QU'EST-CE QU'un marché de cimetière
Un marché de cimetière est un marché dans lequel le sentiment baissier persiste, obligeant les investisseurs existants à vendre et les nouveaux investisseurs à rester sur la touche. Les investisseurs existants ne veulent pas reconnaître leurs importantes pertes latentes et, par conséquent, ils peuvent même ne pas consulter leurs relevés de courtage. Dans le même temps, les nouveaux investisseurs continuent de craindre de futures baisses du marché et hésitent à acheter, même à des prix plus bas. Pour les deux groupes, le marché semble mort ou dans un état de zombie.
RÉPARTITION Marché du cimetière
Un marché de cimetière reflète d'énormes baisses du marché sur plusieurs mois, voire des années. L'aversion au risque est le thème dominant, même si les multiples de valorisation peuvent être faibles par rapport aux normes historiques.
Par exemple, le S&P 500 a chuté de 56, 8% en 517 jours durant le marché baissier de 2007-2009. Les multiples courants, à terme et même sur 10 ans, ou CAPE ont tous chuté précipitamment, mais les acheteurs sont restés réticents jusqu'en mars 2009. Même alors, beaucoup de ceux qui avaient de l'argent à investir ont refusé de rentrer pendant un certain temps.
À l'inverse, le lundi noir, en 1987, n'est pas un marché de cimetière même s'il se classe parmi les pires baisses pour une seule journée de négociation, en termes de pourcentage. Contrairement aux conditions du marché du cimetière en 2007-2009, le krach de 1987 n'a pas duré très longtemps.
Les baisses de marché assez éphémères mesurées en points ne sont pas non plus des marchés de cimetière. Par exemple, le Dow Jones Industrial Index a enregistré une baisse record mesurée par des points d'indice en février 2018. Cela a conduit à de nombreux gros titres négatifs, mais pas à un marché de cimetière.
Certains des pires marchés de cimetière de tous les temps incluent le krach boursier de 1929 qui a précédé la Grande Dépression, la bulle technologique de 2000 et la grande récession susmentionnée de 2007-2009.
Mesurer un marché de cimetière
Il n'y a pas d'outil unique pour prédire un marché de cimetière, ou quand il peut se terminer. Un indicateur utile, cependant, est le ratio CAPE, développé par le professeur d'économie de Yale, Robert Shiller. Il est également connu sous le nom de rapport Shiller P / E ou P / E 10. Le ratio CAPE atténue les fluctuations des P / Es du marché qui sont le résultat des cycles économiques d'expansion et de ralentissement.
Par exemple, les entreprises ont tendance à avoir des revenus plus élevés pendant un boom économique. En retour, cela gonfle leurs prix et la valeur globale du marché. Le résultat est un faible ratio cours / bénéfice actuel qui ne reflète pas avec précision la valeur du marché.
De même, les bénéfices ont tendance à baisser dans un contexte de ralentissement de l'économie. Cela entraîne un ratio cours / bénéfice extrêmement élevé, qui ne reflète pas non plus avec précision la dynamique du marché.
Le ratio CAPE s'ajuste aux cycles économiques et utilise les valeurs de l'indice des prix à la consommation pour s'ajuster à la pression inflationniste sur les bénéfices. Si le ratio CAPE tend vers le haut, alors le marché est souvent en période de boom. À l'inverse, un ratio CAPE qui baisse pendant une durée considérable tend à indiquer un marché de cimetière. Enfin, un ratio CAPE qui passe d'un niveau extrêmement bas peut aider à évaluer la fin d'un marché de cimetière.
