Qu'est-ce que l'équation Hamada?
L'équation Hamada est une méthode d'analyse fondamentale pour analyser le coût du capital d'une entreprise car elle utilise un levier financier supplémentaire, et comment cela se rapporte au risque global de l'entreprise. La mesure est utilisée pour résumer les effets de ce type de levier sur le coût du capital d'une entreprise - en plus du coût du capital comme si l'entreprise n'avait pas de dette.
Comment fonctionne l'équation Hamada
Robert Hamada est un ancien professeur de finance à la Booth School of Business de l'Université de Chicago. Hamada a commencé à enseigner à l'université en 1966 et a été doyen de l'école de commerce de 1993 à 2001. Son équation est apparue dans son article, "L'effet de la structure du capital de l'entreprise sur le risque systémique des actions ordinaires" dans le Journal of Finance en mai 1972.
La formule de l'équation Hamada est:
La ΒL = βU où: βL = bêta avec effet de levierβU = bêta sans effet de levier * T = taux d'imposition D / E = ratio dette / capitaux propres *
* Le bêta sans levier est le risque de marché d'une entreprise sans impact de la dette.
* Le ratio d'endettement est une mesure du levier financier d'une entreprise.
Comment calculer l'équation Hamada
L'équation de Hamada est calculée par:
- Diviser la dette de l'entreprise par ses capitaux propres. Trouver un moins le taux d'imposition. Multiplier le résultat du no. 1 et non. 2 et en ajouter un. Prendre la bêta sans effet et la multiplier par le résultat de non. 3.
Que vous dit l'équation Hamada?
L'équation s'appuie sur le théorème de Modigliani-Miller sur la structure du capital et étend une analyse pour quantifier l'effet du levier financier sur une entreprise. Le bêta est une mesure de la volatilité ou du risque systémique par rapport au marché global. L'équation de Hamada montre donc comment le bêta d'une entreprise change avec l'effet de levier. Plus le coefficient bêta est élevé, plus le risque associé à l'entreprise est élevé.
Points clés à retenir
- L'équation Hamada est une méthode d'analyse du coût du capital d'une entreprise car elle utilise un levier financier supplémentaire, elle s'appuie sur le théorème de Modigliani-Miller sur la structure du capital: plus le coefficient bêta de l'équation Hamada est élevé, plus le risque associé à l'entreprise est élevé.
Exemple de l'équation Hamada
Une entreprise a un ratio d'endettement de 0, 60, un taux d'imposition de 33% et un bêta sans effet de 0, 75. Le coefficient Hamada serait de 0, 75, soit 1, 05. Cela signifie que le levier financier de cette entreprise augmente le risque global d'un bêta de 0, 30, soit 1, 05 moins 0, 75 ou 40% (0, 3 / 0, 75).
Ou considérez le détaillant Target (NYSE: TGT), qui a actuellement un bêta sans effet de 0, 82. Son ratio d'endettement est de 1, 05 et le taux d'imposition annuel effectif est de 20%. Ainsi, le coefficient Hamada est de 0, 99, ou 0, 82. Ainsi, l'effet de levier pour une entreprise augmente le montant bêta de 0, 17, soit 21%.
La différence entre l'équation Hamada et le coût moyen pondéré du capital (WACC)
L'équation Hamada fait partie du coût moyen pondéré du capital (WACC). Le WACC consiste à désamorcer le bêta pour le relever afin de trouver une structure de capital idéale. L'acte de relever la bêta est l'équation de Hamada.
Limites de l'utilisation de l'équation Hamada
L'équation Hamada est utilisée pour trouver des structures de capital optimales, mais l'équation n'inclut pas le risque de défaut. Bien qu'il y ait eu des modifications pour tenir compte d'un tel risque, il leur manque encore un moyen robuste d'intégrer les écarts de crédit et le risque de défaut. Pour mieux comprendre comment utiliser l'équation de Hamada, il est utile de comprendre ce qu'est la version bêta et comment la calculer.
