DÉFINITION des valeurs cachées
Les valeurs cachées sont des actifs qui sont sous-évalués dans le bilan d'une entreprise et ne peuvent donc pas être intégrés ou reflétés dans le cours de l'action de l'entreprise. Les investisseurs dits de valeur sont désireux de découvrir des valeurs cachées dans le bilan d'une entreprise qui sont souvent négligées par l'investisseur moyen. Un actif qui est marqué à la valeur comptable mais qui vaut réellement plus en termes de juste prix du marché serait considéré comme une valeur cachée.
BRISER LES VALEURS CACHÉES
L'essence de l'investissement de valeur consiste à acheter des titres sous-évalués, c'est-à-dire sous-évalués par rapport à leur valeur intrinsèque. Un investisseur de valeur déterminera une juste valeur de plusieurs façons, selon le type de société, puis comparera cette valeur intrinsèque à la valeur accordée au titre par le marché. Si la décote est suffisamment attrayante pour cet investisseur de valeur, il achètera les actions et attendra patiemment la convergence potentielle de la valeur de marché actuelle vers la valeur intrinsèque. Un actif auquel une entreprise attribue une certaine valeur au bilan pour se conformer aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) peut valoir plus en termes de juste valeur marchande. Les actifs incorporels tels que les marques et les brevets pourraient contenir des valeurs cachées, tout comme les réserves des sociétés de ressources naturelles. Dans certains cas, si un actif a été longtemps détenu à un coût dans les livres, il pourrait valoir beaucoup plus que ce qui est reflété au bilan. Un exemple classique est la terre. Les terrains doivent être détenus au coût historique selon les règles comptables, mais il est fort probable que cet actif ait considérablement apprécié en valeur s'il est détenu depuis longtemps. Si le terrain est isolé du bilan et évalué aux prix courants du marché, il aurait probablement une valeur supérieure à ce qui est enregistré dans les états financiers et constituerait peut-être une partie non négligeable de la capitalisation boursière de l'entreprise. Un détaillant comme Tiffany ou Macy's, avec une propriété de premier ordre à Manhattan, par exemple, possède ce type de valeur cachée. L'investisseur en valeur calculerait séparément la valeur marchande actuelle de ses propriétés afin de déterminer s'il existe ou non une remise par rapport à la valeur intrinsèque.
