - et Alliance Data Systems (ADS) (13%).
Depuis 2007, Arlington Value affiche un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 18, 36%. En 2013, il a été signalé que les investisseurs qui avaient investi avec Mecham il y a dix ans auraient augmenté leur capital de 400%.
Tom Gayner
En tant que co-chef de la direction de Markel Corporation (MKL), une entreprise de réassurance qui a un modèle commercial similaire à Berkshire Hathaway (BRK-A), Tom Gayner est en charge des activités d'investissement pour Markel, y compris la gestion de son flottant. Le flottant correspond aux fonds fournis par les titulaires de police qui sont détenus avant que les subventions d'assurance de Markel n'effectuent le paiement des sinistres. Globalement, Gayner gère plus de 2 milliards de dollars.
Depuis son introduction en bourse, Markel a augmenté sa valeur comptable de 20% chaque année. En plus de cela, Gayner a surperformé le S&P 500 de plusieurs centaines de points de base chaque année. Sa stratégie consiste à allouer des fonds à un large portefeuille d'entreprises (137 actions) sous-évaluées par le marché. Il valorise avant tout les entreprises ayant une bonne gestion, privilégiant les grandes capitalisations mondiales.
The Bottom Line
Warren Buffett n'est pas le seul investisseur de valeur que le marché a récompensé. De nombreux investisseurs ont grandement profité de l'exécution fidèle de la stratégie de Benjamin Graham consistant à sélectionner des actions qui se négocient à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque.
