DÉFINITION de la promesse de revenu brut
Le gage sur les revenus bruts est une stipulation dans un acte obligataire d'une municipalité ou d'une autre entité du secteur public qui exige que l'émetteur utilise d'abord les revenus pour le service de la dette, en déléguant les coûts d'exploitation et d'entretien (F&E) comme une deuxième priorité et en les finançant probablement à partir d'autres sources de revenus. Le gage, ou son absence, est un facteur dans la notation d'un titre de créance par une agence de crédit et dans le prix de l'émission.
Également connu sous le nom de «revenus annoncés».
RÉPARTITION DE L'ENGAGEMENT DE REVENU BRUT
Comme la plupart des dispositions restrictives d'un acte obligataire, un nantissement de revenus bruts rend l'émission de dette plus sûre pour les détenteurs d'obligations. Les détenteurs d'obligations reçoivent l'assurance que les revenus sont d'abord appliqués aux paiements du principal et des intérêts avant les frais d'exploitation et d'entretien. Dans une promesse de revenus nets, les frais d'exploitation et d'entretien sont pris en charge avant les frais de service de la dette. Généralement, la sécurité supplémentaire créée par la promesse de revenu brut est une cause pour l'émission d'obligations à offrir à un taux d'intérêt inférieur, ce qui permet d'économiser sur les intérêts débiteurs pour l'émetteur.
Exemple de promesse de revenu brut
En mars 2018, l'Université du Connecticut a vendu pour 152 millions de dollars d'obligations de revenus de droits étudiants à obligation spéciale pour financer un centre de loisirs pour étudiants sur le campus principal de l'université. Les obligations sont structurées de manière à fournir un service de la dette uniforme au cours des 29 prochaines années avec un intérêt semestriel. L'acte de cautionnement contient une clause sur les revenus annoncés. Les obligations sont notées Aa3 et AA- par Moody's Investors Service et S&P Global Ratings, respectivement, un cran plus haut que les notes de l'état des obligations à obligation générale du Connecticut. Moody's a déclaré que sa notation «reflète l'étendue des activités de l'université ainsi que ses solides résultats, la solidité des revenus promis et le financement substantiel des capitaux publics résultant en de faibles obligations de dette directe».
